早餐 FM-Radio | 2026 年 8 月 6 日

华见早安之声

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市场概述

伊朗与阿曼有望达成重启霍尔木兹海峡的协议，平抑了油价与通胀预期。此外，企业财报两极分化，传统医疗与娱乐巨头盈利强劲推高道指，而市场对 AI 资本开支及回报率的担忧、加之 SpaceX 和 AMD 当日重挫，拖累纳指与科技板块。

美股三大指数临近收盘时显著下挫。最终道指涨 0.49%，续创历史新高；标普 500 跌 0.17%，纳指跌 0.83%。

SpaceX 跌超 13%，AMD 跌超 7%。谷歌跌 4.05%，英伟达涨超 3%。闪迪和西部数据均收跌约 5.4%，绩后再跌，分别一度跌 8% 和 10%。

美国 ADP 就业降温但 ISM 服务业成本高企，呈现滞胀隐忧。10 年期美债收益率收于 4.6188%，近乎持平。

美元指数跌 0.2%。比特币延续了近期的上涨。

现货黄金大涨 4.11%，重返 4200 美元上方。现货白银涨 4.12%，COMEX 铜期货涨 1.47%。

原油一度因胡塞武装威胁升级而短暂飙升，随后霍尔木兹海峡有望重启，油价迅速回落。WTI 原油跌 0.8% 至 75.13 美元/桶。

亚洲时段，A 股三大股指均涨超 1%，科创 50 暴涨近 5%，半导体大爆发，“易中天” 集体回应美国光模块禁令，恒科指涨 1%。

要闻

中国

中国 7 月 RatingDog 服务业 PMI 降至 50.4，连续 43 个月保持扩张，就业、出口新业务均连续三个月增长。

商务部：加强无人机相关两用物项对美国出口管制，如美方执意出台新的对华限制性措施，中方将进一步反制。

DeepSeek V4 Flash 单周调用量超 7 万亿，登顶全球第一。

段永平减持泡泡玛特，持股比例降至 5.55%，两周前称 “十年内大概率不卖”。

海外

伊朗首次披露霍尔木兹新方案，称美国曾主动求谈、但仅履约不足以重开海峡。

美财政部维持季度发债规模不变，40 万亿美元债务压力逼近。

美联储理事 Cook：通胀若未见降温，已准备好加息。美联储今年票委卡什卡利呼吁现在加息：别等通胀失控再 “猛踩刹车”，今年三次加息并非不可能。

美国 7 月 “小非农” 不及预期，ADP 就业仅增 4.4 万人，创年内最低，周五非农数据成关键。美国 7 月 ISM 服务业 PMI 持续扩张，需求韧性犹存但滞胀风险升温。

AI 需求力挺闪迪上季营收超预期增近四倍，拟豪掷 140 亿回购，但本季指引逊色，股价盘后一度跌 8%。电话会：客户订单锁定未来四年，最大客户签约后还在追加需求。

西部数据盘后一度大跌 10%，第四财季营收、利润超预期，业绩指引令市场失望。电话会：AI 时代 “数据会复合增长”，物理 AI 正引爆硬盘需求，长协订单排至 2031 年。

Anthropic 确认组建自研 AI 芯片团队，采用 “多芯片” 策略支撑 Claude 扩张。

微软 AI 营收严重依赖 OpenAI，营收占比或达 70%。

Meta 推出首款 AI 编程智能体，正面挑战 Anthropic 与 OpenAI。

Jeff Dean 27 年谷歌生涯落幕，携三位顶尖科学家离职创业，Kavukcuoglu 接棒 Gemini 4。谷歌股价一度下跌 5%。

周四美股史上最大解禁、10 亿股筹码出笼，SpaceX 迎来终极审判，股价周四跌超 13%。

减重药需求持续升温，礼来 Q2 营收同比大增 48%，全年营收指引上调至 850-870 亿美元。

市场收报

欧美股市：标普 500 跌幅 0.17%，报 7723.55 点。道指涨幅 0.49%，报 54349.12 点，继续创收盘历史新高。纳指跌幅 0.83%，报 26363.439 点。欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.04%，报 657.14 点，勉强再次创收盘历史新高。

