Morgan Stanley: Raises Z.AI target price by nearly 72% with strong growth supported by computing power acquisition and new financing

新浪财经

2026.08.10 01:08

摩根士丹利上调智谱目标价近 72% 至 1700 港元，认为其算力获取能力提升及新融资支持强劲增长。报告指出中国大模型行业商业化环境改善，从价格战转向智能变现。同时维持对 MiniMax 建设性观点但下调目标价至 900 港元，并看好阿里巴巴的 AI 全产业链优势。

摩根士丹利称，不断提高的算力获取能力以及新的融资正支持智谱更强劲的增长，将智谱目标价上调近 72% 至 1700 港元。

分析师 Gary Yu 等在报告中指出，中国大模型行业正建立起更健康的商业化环境，这与市场普遍认为中国的开放式重量模型将导致产品同质化和价格战的看法不同。

行业正在以更积极的方式推动商业化进程，从价格竞争转向依靠模型智能实现变现。

继续对 MiniMax 持建设性观点，即将发布的 M3 升级版本以及 M3 Pro 将成为重要催化剂；不过认为其增长更多将在后期释放，将目标价下调至 900 港元。

看好阿里巴巴，因其覆盖全产业链的 AI 能力、算力方面的优势，以及多年的云增长和完整的利润扩张。