Western Digital Plunges! Q4 Revenue Surges 44% to Beat Expectations, Yet Market Still Sells Off

西部数据交出 2026 财年收官强劲答卷，强劲需求推动营收与利润同步大幅扩张，公司对新财年持续增长信心十足。

公司周二发布的财报显示，截至 2026 年 7 月 3 日的第四财季营收达 37.47 亿美元，同比增长 44%；非 GAAP 摊薄每股收益为 3.56 美元，同比翻倍有余。毛利率大幅改善，非 GAAP 毛利率升至 54.4%，较上年同期提升约 13 个百分点。首席执行官 Irving Tan 表示，这一表现反映了公司在全球规模化运营中的创新与执行力，并称公司在进入 2027 财年时对需求持续性及业务可见度"信心不断增强"。

展望下一财季，首席财务官 Kris Sennesael 给出的业绩指引高于市场预期：公司预计 2027 财年第一季度营收约 41 亿美元（上下浮动 1 亿美元），同比增幅在 42% 至 49% 之间；非 GAAP 毛利率区间为 55% 至 56%，非 GAAP 摊薄每股收益预计约 4.00 美元，均值环比继续提升。这一指引强化了投资者对硬盘存储需求强劲复苏周期尚未见顶的预期。

财报发布后，西部数据盘后大跌 10%，难以满足市场对 AI 硬件的高预期。

四季度业绩：利润率与盈利能力全面跃升

第四财季，西部数据的盈利能力实现跨越式提升。GAAP 营业利润达 15.63 亿美元，同比增长 130%；GAAP 营业利润率升至 41.7%，较上年同期的 26.1% 提升约 15.6 个百分点。非 GAAP 营业利润率则进一步扩张至 44.2%。

经营活动现金流达 13.89 亿美元，自由现金流为 12.81 亿美元，均创下强劲水平。与此同时，董事会宣布派发每股 0.15 美元现金股息，将于 2026 年 9 月 17 日支付给截至 9 月 8 日登记在册的股东。

值得注意的是，GAAP 口径下当季摊薄每股收益高达 8.21 美元，远超非 GAAP 口径的 3.56 美元，主要原因是公司持有的 Sandisk 留存权益按市值计量产生了约 20.50 亿美元的一次性非现金收益。剔除该项及其他非经常性项目后，非 GAAP 数据更能反映公司核心业务的真实运营表现。

全财年总结：营收规模扩张逾三成，债务大幅压降

2026 全财年，西部数据营收达 129.19 亿美元，同比增长 36%；非 GAAP 摊薄每股收益为 10.22 美元，同比增长 104%。非 GAAP 营业利润率从上财年的 24.4% 扩张至 37.3%，提升约 12.9 个百分点。全年自由现金流达 35.11 亿美元，是上财年 14.32 亿美元的两倍有余。

资产负债表层面，公司财务结构明显优化。截至 2026 年 7 月 3 日，长期债务降至零，较上财年末的 24.85 亿美元实现清零；当前总债务仅剩 10.52 亿美元短期部分。全年股东权益从 53.11 亿美元大幅扩张至 88.64 亿美元，可转换优先股亦于本财年内完成转换，不再留存余额。

全年，公司通过股票回购耗资约 25.92 亿美元，并支付股息 1.84 亿美元，合计向股东返还约 27.76 亿美元。

业务背景：闪存分拆完成，专注硬盘存储赛道

本次财报披露的业绩，均已剔除已分拆业务的影响。2025 年 2 月 21 日，西部数据完成将旗下闪存业务单元分拆为独立上市公司 Sandisk Corporation，此后 Sandisk 的财务与经营成果不再并入西部数据的合并报表。2025 年 2 月 21 日之前的历史财务数据，已按持续经营口径重述，Sandisk 部分作为终止经营业务列示。

分拆完成后，西部数据以磁盘存储为核心，专注服务超大规模云服务商、云服务提供商及企业级客户。公司将自身定位为"AI 驱动数据经济"的存储基础设施构建者，着力于满足云计算与数据密集型工作负载持续扩张所带动的存储需求。

Irving Tan 在业绩声明中表示，随着全球数据创造持续加速，公司将凭借规模优势、技术领先地位与运营纪律，把握数据长期增长机遇，创造长期股东价值。

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