A 股：上证指数收报 3878.43 点，涨 1.47%。深证成指收报 14144.20 点，涨 1.86%。创业板指收报 3535.14 点，涨 1.32%。

债市：美国 10 年期国债收益率涨 0.61 个基点，报 4.6188%。两年期美债收益率跌 0.84 个基点，报 4.1833%。

商品：现货黄金涨 4.11%，报 4245.39 美元/盎司。现货白银涨 4.12%，报 62.0075 美元/盎司。WTI 9 月原油期货收跌 0.72%，报 75.22 美元/桶。布伦特 10 月原油期货收涨 0.11%，报 79.45 美元/桶。

要闻详情

全球重磅

中国

中国 7 月 RatingDog 服务业 PMI 降至 50.4，连续 43 个月保持扩张，就业、出口新业务均连续三个月增长。Yao Yu 总结认为，7 月服务业整体扩张出现显著放缓，但出口业务韧性、就业持续增长与成本压力缓解提供了积极信号。服务业 PMI 预计短期内将维持扩张，但恢复速度将高度依赖内需企稳与企业信心的修复进程。

商务部：加强无人机相关两用物项对美国出口管制，如美方执意出台新的对华限制性措施，中方将进一步反制。据央视新闻，8 月 5 日，商务部发布公告，决定加强无人机相关两用物项对美国出口管制，逐案从严审核。同时，暂停我国 CCC 认证指定机构委托在美认证机构实施获证后工厂跟踪检查。商务部还将 6 家美国实体列入反制清单，禁止境内组织和个人与其开展交易及合作。商务部表示，若美方继续出台新的对华限制措施，中方将进一步反制。

DeepSeek V4 Flash 单周调用量超 7 万亿，登顶全球第一。OpenRouter 数据显示，DeepSeek V4 Flash 以 7.22 万亿 Token 调用量登顶周榜，国产模型包揽前四席位，中国大模型调用量连续 14 周领先美国。OpenAI、Anthropic 等海外巨头持续追赶，AI 模型竞争正从流量争夺转向性能、成本与迭代能力的长期较量。

段永平减持泡泡玛特，持股比例降至 5.55%，两周前称 “十年内大概率不卖”。截至 7 月 30 日，段永平持有泡泡玛特的多头持股比例由 7.65% 降至 5.55%，持股数量减少 2793.3 万股。原因为"交付了根据股本衍生工具须交付的股份或款项"，这意味着大概率不是市场上常见的二级市场主动卖出减持。段永平曾公开表态，“十年内大概率不会卖泡泡玛特”。

海外

伊朗首次披露霍尔木兹新方案，称美国曾主动求谈、但仅履约不足以重开海峡。伊朗副外长称，海峡相关安排应仅由伊朗和阿曼协商决定，伊方绝不接受任何外部势力介入；根据新安排，目前海峡内临时航道将被关闭，未来大量船舶将改经伊朗领海航行。报道称，与阿曼拟议协议赋予伊朗对驶入霍尔木兹海峡船只的控制权，这是迄今伊方获得的一大让步；伊朗拟向船舶收取货值 5%-7% 费用，阿曼提出收费约 3%，美国反对任何收费。

特朗普扬言 “猛烈打击” 后，伊朗称霍尔木兹海峡不会立即开放。伊朗方面称，与阿曼的谈判仅涉及船舶通行协调，无关美国，霍尔木兹海峡重新开放仍取决于美国纠正其 “违规行为”。此前特朗普称海峡将 “很快” 开放，否则伊朗将遭 “猛烈打击”。

按兵不动！美财政部维持季度发债规模不变，40 万亿美元债务压力逼近。美国财政部最新再融资声明维持附息国债拍卖规模不变，但将未来发行表述由 “增加” 改为 “调整”，为政策转向预留灵活性。本季借贷预估上调至 7390 亿美元，联邦债务总额即将突破 40 万亿美元。财政部继续依赖短期国库券填补缺口，使融资成本对利率更敏感。市场担忧拖延调整或引发未来更剧烈的长债发行冲击。

