Gong Cha Changes Hands Again as Bain Capital Takes Over the Global Network of the "Founding Father of New-Style Tea Drinks"

全球门店接近 2200 家的贡茶再次易主。

8 月 6 日，贝恩资本宣布，将从美国私募股权机构 TA Associates 及其他股东手中收购贡茶，交易预计于 2026 年第四季度完成，金额和具体条款暂未披露。

今年 5 月，TA Associates 启动贡茶出售程序时，曾寻求最高约 20 亿美元的估值，相当于贡茶年度息税折旧摊销前利润的近 30 倍。

不过，路透当时报道称，潜在买家倾向于给出更低的估值倍数。

贡茶 2025 年收入同比增长 14% 至 2.17 亿美元，息税折旧摊销前利润超过 7000 万美元。目前，品牌通过直营和加盟模式进入 33 个市场，拥有近 2200 家门店，覆盖亚洲、北美、欧洲和中东。

贝恩接手的并不只是一家珍珠奶茶品牌，更是一张经过多轮资本整合的全球加盟网络。

贡茶 2006 年创立于中国台湾高雄，早期主要通过区域特许经营进入香港、新加坡、马来西亚、菲律宾和韩国等市场，由当地合作方负责投资开店和日常经营，总部输出品牌、产品、培训和供应链支持。

2014 年，私募股权机构 Unison Capital 收购贡茶韩国业务控股权，并推动管理、运营和加盟体系专业化。

此后，贡茶韩国又取得日本市场经营权，并于 2016 年至 2017 年间分步收购中国台湾全球总部 Royal Tea Taiwan 的 70% 股权。

由区域加盟商反向控制全球总部，在餐饮连锁行业并不常见。

这次整合也改变了贡茶的全球化方式。原本分散的商标、区域权利和加盟网络开始被纳入同一集团，贡茶也从中国台湾茶饮品牌逐渐变成由韩国管理团队和资本主导的国际加盟企业。

2019 年，TA Associates 从 Unison Capital 等股东手中取得贡茶控制权。此后，贡茶全球门店规模接近翻倍，覆盖市场增加至 33 个。

TA 持有期间，贡茶还开始在成熟市场收回部分经营权。

2025 年，贡茶完成对美国东西海岸主特许经营商的战略收购，将部分市场从区域总代模式转为总部直接发展和管理加盟商。

日本则是当前贡茶最重要的增长支点之一。

贡茶日本 2025 年收入达到 1165 亿韩元，同比增长超过 53%，净利润约占贡茶韩国合并净利润的八成。

贡茶计划到 2028 年将日本门店从约 220 家增加至 400 家，年客流由约 4000 万人次提升至 6000 万人次。

这也解释了贝恩对贡茶的兴趣。除日本市场增长较快外，贝恩目前还投资了达美乐日本，并长期布局餐饮和加盟连锁资产。

贡茶能够与其既有的日本经营资源、加盟管理经验和数字营销能力形成协同。

从区域授权起步，到韩国团队整合全球总部，再到 TA 推动门店扩张和成熟市场收权，贡茶的全球化并非简单复制门店，而是在不同阶段不断调整总部与区域经营者之间的关系。

贝恩接手后，贡茶下一阶段的增长空间也将主要来自两件事：继续放大日本等高增长市场，同时在美国等成熟市场收回更多经营与收益控制权。

如何把近 2200 家门店从一张分散的国际网络，进一步整合为更统一、更高效的全球加盟体系，将决定这笔收购最终能够释放多少价值。

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