Tesla (TSLA) Q2 2026 Earnings Call Transcript

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年7月22日，东部时间下午 5:30

参会人员

• 投资者关系负责人 - Travis Axelrod
• 首席执行官 - Elon Musk
• 首席财务官 - Vaibhav Taneja
• 人工智能副总裁 - Ashok Elluswamy
• 总法律顾问 - Brandon Ehrhart
• 高管 - Lars Moravy
• 高管 - Karn Budhiraj

主要信息

• 总收入 -- 282 亿美元，同比增长 26%，主要受汽车交付增加和服务及其他收入增长 50% 的推动。
• 非 GAAP 每股收益 -- 0.33 美元，较去年同期的 0.40 美元下降，原因是汽车平均售价降低和运营费用增加 47%。
• 汽车毛利率（不含信用） -- 16.3%，较上季度的 19.2% 下降，因上季度的一次性保修和关税收益未能重复。
• 能源存储毛利率 -- 20.4%，较 2026 年第一季度的 39.5% 下降，原因是与旧供应商电池问题相关的 2.4 亿美元保修费用。
• 自由现金流 -- 负 11 亿美元，反映出资本支出同比翻倍，以支持多年的基础设施项目。
• 全年资本支出指引 -- 超过 250 亿美元，重点扩展机器人出租车车队、人工智能计算能力和 Optimus 生产线。
• 能源存储部署 -- 13.5 吉瓦时，同比增长 41%，为公司历史上第二大季度部署量。
• 服务及其他毛利率 -- 14.1%，该细分市场的历史最高水平，得益于更好的成本管理和二手车及超级充电业务的增长。
• FSD 订阅采纳率 -- 北美第二季度交付的 55%，全球付费客户总数接近 150 万。
• 总车辆交付量 -- 480,126 辆，同比增长 25%，主要得益于 Model Y 在全球市场的创纪录表现。
• 总生产量 -- 451,758 辆，同比增长 10%，同时季度末的订单积压为自 2023 年以来的最高水平。
• 现金及投资 -- 435 亿美元，较上季度减少 12 亿美元，主要由于对生产性资产的积极再投资。
• 运营费用 -- 44 亿美元，反映出对 Cybercab、Optimus 和特斯拉半挂车的研发成本增加。
• 现场人工智能训练计算能力 -- 2026 年上半年在德克萨斯州翻了一番，Cortex 1 和 Cortex 2 之间的容量超过 205 兆瓦。
• 机器人出租车行驶里程 -- 在六个城市无监督行驶 38 万英里，公司未报告任何显著的安全事件。
• 债务能力 -- 最高可达 300 亿美元的潜在借款能力，通过新设施的保障来加速长期资本投资。
• 超级充电网络 -- 8,704 个站点和 82,357 个连接器，连接器数量同比增长 17%。
• 锂精炼 -- 在德克萨斯州处于早期 ramp 阶段，目标是年产 30 吉瓦时的电池级锂生产能力。
• Optimus 生产线 -- 在 Fremont 工厂的前 Model S 和 X 生产线占用空间内进行安装。
• 监管信用收入 -- 1.46 亿美元，较去年同期的 4.39 亿美元大幅下降。

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风险

• Musk 表示：“如果我们伤害到哪怕一个人，这将成为全球头条新闻，监管机构将立即对我们的活动进行打压。” 他指出安全是机器人出租车扩展的主要限制因素。
• Musk 指出：“这是我们在特斯拉制造的最难以扩展的产品，因为机器人的所有部分都是新的。” 他提到 Optimus 完全没有现有的供应链。

总结

管理层报告了创纪录的车辆交付量，并向垂直整合的人工智能和机器人基础设施过渡，支持公司历史上最大的资本支出周期。尽管汽车和能源毛利率因非经常性收益和保修调整而面临顺序压缩，但公司扩大了高毛利的服务及其他细分市场，并增加了全自动驾驶的采纳率。高管们概述了一项战略，重点是本地半导体制造、人形机器人生产以及 Cybercab 车队的自主扩展，以应对未来在运输和人工智能方面的需求。