美联储理事 Cook：通胀若未见降温，已准备好加息。美联储理事 Lisa Cook 重申加息立场，警告若通胀持续无法回落，政策收紧在所难免。她强调，通胀长期偏离 2% 目标将导致高通胀预期固化于企业定价与工资行为，纠正难度将大幅上升。尽管承认关税消退、油价走低等潜在缓和因素，Cook 表示这不足以改变政策优先级。

美联储今年票委呼吁现在加息：别等通胀失控再 “猛踩刹车”，今年三次加息并非不可能。卡什卡利认为，美国经济和就业市场依然强劲，当前利率限制性不足，通胀距离 2% 目标仍有距离，因此应尽早以渐进方式启动加息，而非等到通胀根深蒂固后被迫激进收紧。他强调支持渐进式加息，但未承诺最早于 9 月行动。

“小非农” 不及预期！美国 7 月 ADP 就业仅增 4.4 万人，创年内最低，周五非农数据成关键。美国 7 月 ADP 私人部门新增就业仅 4.4 万人，创年内新低且低于预期，商品生产部门承压，显示劳动力市场降温。然而，跳槽员工薪资同比强劲增长 7%，表明结构性紧张犹存。市场正关注周五非农数据，若走势一致，将印证就业稳健，为美联储继续聚焦抗通胀提供支撑。

美国 7 月 ISM 服务业 PMI 持续扩张，需求韧性犹存但滞胀风险升温。美国 7 月 ISM 服务业指数升至 54.1，较 6 月小幅上升 0.1 点，低于预期的 54.5。新订单指数超预期升至 57.2，支付价格指数超预期升至 70.3，就业指数不及预期降至 47.4，跌入收缩区间，成本上升与就业收缩，呈现出一定 “滞胀” 特征。

AI 需求力挺闪迪上季营收超预期增近四倍，拟豪掷 140 亿回购，但本季指引逊色。第四财季，闪迪营收、EPS 和毛利率均创单季新高，EPS 较分析师预期高逾 10%，毛利率超预期升至 84.6%、为一年前的三倍多；数据中心收入同比增近 13 倍、环比翻一倍，最大收入源边缘计算业务收入同比增近四倍，消费业务收入同比降 5%；全财年营收较上年增长 175%。第一财季营收指引中值同比增 359%、仍较分析师预期低 5.5%，EPS 指引中值略低于预期，毛利率指引大致持平前季。股价盘后一度跌 8%。

• 闪迪电话会称客户订单锁定未来四年，最大客户签约后还在追加需求。闪迪披露，通过在推进的新商业模式（NBM）协议，八大客户锁定未来多年供应，协议覆盖 2027 财年超过 50% 的供应，覆盖 2028 财年约三分之二供应；NBM 协议预计最低收入 939 亿美元，客户违约保障 165 亿美元；高带宽闪存（HBF）进入与客户深度讨论阶段；预计 2026 年全球 NAND 市场规模超 3000 亿美元、数据中心占一半，2027 年规模接近 5000 亿美元。

西部数据大跌，第四财季营收、利润超预期，业绩指引令市场失望。西部数据第四财季营收 37.47 亿美元，同比增长 44%，高于预期的 36.8 亿美元；净利润暴增逾 12 倍，调整后 EPS 达 3.56 美元，超过预期的 3.31 美元。预计 2027 财年第一季度营收 40-42 亿美元，中值 41 亿美元，同样高于预期的 40.6 亿美元。但在公司连续多个季度超预期，股价大幅上涨的背景下，市场显然期待更大幅的 “超预期”。股价盘后大跌 10%。

