英伟达(NVDA.US)30亿美元入股黑石旗下Lancium：从芯片霸主到电力“包工头”，AI能源版图再下一城

智通财经 APP 获悉，当全球 AI 竞赛的焦点从算力转向电力时，英伟达 (NVDA.US) 正在用实际行动重新定义 “AI 基础设施” 的边界。据报道，英伟达已同意向黑石集团支持的电力基础设施开发商 Lancium 投资最高 30 亿美元，以获取这家 “星际之门”(Stargate) 数据中心园区幕后公司约 20% 的股权。这笔交易将英伟达的 AI 版图从芯片层直接延伸至能源基础设施层——在 AI 芯片功耗呈指数级攀升的时代，锁定电力正成为比锁定客户更紧迫的战略命题。

这一交易标志着英伟达正在从其核心的芯片业务向 AI 价值链的最底层——能源基础设施——进行历史性延伸。AI 的瓶颈已经从算力转向了运行算力所需的电力。

Lancium 是谁？“星际之门” 背后的电力操盘手

Lancium 成立于 2017 年，总部位于得克萨斯州休斯顿，由 Michael McNamara 联合创立并担任 CEO。公司最初专注于能源转型技术，核心产品 Smart Response 软件可使清洁园区作为电网的可控负载资源 (CLR) 发挥作用。早期业务涵盖比特币挖矿等能源密集型应用，后逐步转型聚焦于 AI 数据中心电力基础设施领域。

Lancium 最关键的资产位于得克萨斯州阿比林 (Abilene)——一座占地 1，000 英亩的 “Lancium Clean Campus”，正是 “星际之门”(Stargate) 计划的首个投入运作的基地。该园区规划容纳约 40 万颗英伟达 AI 芯片，分布在八栋建筑中。Lancium 目前已在得克萨斯电网上锁定并开发 4 吉瓦电力，另有 15 吉瓦待接入项目正在推进。

交易解剖：从 “卖芯片” 到 “锁电力” 的战略升级

本次交易的结构清晰地反映了英伟达的战略意图。

第一阶段：英伟达投入 20 亿美元，获得 Lancium 约 20% 股权。按此计算，Lancium 的企业价值估值约为 100 亿美元，含债务。

第二阶段：一旦 Lancium 旗下多个园区达成电网接入等既定条件，英伟达将追加 10 亿美元投资，持股比例最高可升至约 30%。

这笔投资为纯股权入股，不涉及数据中心建设及租赁的信贷担保。但知情人士透露，英伟达正在为其他项目考虑提供信贷担保，包括一个涉及 OpenAI 和软银、规模达 10 吉瓦的俄亥俄州大型数据中心项目。

Lancium 的资产版图已经相当可观。该公司已在德克萨斯州锁定 4 吉瓦的电力合同，其中包括：

1.2 吉瓦供应 OpenAI 与甲骨文在阿比林的 “星际之门” 园区;

900 兆瓦用于合作伙伴 Crusoe 在阿比林为微软建设的新数据中心;

1 吉瓦由 QTS Data Centers 在德克萨斯州 Turkey 签约;

1 吉瓦由 Crusoe 在 Childress 在建。

在已锁定资产之外，Lancium 还在德克萨斯州布局了潜在可承载 15 吉瓦电力的土地，正等待电网接入许可。

Lancium 的阿比林 “清洁园区” 占地 1000 英亩，拥有 1.2 吉瓦的并网设施，已获得德克萨斯州电力可靠性委员会 (ERCOT) 的全面批准。该园区正是 “星际之门” 计划的首个运营基地。

AI 的 “第一性原理”：从算力短缺到电力短缺

英伟达 CEO 黄仁勋提出的 AI“五层蛋糕” 理论将 AI 产业自下而上划分为能源、芯片、基础设施与系统软件、AI 模型、应用五个层级，其中能源被定义为 AI 基础设施的 “第一性原理”。

这一理论正在成为现实。黄仁勋近期估计，建设一座 1 吉瓦数据中心的成本可能很快达到 800 亿至 1000 亿美元。当 AI 集群从万卡迈向十万卡、百万卡规模时，电力供应的瓶颈比芯片供应更为棘手——一座超大规模数据中心的电力需求相当于一座中型城市的用电量，而电网升级和接入往往需要数年时间。Lancium 正是这一痛点上的关键玩家。

从 “星际之门” 到投资版图：英伟达正在变成一家基础设施公司

Lancium 交易是英伟达向 AI 基础设施生态核心投资方加速转型的最新注脚。据报道，在截至今年 4 月的季度内，英伟达向私人企业和基础设施基金共投入 186 亿美元，超过此前整整一年的投资总额。

仅今年以来，英伟达已分别向云计算服务商 CoreWeave 和 Nebius 各开出 20 亿美元支票，并向网络设备公司 Lumentum、Coherent 以及半导体企业 Marvell 完成投资。这一系列动作表明，英伟达正从芯片销售商向 AI 基础设施生态的核心投资方加速转型。

在清洁能源领域，英伟达此前已投资核聚变公司 Commonwealth Fusion Systems 以及由比尔·盖茨创立的核能企业 TerraPower。

英伟达对此类投资有清晰的商业逻辑：为其庞大的芯片客户群提前卡位稀缺的电力资源。当客户需要建设 AI 数据中心时，英伟达不仅能提供芯片，还能通过其投资的电力基础设施公司保障电力供应——这是一种从 “卖铲子” 到 “控制水源” 的战略升级。

英伟达对能源领域的布局远非孤例。2025 年，英伟达在清洁能源开发、电网管理及数据中心建设等领域出手超过 10 次，包括投资核聚变公司 Commonwealth Fusion Systems 以及由比尔·盖茨创立的核能企业 TerraPower。从核聚变到电网接入，英伟达正在构建一个覆盖 AI 能源全链条的投资组合——Lancium 是这一战略的最新落子，但远非终点。

风险与变数：得州州长的 “电网暂停令”

就在交易消息传出前后，一个潜在变数浮出水面。得克萨斯州州长 Greg Abbott 于本周一下令暂停新数据中心的电网接入申请，要求相关项目接受进一步审查。

这一政策动向给 Lancium 的扩张时间表带来了不确定性。不过，知情人士指出，Lancium 待接入的 15 吉瓦项目处于相对有利的位置——其合作电力公司 American Electric Power 的审查流程已进入后期阶段。

更广泛的风险在于：AI 基础设施的电力需求正在遭遇社会阻力和监管审查。从谷歌在印度安得拉邦的 150 亿美元数据中心遭遇环保抗议，到得克萨斯州的电网接入暂停，AI 的 “电力饥渴” 正从技术问题演变为社会治理问题。