• 首席执行官 Musk 宣布 “Terafab” 项目将在奥斯汀建立一个开发工厂，将光刻、逻辑、内存和封装整合在一个屋檐下进行人工智能芯片生产。
• 管理层报告了对 SpaceX 持股的 10 亿美元市值变动收益，部分抵消了来自比特币和外汇波动的 4 亿美元损失。
• 首席执行官 Musk 表示：“Optimus 将遵循制造 ramp 的正常 S 曲线，但 S 曲线的初始部分将相当平坦且漫长，因为部件和机器人都是新的。”
• 公司正在将 Starlink 整合到所有未来的车辆中，以确保在信号覆盖差的地区机器人出租车的连接性，Musk 指出这 “实际上非常重要，以免机器人出租车失联。”
• 人工智能副总裁 Elluswamy 指出，自 2026 年初以来，无监督的机器人出租车行驶里程每周以 “两位数的增长率” 增长。
• 管理层确认特斯拉半挂车仍按计划在 2026 年生产，预计自主软件版本将在 2027 年初投入使用。
• 公司推出了 “数字 Optimus” 计划，调整自驾技术以允许人工智能操作高帧率视频控制的计算机屏幕。

行业术语

• Cybercab: 特斯拉专为机器人出租车运营设计的无方向盘或踏板的自主电动车。
• Optimus: 特斯拉设计的人形机器人，旨在使用与公司车辆相同的人工智能架构执行一般任务。
• FSD（监督版）: 完全自动驾驶软件，需要人类监控，但能够自主进行转向、刹车和加速。
• Megapack: 大规模锂离子电池系统，供公用事业和商业实体用于电网稳定和能源存储。
• 硬件 4（AI4）: 特斯拉最新一代的车辆计算机硬件，优化用于运行自主驾驶神经网络。
• Terafab: 专门的制造设施，旨在内部生产人工智能半导体、存储器和先进封装。
• Digital Optimus: 一种人工智能软件模型，旨在使用视觉输入与数字计算机接口进行交互和控制。

全部电话会议记录

Travis Axelrod: 大家下午好，欢迎参加特斯拉 2026 年第二季度问答网络直播。我是 Travis Axelrod，投资者关系负责人，今天与我一起的是 Elon Musk、Vaibhav Taneja 和其他一些高管。我们的第二季度业绩在中部时间下午 3 点左右通过我们发布的更新材料宣布，链接与本次网络直播相同。在此次电话会议中，我们将讨论我们的业务前景并发表前瞻性声明。这些评论基于我们今天的预测和期望。实际事件或结果可能因多种风险和不确定性而显著不同，包括我们最近向 SEC 提交的文件中提到的那些风险。

在今天电话会议的问答环节中，请限制自己提问一个问题和一个后续问题。在我们进入问答环节之前，Elon 有一些开场白。Elon？

Elon Musk: 谢谢。那么，是的，这是一个伟大的季度。我们实现了第二季度交付的记录。Model Y，我相信现在是全球任何类型中销量最高的汽车，并且在各个方面都在创下记录。因此，它的受欢迎程度正在急剧上升。在获得 FSD 批准的地方，我们看到 FSD 的接受率非常高。事实上，我认为，对于很多人来说，他们实际上是购买特斯拉的完全自动驾驶与汽车捆绑在一起，而不是购买一辆带有 FSD 的汽车。他们来到我们在美国的商店，想要完全自动驾驶和随之而来的任何汽车。

所以，显然，这是一种显著的需求驱动因素。随着我们在不同国家获得 FSD 的批准，我认为我们会看到类似的需求增长。因此，是的，在这一方面看起来非常好。能源业务也在快速增长，我认为这对人工智能和数据中心的规模化至关重要。我们在核心业务上投资很多，真正为未来做好准备。因此，这是一个巨大的资本支出年，但我相信我们投资的所有项目都将带来令人难以置信的回报，实际上是我们见过的最佳资本支出回报。特斯拉团队表现得非常出色。

Cybercab 已经开始生产，我们也已经开始生产并正在加速生产 Optimus。我们已经开始生产特斯拉半挂卡车。我们将很快开始生产 Megapack 3。我们已经开始生产锂精炼厂和阴极精炼厂。显然，我们正在扩大电池单元的生产。我们还在准备进行大规模的太阳能电池和面板生产。实际上，这一切都是从硅精炼到生产太阳能电池，然后部署太阳能，因为未来对电力的需求将会非常巨大，原因是交通电气化和人工智能。