• 电话会：AI 时代 “数据会复合增长”，物理 AI 正引爆硬盘需求，长协订单排至 2031 年。西部数据 CEO 表示，AI 训练和推理工作负载会随时间共享和重用计算资源。然而，这些工作负载产生的数据都在持续积累。关于物理 AI，训练所需的现实世界数据量是不够的，需要生成和存储合成数据集，这创造了存储需求的另一个驱动因素。客户对将 LTA 扩展到 2031 年的需求非常强劲，不仅未来 EB 级的需求，还为公司提供了定价杠杆。

Anthropic 确认组建自研 AI 芯片团队，采用 “多芯片” 策略支撑 Claude 扩张。Anthropic 正在建立内部硅芯片团队，为 Claude 设计定制芯片，并将采用硬件与模型协同设计的方式，以提升 Claude 运行速度和效率，更好满足客户大规模部署需求。不过，Anthropic 强调，自研芯片并不意味着放弃现有供应商，而是将采取 “多芯片” 策略，AWS、谷歌、英伟达和 AMD 提供的硬件仍将是其扩展算力的重要组成部分。

微软 AI 营收严重依赖 OpenAI，营收占比或达 70%。截至今年 6 月的财年内，微软从 OpenAI 处录得 241 亿美元的收入。微软 CEO 此前曾表示，截至 3 月底，微软 AI 业务的年化收入达 370 亿美元。据此推算，微软实际 AI 收入中，有超过一半、很可能达到约 70% 来自 OpenAI，这凸显出微软对 OpenAI 的依赖程度依然很高。

Meta 推出首款 AI 编程智能体，正面挑战 Anthropic 与 OpenAI。Meta 发布首款 AI 编程智能体 Muse Code，基于最新模型 Muse Spark 1.2 运行，支持规划、编写及验证代码等完整任务。产品以低价为核心竞争策略，"贡献者档"每百万输出 token 仅 0.20 美元，远低于 Anthropic 和 OpenAI 同类产品。

Jeff Dean 27 年谷歌生涯落幕，携三位顶尖科学家离职创业，Kavukcuoglu 接棒 Gemini 4。谷歌 AI 首席科学家 Jeff Dean 宣布离职，结束长达 27 年的任职生涯，转而创办一家名为 Discovery Loop 的 AI 初创公司，专注于自动化科学研究流程。与他同行的还有三位谷歌资深科学家，四人均在 AI 领域拥有里程碑式的成就。同时 Hassabis 升任 Google 首席科学家，Gemini 4 研发交由 Kavukcuoglu 负责。消息发布后，谷歌股价盘中一度下跌 5%。

周四美股史上最大解禁、10 亿股筹码出笼，SpaceX 迎来终极审判！周四，美股史上最大 IPO 迎来首次解禁，约 1160 亿美元内部人士持股即将解除限售，规模创美股纪录。市场担忧早期股东兑现收益，引发新一轮抛压，SpaceX 股价较高点已跌近四成。不过，若实际减持低于预期，庞大空头头寸也可能触发逼空反弹，使解禁之夜成为多空对决的关键时刻。

减重药需求持续升温，礼来 Q2 营收同比大增 48%，全年营收指引上调至 850-870 亿美元。礼来 Q2 营收 229.7 亿美元，同比增长 48%，调整后 EPS 大幅超预期，公司同步上调全年业绩指引。减重药和糖尿病药需求持续爆发，GLP-1 业务成为增长核心，推动盈利能力提升。随着下一代减重疗法推进及创新管线扩张，礼来正加速打造多元化增长引擎。

突破 4200 美元阻力位！黄金 “重置” 完成，或迎来数月来最佳上涨窗口。黄金迎来数月来最关键技术突破。金价突破下降趋势线并站上 4200 美元，技术面、美元走弱、中国央行持续购金及 CTA 净空头等多重利好共振。分析认为，若站稳关键价位，或触发空头回补和程序化资金追涨，推动黄金开启新一轮上涨行情。

