Western Digital Plunges! Q4 Revenue and Earnings Beat, but Guidance Disappoints Market | Earnings Watch

西部数据公布强劲财报，第四财季营收和调整后每股收益均超过市场预期，净利润同比暴增逾 12 倍，显示 AI 数据需求正在推动存储业务复苏。

公司第四财季营收达到 37.47 亿美元，同比增长 44%，高于分析师预期的约 36.8 亿美元；调整后每股收益为 3.56 美元，也超过市场预期的 3.31 美元。

业绩指引方面，公司预计下一季度营收介于 40 亿至 42 亿美元之间（中值 41 亿美元），高于分析师一致预期的 40.4 亿美元。

但市场显然期望更大幅度的"超预期"，特别是在公司连续多个季度交出亮眼成绩单、股价已累计大幅上涨的背景下。

任何未显著超出预期的业绩前瞻都面临获利了结压力。西部数据盘后一度下跌 10%，此前该股今年累计上涨近 2 倍。

西部数据 CEO Irving Tan 表示，随着全球数据生成持续加速，公司进入 2027 财年时，对需求持续性和业务前景保持信心。

营收、EPS 双双超预期，季度利润同比暴增 1215%

西部数据第四财季实现营收 37.47 亿美元，同比增长 44%，高于市场预期的约 36.8 亿美元。

盈利表现同样超过预期。公司调整后每股收益（Non-GAAP EPS）达到 3.56 美元，高于分析师预期的 3.31 美元。

按 GAAP 口径计算，公司第四财季归属于普通股股东的净利润达到 31.95 亿美元，而去年同期为 2.43 亿美元，同比增长 1215%；摊薄后每股收益达到 8.21 美元，同比增长 1125%。

剔除部分一次性项目后，公司调整后净利润为 13.82 亿美元，同比增长 130%，调整后每股收益同比增长 109%。

利润率方面，公司第四财季 GAAP 毛利率达到 54.1%，较去年同期提升 13.1 个百分点；调整后毛利率达到 54.4%。同期调整后经营利润率达到 44.2%，较去年同期提升 16.1 个百分点。

Q1 指引：营收与 EPS 高于共识，但未能令市场满意

对于 2027 财年第一季度，西部数据预计营收介于 40 亿至 42 亿美元之间（中值 41 亿美元），高于分析师一致预期的 40.4 亿美元；每股收益介于 3.85 至 4.15 美元，高于分析师预期的 3.77 美元；非 GAAP 毛利率预计在 55% 至 56% 之间。

从绝对值看，Q1 指引的营收与 EPS 中值均超出分析师共识——营收中值 41 亿美元、非 GAAP 每股收益约 4.00 美元均处于环比改善轨道。

然而，市场显然期望更大幅度的"超预期"，特别是在公司连续多个季度交出亮眼成绩单、股价已累计大幅上涨的背景下。任何未显著超出预期的业绩前瞻都面临获利了结压力。

CFO Kris Sennesael 表示，随着云计算和数据密集型工作负载持续扩张，公司对长期增长趋势、利润率扩张以及自由现金流增长保持信心。

AI 数据增长推动全年业绩复苏

从全年表现来看，西部数据 2026 财年实现明显反弹。

公司全年营收达到 129.19 亿美元，同比增长 36%。毛利率由上一财年的 38.8% 提升至 48.9%；经营利润达到 44.53 亿美元，同比增长 91%。调整后经营利润达到 48.17 亿美元，同比增长 107%。

全年归属于普通股股东的 GAAP 净利润达到 92.98 亿美元，同比增长 481%；调整后净利润达到 38.83 亿美元，同比增长 120%。

现金流表现也同步改善。第四财季经营现金流达到 13.89 亿美元，自由现金流达到 12.81 亿美元；全年经营现金流达到 39.29 亿美元，自由现金流达到 35.11 亿美元。

股价今年上涨三倍，市场期待已不止于业绩改善

尽管财报数据全面超过预期，西部数据股价仍出现明显回落，反映投资者关注点已经从 “业绩复苏” 转向 “增长能否继续超预期”。

西部数据股价今年以来累计上涨约 2 倍，市场已经提前反映 AI 存储需求回升带来的盈利改善。因此，即使季度业绩超过分析师预期，公司仍需要证明未来增长速度能够匹配当前估值。

此次股价下跌也显示，市场对 AI 相关公司的要求正在提高。单季度利润增长已经不足以推动股价持续上涨，投资者更加关注未来几个季度的订单趋势、利润率变化以及 AI 数据需求的持续性。

西部数据表示，公司将依靠规模、技术能力以及运营效率，把握数据增长带来的长期机会。