因此，我们正在进行我们认为是历史上最雄心勃勃的先进基础设施制造能力的建设。这是更大的。因此，对于机器人出租车，我们的目标是非常雄心勃勃的，但我们确实需要谨慎，以免造成任何事故或对任何人造成伤害。尽管我认为美国每年有 30,000 到 40,000 起汽车死亡事故，但大多数并不会引起任何媒体关注，几乎没有人会读到这些。但如果我们伤害了哪怕一个人，这将成为全球头条新闻。监管机构将立即对我们的活动进行限制。因此，我们不想伤害任何人。

因此，我们正在尽可能快地扩大机器人出租车的规模，同时确保我们不伤害任何人，理想情况下甚至不伤害宠物。因此，这确实是我们的限制，我们希望在不伤害任何人的情况下尽快发展机器人出租车。我们在城市开放时会提供机器人出租车启动的实时更新。我们会立即在 X 上发布。因此，如果您只需关注特斯拉在 X 上的账户，我们会在扩展到新城市时保持您知情。我们在佛罗里达州和德克萨斯州以及显然在湾区开放了多个城市。

因此，我认为我们将继续以非常非常快的速度扩展，似乎每周的行驶里程超过 10%。所以这是一个非常高的复合增长率。那么，关于 Optimus，正如我之前所说，我认为 Optimus 将是有史以来最大的产品，但这是一个非常复杂的问题。制造一个能够执行任务的人形自主机器人是解决的最困难的事情之一，如果你简单地要求它做某事或展示一个视频，它可以在没有任何编程的情况下完成任务。没有人曾经实现过这一点。

在机器人的机电设计中，有许多挑战需要克服，以实现足够的灵活性，并确保其非常可靠且耐磨，意味着它需要在现场工作而不会出现故障。否则，你就会有一个 70 公斤的机器人倒下，你得像搬尸体一样把它抬出去。这是我们的轮子。我们不希望 Optimus 失控。因此，设计的正确性和生产的规模化都是一项艰巨的工作。我想在这里强调，生产规模化的挑战是非常巨大的。

这将是我们在特斯拉制造中最难以规模化的产品，因为机器人的所有部件都是新的。生产 ramp 的规模化难度与机器人的部件新颖性成正比。至少在电动汽车方面，非电动动力系统的部分有现成的供应链。因此，你可以去现有的供应商那里采购轮子、侧镜、挡风玻璃等部件。但是对于 Optimus 来说，没有供应链。因此，我们不得不完全建立供应链或在内部进行生产。实际上，我们在内部积累了大量资源。

我们在弗里蒙特推出的 Optimus 生产线取代了之前的 Model S 和 X 生产线，看起来令人惊叹。我是说，看到这一点真是令人震撼。所以我想确保大家正确理解。Optimus 将遵循制造 ramp 的正常 S 曲线，但 S 曲线的初始部分将相当平坦且漫长，因为部件和机器人的新颖性。因此，你可能在互联网上看到过许多令人印象深刻的机器人演示，但你看到的那些演示都是预先编程或遥控的。因此，实际上没有能够执行一般任务的人形机器人。

Optimus 将是第一个能够做到这一点的机器人，它不仅仅是一个演示，而是真正可以在日常生活中发挥作用的机器人。因此，Optimus 的设计旨在具备完全的人类灵活性。它的手具有与人类手相同的灵活性，甚至更高。人类的手是一个不可思议的存在。你越是研究人类的手，就越会意识到手的惊人之处。它不仅仅是可对握的拇指。人类手的工作细微之处是惊人的，越是仔细观察，你就越会感到惊讶。Optimus 将具备这种能力。你将拥有与人类相当甚至超越人类的灵活性。

所以这真的会是相当了不起的。让我们看看 Terafab。我们预计很快会宣布 Terafab 的位置，并提供更多关于我们计划的细节，我们将把这些留到产品发布公告，而不是试图在财报电话会议中挤进来，因为我认为这是一个非常重大的公告，应该有自己独立的聚光灯日，而不是被挤进财报电话会议中。