研报精选

关于美日联合干预日元的真实目的。美国的真实目的依旧是贸易保护，降低美国的贸易逆差。FIMA 工具虽避免日本大规模抛售美债，但也意味着日本逐渐丧失对这部分资产的控制权，同时为美联储增加了一条投放中长期资金的渠道。真正解决日本问题需要实际汇率一次性调整，但这将严重损害美国利益，因此难以实现。随着外汇储备消耗压力加剧，均衡汇率失衡风险正在进一步累积。

沃什时代，高利率波动成新常态？美联储放弃前瞻性指引后，利率市场正进入高波动时代。政策反应函数模糊削弱市场信任，债券市场重新掌握定价权，推升长端利率与波动率，并持续压制股票和信用市场风险偏好。在沃什明确政策框架前，这一格局或难以改变。

SpaceX 业绩炸裂、股价却暴跌！高盛力挺：AI 业务颠覆估值逻辑，花旗长期看到 900 美元。Space X 首份财报表现亮眼，三大业务全线超预期，AI 板块尤为惊艳，带动高盛上调目标价至 220 美元，花旗则长期看至 900 美元以上。受 AI 云服务协议推动，AI 板块盈利逆转成为最大亮点；Starlink 与星舰进展顺利。公司已将万亿美元年营收目标提前至 2030 年前后。

AMD 史上最好财报，换来 9% 暴跌：市场要的不是好，是加速。这份财报没有否定 AMD 的成长故事，它否定的是"故事不需要新证据"的定价。 当市场为 2027 年数据中心翻倍预付了 130% 的涨幅，接下来的每一个季度，AMD 都要用超出预期的执行，为这个溢价续命。

AMD 的 AI 野心，卡在了产能上。AMD 二季度营收与指引均超预期，数据中心营收大增 107%，但华尔街分歧转向供给侧能否跟上。虽然 MI450 出货与 Venice CPU 备货强劲，但先进封装（CoWoS）等供给瓶颈、毛利率稀释及量产执行风险令机构态度分化，高盛看高至 640 美元，摩根大通和汇丰分别看至 550 美元和 500 美元。

国内宏观

美国拟禁止进口中国新款光模块，影响几何？机构认为，此政策难以落地，即使落地影响也有限。中信、国盛等券商指出，全球高速光模块高度依赖中国厂商，北美需求难以脱离中国产能；且中际旭创、新易盛等头部企业早已在东南亚及北美布局海外产能，兼具交付与合规经验。中金则认为，短期情绪面有冲击，中期需观察规则口径，长期拼的还是产品。

一楼盘 100 套房 30 分钟售罄，平均每分钟销售 1 亿元！上海楼市淡季不淡：7 月新房成交前四楼盘全是 “10 万 +”。7 月上海新房成交面积同比增长 19.5%，成交均价 81493 元/平方米，创年内新高。豪宅热销显著，安澜上海东区 100 套房 30 分钟售罄，均价"10 万 +"楼盘占成交前十榜单半数席位。二手房成交约 2.2 万套，同比上涨 18%，创近 4 年同期新高，市场韧性持续显现。

国内公司

报道：DeepSeek 重启融资，投前估值 5000 亿元。据报道，DeepSeek 重启了第二轮融资，本轮计划募资 500 亿元，投前估值约 5000 亿元，并计划将在 8 月下旬完成签约。若本轮融资顺利，DeepSeek 将在两轮融资中募到超 1000 亿元的资金。此前 DeepSeek 暂停第二轮融资，其中一个原因是 DeepSeek 创始人梁文锋对网上广泛流传的言论感到不满。

高盛大幅上调中国大模型收入预期，性价比只是起点，能力才是真正的底牌。中国大模型正从 “性价比叙事” 迈向 “收入兑现叙事”。高盛上调 2026 年 ARR 预期至 130 亿美元，Agent 与编码场景驱动 token 消费结构性爆发，中国模型已连续 14 周包揽 OpenRouter 调用量前五。4 到 8 倍的成本优势叠加能力跃迁，使中国模型从 “便宜但凑合” 进阶为 “足够好且不可不用”。

