Alphabet's Cloud Computing Business Just Posted 82% Revenue Growth. Next Quarter Could Be Even Better.

在 Alphabet（ GOOG-0.88%)( GOOGL-0.96%）的第二季度财报中，显然可以看到在人工智能计算上的支出。该公司从其云计算部门获得了巨额收入，并且支出更是高得惊人。总体而言，上个季度云计算收入同比增长了 82%。

这标志着该部门连续第五个季度的收入增长加速，我预计 Alphabet 在三个月后再次报告时将实现六个季度的增长。这对投资者来说非常重要，原因如下。

图片来源：The Motley Fool。

Alphabet 的云计算收入能否继续加速？

Alphabet 的云计算收入在上个季度达到了 248 亿美元。这意味着年化收入达到 990 亿美元。同时，该公司报告该部门的积压订单达到 5140 亿美元，其中大约一半将在未来两年内实现。这意味着仅从积压订单中，未来两年平均年收入将达到 1285 亿美元。

虽然 Alphabet 在未来两年内可能会继续看到收入增长，但我预计它将产生远超积压订单的收入。

该部门包括其 Google Workspace 套件和其他企业解决方案。管理层指出，由于整合了 Gemini（Google 的大型语言模型），这些服务的增长强劲。管理层表示，现有客户的承诺超出了 50%。

此外，管理层正在加大对其定制 AI 加速器 TPU 的销售。TPU 系统的销售在第二季度占收入的微小比例，但在第三季度及以后可能会迅速增长。Alphabet 的库存从 2025 年底的 24 亿美元增加到第二季度末的 100 亿美元。这表明下个季度 TPU 的销售将大幅提升。

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NASDAQ: GOOG

Alphabet

今日变动

(-0.88%) $-3.15

当前价格

$353.47

关键数据点

市值

$4.4T 市值仅计算已公开交易的流通股，不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。

日内区间

$352.82 - $357.55

52 周区间

$197.46 - $404.47

成交量

1450 万

平均成交量

2240 万

毛利率

60.94%

股息收益率

0.24%

最后，Alphabet 的收入增长落后于其资本支出增长。上个季度，资本支出增长了 100%，达到了近 450 亿美元。这实际上比第一季度的 107% 有所放缓。

Alphabet 的资本支出中有相当一部分用于建设数据中心。上个季度，管理层表示其技术基础设施支出的 40% 用于新数据中心和网络设备（其余用于服务器设备）。Amazon 首席执行官 Andy Jassy 表示，建设数据中心的支出大约需要两年才能开始产生现金回报。Alphabet 很可能也会经历相同的动态。随着资本支出增长刚开始达到顶峰，这为 Alphabet 的云计算收入继续增长留下了很大的空间。

Alphabet 的云收入还能增长多少？

如果 Alphabet 在第三季度再次实现 82% 的收入增长，云总收入将达到 276 亿美元。这意味着年化收入仅为 1103 亿美元。预计该公司在下个季度将产生近 300 亿美元的云收入，这将意味着该部门几乎实现 100% 的收入增长并不不合理。

但投资者不应仅基于下个季度的潜力来购买 Alphabet。该公司正在向 AI 数据中心投入资本。事实上，它的支出超过了收入，以加速建设。它已承诺在未来四年半内支出 8110 亿美元，但它的支出是基于对投资资本强劲回报的预期。它有足够的积压订单来支持这一点。

重要的是，由于依赖第三方 neoclouds 提供部分容量，它可能会在云业务上面临短期的利润压力。然而，从长远来看，它应该能够产生与其更大竞争对手相当的营业利润。上个月，Amazon 和 Microsoft 的云部门营业利润率均约为 40%。Alphabet 的营业利润率为 35.6%，仍有扩展空间。

结果可能是在几年内形成一个庞大的业务，每个季度产生可观的营业收入和自由现金流。实现这一目标需要巨额的前期投资。但以仅 17.5 倍的预期前瞻性收益，投资者在等待现金回报实现时，正以极具吸引力的价格购买该股票。