Jeff Bezos Says a Company's Stock Price Doesn't Always Reflect the Business, a Lesson From Amazon's Dot-Com Crash That Investors Can Apply Today

投资者明白，他们所持有的股票是对该公司成功或失败的股份。然而，投资者也明白，公司的成功或失败——或潜力——并不总是反映在股票价格上。关键在于知道这种脱节何时以及在多大程度上存在。

这正是 亚马逊（AMZN-1.72%）创始人 杰夫·贝索斯 早期被迫接受的事实。尽管他在 1997 年将这家电子商务巨头上市——正值互联网泡沫时期——但 2000 年的互联网崩盘重创了这只年轻的股票。总的来说，在这段动荡时期，AMZN 股票从最高的 113 美元跌至接近 6 美元，动摇了投资者对这家新兴公司的信心。

杰夫·贝索斯。图片来源：Amazon.com Inc.

一些首席执行官可能会选择退出，而另一些则会不惜一切代价支撑股票价格，即使以牺牲公司长期未来为代价。然而贝索斯并没有这样做。正如他在去年一次问答环节中所解释的，当时，“客户数量每个月都在增加。我们的 毛利润 每个月都在增加……我们的损失占销售额的百分比每个月都在下降。我们在整个期间监测的每一个商业指标——新客户、客户重复购买、所有一切——都在不断改善。”

换句话说，继续前进是有充分理由的。

他接着补充道：“这是关于泡沫的一个观察。商业的基本面可能会脱节……股票价格只是一个输出，你实际上对其几乎没有控制权。”

定性与定量同样重要

贝索斯的简短评论可以说过于简化了当时发生的一切。他甚至在过去表示，幸运的时机和意外的发展在一家年轻公司的成功或失败中可以发挥重要作用。（亚马逊的幸运时机是互联网的迅速普及，正好在那个时候开始。）

然而，毫无疑问，贝索斯的个人魅力在很大程度上推动了亚马逊最终成为的巨大成功。用他的话说，“企业家需要乐观，几乎到达妄想的地步。” 此外，还有一种愿意等待的态度，远远超过大多数创始人——以及大多数早期投资者——通常愿意等待成功。尽管亚马逊于 1994 年成立，但直到 2004 年才开始产生持续的利润。

然而，对于耐心的股东来说，等待是绝对值得的。

展开

NASDAQ: AMZN

亚马逊

今日变动

(-1.72%) $-4.77

当前价格

$272.65

关键数据点

市值

$2.9T 市值仅计算已上市的流通股，不包括未上市、私有或双重类别非交易股票。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$270.73 - $282.79

52 周区间

$196.00 - $287.20

成交量

127.1K

平均成交量

50.5M

毛利率

50.77%

供未来参考

那么，投资者可以采取的实际行动是什么？实际上有两个。其中之一是接受 本杰明·格雷厄姆 广为流传的建议：“在短期内，市场是一个投票机，但在长期内，它是一个称重机。” 贝索斯承认，他只是希望 “建立一家重型公司”，最终以某种方式反映出业务的全部和公允价值，即使这需要数年时间。

另一个启示则更加微妙。这是需要识别真正具有持久力的实际机会，然后确定最佳定位以利用这些机会的公司。亚马逊拥有 Groupon、GoPro 和 Blue Apron 从未真正拥有的东西。那就是一个可持续的商业模式，拥有广泛的护城河，服务于一个具有大量重复业务的普遍市场。

当然，找出哪些公司具备这些特征，意味着要超越所有喧嚣的炒作。