报道：三星、SK 海力士在华工厂测试中国芯片制造设备，防范美国管制升级。三星电子与 SK 海力士正评估测试中国本土半导体蚀刻设备作为备用方案。中国设备因价格优惠且技术成熟度提高而获得验证机会，有望在光刻以外的环节加速实现国产化加速。

AI 产品需求强劲，鸿海 7 月销售额同比大增 54%，预计 Q3 AI 机架出货续增。鸿海 7 月销售额同比增长 54%，达 9465.1 亿元新台币，主因 AI 产品需求强劲。作为英伟达 AI 服务器重要组装伙伴，公司持续受益于全球云厂商加大 AI 基建投入。展望第三季度，AI 机架出货和 ICT 传统旺季将带动运营环比与同比双增，市场预期当季营收增长 31.2%。

华为余承东：内存高昂涨价，手机之后可能都要大规模涨价。余承东在华为新品发布会上表示，内存高昂涨价，所有的手机之后可能都要大规模涨价，否则在原来的价格都是亏损销售。

长鑫拒绝苹果压价：坚持要求不低于三星电子和 SK 海力士，甚至更高。据韩媒报道，苹果试图压低长鑫存储 DRAM 采购价遭拒，后者报价不低于韩企。因华为、小米等中国厂商已用长期合同锁定其产能，长鑫存储无需迁就苹果。报道称，科技公司以往用 “转购中国产品” 压价的策略现已失效，加之产能向高价值 HBM 倾斜，通用 DRAM 价格获市场支撑。

百济神州 Q2 营收大增 30%，净利润狂飙 151%，全年收入指引上调至 66-68 亿美元。百济神州 2026 年二季度业绩强劲，全球总收入 17 亿美元，同比增长 30%，GAAP 净利润达 2.37 亿美元，同比增长 151%。核心产品泽布替尼销售额突破 12 亿美元，成为增长核心引擎。费用增速低于收入增速，规模效应显现，公司同步上调全年业绩指引。研发管线进入收获期，多项关键临床数据公布，全球化布局持续深化。

海外宏观

沃什面前只有两条路：要么引爆 “金融危机 2.0”，要么点燃 “美元危机 1.0”？保资产还是保美元？美联储新掌门沃什面临无路可退的世纪抉择：紧缩将引爆史诗级资产大崩盘，宽松则彻底瓦解美元购买力。专家断言，面对远超 08 年的多重泡沫，他极大概率将向政治妥协重启放水，一场堪比大萧条的恶性通胀危机已成定局。

新一轮欧债危机风暴眼？法国财政告急，上半年赤字破 1070 亿欧元、全年赤字率或冲至 8%。法国财政持续恶化，2026 年上半年中央政府赤字约 1070 亿欧元，较预算高出 14.4%。惠誉将其评级由 AA−下调至 A+，全年广义赤字率或达 GDP 的 8%，远超欧盟 3% 上限。增税措施仅能填补约 90 亿欧元，结构性改革仍缺位。作为欧元区第二大经济体，法国信用风险重定价可能引发欧元区主权债市场连锁反应。

海外公司

数据显示：“AI 股神” 不是被空头击溃的，是 “自找” 的。“AI 股神” 的对冲基金 Situational Awareness 被迫折价斩仓，然而做空数据显示，前十大重仓股中约一半的空头兴趣持平甚至下降，重仓股 30% 到 40% 的做空实际上是在对冲、在做波动率交易。这场溃败并非空头围猎所致，而是超级集中、超级拥挤、超级杠杆三重叠加。

韩国警方立案调查三星、SK 海力士 CEO，涉嫌 “绩效奖金” 方面的背信罪。韩国一少数股东团体向警方投诉三星电子与 SK 海力士 CEO，指控其未经股东大会批准将固定比例营业利润与绩效奖金挂钩，涉嫌背信并损害股东利益。目前京畿南部警察厅已立案调查。此外，该团体还投诉了韩国劳工部长。

