World's Largest Semiconductor ETF Manager: CXMT Could Be Added to Its ETFs as Early as Late September

近日，全球资产管理机构范达高级产品经理 John Patrick Lee 接受本报专访时透露，美国机构投资者开始布局中国半导体，最早或于 9 月底将长鑫科技纳入范达旗下 ETF。

范达成立于 1955 年，总部位于纽约，是一家由创始家族持有的全球资产管理公司，在纽约、上海、法兰克福、苏黎世、阿姆斯特丹、伦敦、悉尼等地设有办公室，旗下产品涵盖 ETF、共同基金（公募基金）和专户等。其在中国拥有私募机构范达私募基金管理（上海）有限公司。

截至 2026 年 6 月 30 日，范达全球管理资产规模约 2374 亿美元。它管理着全球规模最大的半导体 ETF——SMH，截至 8 月初，该基金总净资产约 700 亿美元。今年 6 月，范达 (VanEck) 在美国推出首只聚焦中国半导体的 ETF——SMHC。

美国投资者仍处于 “教育阶段” ，机构已率先入场

Lee 对记者表示，美国投资者很难接触到中国半导体公司；而在美国的中国主题基金中，无论宽基还是科技基金，最大权重都偏向腾讯、阿里巴巴、京东、拼多多等软件公司，半导体公司即便被纳入，占比也非常低。

在 Lee 看来，这带来了难得的机会。“我们现在做的是打基础的工作，告诉人们这一机会的令人兴奋之处。” Lee 说，中国正在从零开始构建整个半导体产业，这与传统模式截然不同。中国半导体市场正在快速追赶全球领先机构。

SMHC 发行之初，约 2 亿美元资金快速流入。随后，市场转向，部分资金流出。谁在买入这只中国半导体的 ETF?Lee 判断，现阶段主要是机构和注册投资顾问（RIA）的故事，而不是散户。机构寻求分散组合，从一个不同的角度参与半导体领域。

资金转向 “中国创新”

记者观察到，在美国上市的、投资于中国的 ETF 资金流入聚焦科技方向。此前，全球投资者配置中国的首选是互联网公司，最大的中国 ETF 一度是 KWEB；如今，这一格局正在松动。

Lee 表示，他以范达旗下跟踪创业板指数的 ETF——CNXT 为例：今年，该 ETF 资金流入相当强劲。此外，范达旗下聚焦科创板的 ETF 同样在海外吸引了大量资金。他认为，在海外，投资者追逐的是 ‘中国创新’ 概念，而非普遍的贝塔和互联网。

在 Lee 看来，当下中国创新顺风颇多，涉及半导体、电动汽车、电池、精密制造、机器人等。政策以及投资者 “买本土、买国产” 的偏好，均构成利好。尽管任何领域都不可能永远直线上涨，它需要喘息空间，但他强调，这些领域有结构性支撑。

长鑫科技最早或于 9 月底被纳入范达旗下 ETF

Lee 表示，SMHC 是一只被动跟踪指数的 ETF。个股纳入或剔除由指数提供商决定；该指数每季度再平衡、每半年重构一次，前者调整组合权重，后者确定投资范围、决定是否加入新股票。

“长鑫科技会否进入 ETF，由指数决定。” Lee 说，该指数下一次再平衡在 9 月底，届时组合会进行重构。“因此，长鑫科技有可能在 9 月底的再平衡时被纳入该 ETF，并在指数中占有可观权重。”

据了解，SMHC 底层指数致力于找出前 25 家中国半导体公司并按规模加权。

谈及近期半导体板块波动，Lee 认为背后是多重因素叠加：引领存储行情的 SK 海力士和三星股票大幅回调；相关股票短期内估值大幅拉升、美联储年内加息预期，以及新兴市场连续两年跑赢美国后，资金获利了结，这些因素都在起作用。“这不是说中国半导体的交易已经结束” 。

韩国方面， 韩国杠杆 ETF 头寸被平仓后，市场正建立新基线，“尘埃仍在落定”，投资者对韩国半导体抛售是否结束，Lee 表示很难断言。可以确定的是 “任何东西连续 2 年直线上涨后，此前的趋势都不可持续”。

不过，对于 AI 芯片与存储这一主线，Lee 的态度十分明确：“百分之百，这个故事没有结束。至于故事是否会转化为惊艳的股价表现，则是另一回事。”

在他看来，聚焦中国半导体的 ETF SMHC 的持有人目前仍将以机构为主。不过，认知的扩散已经开始——“长鑫科技的上市上了很多全球媒体头条。这表明，它正在被机构之外的一般大众所熟悉。”

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