但我确实认为 Terafab 将是一个令人惊叹的倡议，也是一个必要的倡议，没有它，我们在规模化 Optimus 生产方面将受到限制，因为我们根本没有足够的 AI 芯片。因此，解决这个问题至关重要，我们必须解决内存、逻辑和封装问题，以便规模化 Optimus。因此，如果有人对此感兴趣，我们将留待公告。我们已经为我们在奥斯汀的开发工厂下了设备订单。我认为这个开发工厂非常酷，因为它旨在拥有光刻掩模生产，然后是逻辑、内存、封装和芯片测试，所有这些都在一个屋檐下。

这样你就可以有一个非常快速的迭代周期，快速尝试新的芯片设计，看看它们是否有效。我认为地球上没有这样的建筑。因此，这将对我们尝试一些令人兴奋的高风险、高回报的 AI 芯片非常有帮助。但正如我所说，它主要集中在 Optimus 上，如何使 Optimus 尽可能有用。我们有数字 Optimus，基本上是驾驶计算机屏幕，我想你可以称之为计算机使用或类似的东西，但以驾驶汽车的方式来驱动计算机屏幕。

对于汽车来说，它是像素输入或光子输入，控制输出。对于 Optimus 和数字 Optimus 也是如此，光子输入，控制输出。因此，我们有信心可以将我们为自动驾驶汽车开发的特斯拉 AI 技术应用于自驾计算机屏幕，自驾计算机本质上。因此，自驾计算机，特斯拉的低成本 AI 计算机可以处理所有短期任务。它们实时控制计算机屏幕的视频。因此，这不是截图类型的东西，而是真实时间视频和高帧率。

显然，数字 Optimus 对物理 Optimus 非常重要，因为物理 Optimus 需要能够操作计算机。你不能走到触摸屏前却不知道该怎么做。它必须具备通用的触摸屏和计算机使用能力。因此，这看起来很有希望。这是与 SpaceX 的合作。SpaceX 是数字 Optimus 的主要模型，类似于数字 Optimus 的管理者，告诉数字 Optimus 该做什么，提供一系列任务，然后数字 Optimus 去完成这些任务。我们还在构建一个设计为 Megapod 的系统，配备有 x86 的特斯拉 AI4 计算机。

因此，将 x86 计算机与特斯拉 AI4 计算机结合在一个盒子里，它就像是一个数字化的 Optimus。在一个巨型集装箱中，类似于 Megapack 的包装。因此，我们基本上将大量的 AI4+x86 组合放入一个巨大的盒子中。这些盒子可以放置在全国各地或国外。这使我们能够利用分散的电力生产来扩展 AI 计算。因为世界各地有很多地方，包括我们的超级充电站。我认为我们的超级充电站大约有 7 吉瓦的电力，并且还在增长。我们可以在许多这些超级充电站放置巨型集装箱，为 AI 提供分布式电力。

所以，我认为这可能是一个相当重要的事情。总之，我们对我们的自动驾驶和机器人技术路线图感到非常兴奋。接下来会有很多令人惊叹的东西。正如我所说，很难在财报电话会议中挤进来。但我们将有很多产品公告。我认为这将是特斯拉最伟大的一年之一，明年会更好。因此，我想感谢特斯拉团队的出色执行，以及所有支持我们的人，感谢你们与我们一起踏上这段旅程。谢谢。

Travis Axelrod: 非常感谢，Elon。现在 Vaibhav 有一些开场白。

Vaibhav Taneja: 谢谢，Travis。因此，第二季度延续了我们在第一季度末看到的趋势，全球对我们车辆的需求复苏。我们在全球实现了第二季度交付创纪录，分别在美洲、亚太和欧洲中东地区实现了 60%、27% 和 12% 的环比增长。此外，Model Y 在荷兰、澳大利亚和新西兰等多个关键市场创下了记录。特斯拉团队努力以合理的价格创造出具有自动驾驶能力的引人注目的产品，正在取得成果。我们在第二季度结束时的订单积压是自 2023 年以来的最大。我们因此专注于在所有工厂增加生产，以满足这一日益增长的需求。