AI 基建债成了烫手山芋？大摩拟转售 150 亿美元数据中心银行贷款，在债券市场寻找接盘侠。该项目位于德克萨斯州，由谷歌租赁支持，但建设期风险由投资者承担，预计获投机级评级。华尔街银行因 AI 基建债务积压承压，急需出表释放资产负债表空间。债券市场凭借更低成本与更高流动性，正取代银行贷款成为超大规模 AI 基建的核心融资渠道。

流媒体与乐园双轮驱动，迪士尼 Q3 经营利润创新高，净利因减值 + 高基数近乎腰斩。迪士尼 2026 财年第三季度营收 252.5 亿美元，同比增长 7%，核心盈利超预期。娱乐业务利润暴增 64%，流媒体盈利持续改善；体验业务利润增 20%，主题乐园与邮轮表现强劲，贡献过半利润。体育业务利润下滑，受 A+E 减值及高基数影响，净利润同比降 48%。公司推进回购与投资，全年回购目标至少 90 亿美元。

行业/概念

1、DRAM | 据证券时报报道，三大存储半导体制造商（三星电子、SK 海力士、美光）近日提前完成 2027 年的一般 DRAM 与 HBM 分配谈判，产能已然售罄。供应情况略好的 NAND 闪存预计也将在本月内敲定明年产能配额。内存芯片供应紧张态势预计将持续至 2027 年。

点评：业内人士指出，2027 年将进入内存短缺最严峻的阶段。在 2026 年遭遇严重短缺后，下游客户在寻求供应上更为积极，导致原本主要出现在 HBM 上的提前预定趋势扩展到整个存储芯片领域。此外，客户无论是否选择长期协议 (LTA) 都在积极配合三大原厂的预付定金策略。据估算，三大原厂仅能满足下游客户 60~70% 的需求。而由于供应倾向于 AI/HPC 领域，智能手机与 PC 业者能得到的 DRAM 配额将大幅减少。2027 年 DRAM 供给持续紧张，英伟达评估下调 Rubin Ultra HBM 配置。TrendForce 集邦咨询表示，近期存储器供给紧缺已导致数次 AI 芯片的 DRAM 规格调降。AI 芯片厂商将面临 HBM 供给量紧缩与采购成本提高的双重压力，采用较低容量 HBM 的动机随之增强。

2、半导体 | 据证券时报报道，8 月 5 日，日本硬件分销商 CFD Sales 发布公告，宣布自 8 月 1 日起技嘉显卡在日本市场涨价，涨幅在 20% 至 40% 区间，受影响产品新定价为此前定价的 120% 至 140%，目前暂未公布具体受影响的显卡型号和新价格表。8 月 1 日之前下达的相关未发货订单，若无法按旧价保障产品供应，CFD 将联系客户协商取消。

点评：作为日本市场主要分销渠道之一，CFD 的涨价通知通常被视为市场风向标。此次涨价并非个例，国内自 7 月 25 日起显卡开始涨价，RTX 5060 Ti 8GB 售价较此前上涨超千元，韩国 7 月底至 8 月初部分 GeForce RTX 50 显卡也出现价格上涨。分析认为，近期显卡"一日一价"暴涨，核心原因是 AI 算力需求挤占了全球先进制程与存储产能。三大原厂将绝大部分产能转向高利润的 HBM 显存，导致消费级 GDDR 显存严重缺货且采购价飙升。叠加英伟达等厂商上调成本及渠道封仓惜售，终端价格随之跳涨。未来趋势上，短期内显卡价格将维持高位震荡，市场观望情绪浓厚。受限于半导体扩产周期，显存供需紧张局面预计至少延续至 2027 年下半年。

3、太空算力 | 据上证报报道，8 月 5 日，交出上市后首份财报之际，SpaceX 在社交媒体上宣布，公司正与英伟达合作，共同开发设计 Starmind AI1 卫星计算载荷，每颗 Starmind 卫星都将搭载英伟达 Rubin GPU 和 Vera CPU，实现数据中心级太空计算能力。英伟达也在社交媒体上确认了这项合作并表示："AI 基础设施的下一个篇章，正迈向 AI 计算从未涉足的疆域。"

