ETF日报(08.06)丨“小非农”爆冷不及市场预期，黄金ETF再度上扬 煤炭红利风格回归

智通财经 APP 获悉，今日港股市场低开低走，三大指数集体回落。“小非农” 爆冷不及市场预期，地缘政治缓和削弱加息逻辑，黄金 ETF 再度上扬；红利风格回归，煤价预期走强，煤炭 ETF 表现亮眼。截至收盘，恒生指数跌 1.49%，报 25530.28 点，全日成交额 2552.27 亿港元；恒生科技指数跌 2.28%，报 4820.78 点。港股 ETF 方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金 (02800) 收跌 1.52%，报 26 港元；恒生中国企业 (02828) 收跌 1.13%，报 87.54 港元；南方两倍做多恒科 (07226) 收跌 4.73%，报 3.586 港元。

行业表现

1.“小非农” 爆冷不及市场预期，地缘政治缓和削弱加息逻辑，黄金 ETF 再度上扬。截至收盘，南方两倍做多黄金 (07299) 涨 4.36%，报 22.96 港元；黄金矿业 ETF-易方达 (02824) 涨 2.96%，报 10.42 港元；价值黄金 ETF(03081) 涨 2.39%，报 20.16 港元。

美国 7 月 ADP“小非农” 仅新增 4.4 万人，低于市场预期的 7.5 万人，显示就业降温开始缓解联储加息压力。与此同时，霍尔木兹重开预期缓和能源通胀担忧，多重因素带动国际金价强势反攻，现货黄金重返 4200 美元/盎司上方，并一度突破 4300 美元/盎司关口。华创证券认为，短期通胀就业数据走弱带动加息预期降温，黄金迎来修复窗口，可持续关注本月 7 日美国非农数据和 12 日 CPI 数据对就业和通胀的进一步验证。

2.红利风格回归，煤价预期走强，煤炭 ETF 表现亮眼。截至收盘，煤炭 ETF 国泰 (515220.SH) 涨 5.88%，报 1.243 元；能源 ETF 汇添富 (159930.SZ) 涨 2.69%，报 1.68 元；红利国企 ETF 国泰 (510720.SH) 涨 2.57%，报 1.038 元。

8 月 5 日动力煤 CCI 指数全线上调，5500 大卡报 839 元/吨，涨 5 元/吨。全国进入深度三伏天后半段，高温天气或逐渐北移，江浙沪气温回升带动电厂日耗维持高位。迎峰度夏旺季需求持续释放，而供给端安监高压延续，产量释放受限，环渤海港口库存及沿海电厂库存均出现明显去化，煤价走强预期升温。信达证券表示，当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，继续全面看多煤炭板块。

机构观点

中信建投观点认为，在经历上半年互联网、汽车及消费科技板块盈利预测的集中下调后，市场对负面因素的定价已较为充分。近期港股盈利下修速度明显放缓，边际企稳迹象足以驱动低估值资产快速修复。展望后市，港股能否实现从 “超跌反弹” 向 “长牛反转” 的跨越，需要跨越 “企业盈利能否实现实质性弹性回升” 以及 “美元流动性与筹码结构能否实质改善” 两大门槛。

中信建投指出，8 月行业配置宜采用 “防守底仓 + 供给约束涨价 + 科技核心修复” 的杠铃结构。7 月市场由高拥挤成长向低估值价值剧烈切换，但科技板块的调整更多源于筹码松动和去杠杆，并不意味着 AI 产业趋势全面逆转。配置上，优先关注景气、供需和价格共同验证的造船、有色板块。AI 硬件可由低配恢复至中性，聚焦光模块、AI 服务器等确定性高的领域，并等待中报订单、现金流及股价企稳后分批加仓。煤炭、石油石化、食品饮料等 7 月强势板块不宜追高，内部应精选上游资源及优质消费龙头。

ETF 动向

航空航天 ETF 南方 (158009.SZ) 首日上市平收，报 1.017 元，成交额 1.26 亿元；基金跟踪国证航天航空行业指数，主要覆盖航天航空产业链相关标的。