点评：兴业证券认为，太空算力是指将计算资源部署在空间平台上，通过卫星等太空基础设施实现数据的处理、分析和智能决策。当前"单星智能"(星上自主处理) 已相对成熟；"天数天算"(太空边缘计算) 正从验证走向商业化，突破遥感等传统卫星数据传输限制及提升时效性；"地数天算"(轨道云数据中心) 为长期目标，可支持 AI 在轨训练与推理，实现计算任务的天地协同。

4、云计算数据中心 | 据中证报报道，施耐德电气近日正式发布面向 AI 数据中心的 800V 直流电力基础设施技术方案，并同步宣布与英伟达合作开发最高 1.2 兆瓦级 AI 机架供电系统，加速布局下一代数据中心市场。同时将交直流转换设备外置于机架之外，有效释放 GPU 与服务器安装空间，优化机架内部气流组织，显著提升电力传输与冷却综合效率。

点评：随着生成式 AI 与高性能计算需求持续攀升，数据中心单机架功率密度已从 400 千瓦向兆瓦级快速演进。上述方案不仅是简单的电压升级，更是将电力转换、保护、储能与维护进行全链路整合的架构革新。800V 高压直流方案的落地，同步提升了 AI 数据中心的运维复杂度。传统仅依赖基板管理控制器（BMC）的模式已无法满足需求，这推动了 AI 数据中心竞争从单纯的 GPU 硬件延伸至整体能效与运维管理能力。

5、虚拟数字人 | 据中证报报道，近期，AI 短剧《被裁掉的女孩》女主角"方桃子"的商业报价引发了全网的广泛关注。作为一个由 AI 生成的虚拟角色，其广告报价超越了许多真人千万粉丝级别的网红。相较于真人网红，AI 女主具备全天候在线、人设零风险及成本可控等优势，深受品牌方青睐。随着生成式 AI 技术的迭代，其表情管理与互动真实感大幅提升，进一步缩小了与真人的体验差距。

点评：这一趋势不仅改变了广告制作的底层逻辑，也预示着数字人产业将从技术驱动转向规模化商业落地，成为营销新标配。

6、面板 | 据上证报报道，8 月 5 日，华为正式发布超轻薄鸿蒙旗舰笔记本华为 MateBook Pro S，搭载首款柔性 OLED 灵盾防窥屏，首发四天线设计，支持一公里外联网，售价 7999 元起。同时亮相的还有华为全新 MateBook Fold 非凡大师也搭载了 18 英寸全球最大双层 OLED 柔性屏，拥有 92% 屏占比和 P3 广色域自适应色彩管理。

点评：华创证券认为，折叠屏引领手机创新，带动柔性 OLED、柔性盖板和铰链三大产业链增量环节——柔性 OLED 为折叠屏核心部件，国内面板厂份额持续提高有望催化上游材料与设备国产化进程。

7、Sora/AI 视频 | 据上证报报道，有关 AI 影视的话题近日频登热搜，多款视频生成大模型更新迭代，专业级 AI 影视工业化平台 MovFlow 也于 8 月 5 日正式进入上线测试。DataEye 研究院保守预估，国内 AI 漫剧全年市场规模将达 400 亿元。

点评：华龙证券研报称，AI 技术正深入影视、游戏、广告营销各环节。影视方面，AI 在剧本创作、概念设计、视觉特效、数字演员等环节逐步应用，SkyReels 等平台推动 AI 短剧低成本、高效率生产，短剧行业月活已达 7.18 亿。中文在线集团股份有限公司战略部总经理、集团创新委员会秘书长马韬近日表示，"乐观估计，这次 AI 驱动下的行业机会将持续 18 到 24 个月。"

今日要闻前瞻

美国上周首次申请失业救济人数。

欧元区 6 月零售销售。

旧金山联储主席戴利、圣路易联储主席穆萨莱姆讲话。

SpaceX 解禁潮将至，1160 亿美元股票 8 月 6 日进入流通。

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