生产增长将受到我们的供应链限制。这不仅包括电池，还包括电子元件。我们以前也遇到过这种情况。和往常一样，我们的特斯拉团队正在积极努力解决前方的障碍，通过与供应商达成战略协议来解除障碍。正如 Elon 提到的，车辆需求的一个关键因素是 FSD。我们的销售数据表明，客户前来关注汽车的主要原因之一是 FSD。在第二季度，我们在北美的交付中，大约 55% 的交付在交付时启用了 FSD 订阅。

总体而言，FSD 附加率持续改善，全球付费客户接近 150 万，其中 55% 是一次性购买，剩余 45% 是订阅。我们预计，FSD 货币化的主要增长将来自订阅，因为我们在大多数市场中取消了购买选项。汽车利润率（不包括监管信用）环比从 19.2% 降至 16.3%。提醒一下，我们在第一季度强调过，我们从保修调整和一些关税减免中获得了 2.3 亿美元的收益，这在第二季度没有重复。控制这些来自前一季度的收益影响后，我们的汽车毛利率（不包括信用）将大致持平。

这表明特斯拉团队在推动需求方面所做的有效定价和成本管理。商品价格上涨和利率变化继续增加我们的成本。请注意，利率补贴成本作为收入抵消提前确认。因此，随着今年利率的上升，补贴成本也随之上升，这对汽车利润率产生了负面影响。正如我们之前提到的，能源业务本质上是波动的。部署与客户时间表相关，且在很大程度上不受我们控制。在第二季度，我们部署了 13.5 吉瓦时的能源存储，环比增长 53%，是能源业务的第二大季度。

尽管有这种增长，能源毛利率从 39.5% 降至 20.4%。这一利润率下降是由几个因素造成的。首先，季度内与我们传统部署的某些供应商电池问题相关的保修调整约为 2.4 亿美元。此外，我们在第一季度确认的超过 2 亿美元的关税收益没有重复。最后，我们之前指导过，工业存储的平均销售价格在竞争加剧的情况下正在下降。从长远来看，我们认为能源业务的毛利率应在中低 20% 范围内正常化。

我们这一业务的订单积压强劲，我们正在尽力根据现有需求和我们预计来自数据中心增长及整体经济电气化的未来需求进行生产。服务和其他业务的利润率环比从 9.2% 提升至 14.1%，创历史新高。这主要得益于我们支持二手车、超级充电、服务中心和保险等业务的车辆车队的交易量增加和更好的成本管理。虽然今天的边际效益不大，但这一业务中还包括我们在基础设施上的有意投资，这将有助于未来扩展机器人出租车。

我们继续扩大特斯拉机器人出租车车队，并已在美国的七个市场扩展。我们预计车队的增长将在全年加速，同时扩展到新的美国市场。正如之前指导的那样，运营费用环比增加。这一增长主要来自于与研究和开发相关的重大活动，包括新产品（如半挂卡车、Optimus、Cybercab 和其他 AI 项目）的预生产 ramp 成本，以及我们上线的额外计算能力的增值。此外，我们在季度内还产生了与诉讼费用相关的费用。

请注意，我们正处于一个大型投资周期，预计我们的运营费用主要由研发驱动，将在 2026 年及以后继续增长。净收入受到我们在 SpaceX 持股上 10 亿美元的公允价值变动收益的积极影响，但被外汇损失约 3 亿美元和比特币损失约 1 亿美元所抵消。正如之前所指引的，我们的自由现金流在本季度最终为负。造成这一负值的主要原因是资本支出（CapEx）环比增长超过两倍，我们预计在 2026 年下半年将进一步增加。我们继续预计，今年的资本支出将超过 250 亿美元。

未来两到三年，资本支出将增长，因为我们将扩大机器人出租车车队，增加 Optimus 的生产能力，投资半导体制造厂，安装太阳能制造能力和人工智能计算基础设施，以及我们在汽车制造方面的其他扩展。除了将现金用于这些投资外，我们还在积极寻求某些债务融资，以便能够借入高达 300 亿美元来加速这些投资。我们相信这是为公司在下一个时代做好准备的正确策略，我们将始终以非常资本高效的方式进行这些投资。

通往卓越意识的道路充满挑战，需要做出大胆的赌注。我们的进展将是非线性的。未来将会非常美好，我们已准备好迎接挑战。我想以感谢特斯拉团队、我们的客户、投资者和供应商对我们在这段旅程中的信任作为结束。

Travis Axelrod: 非常感谢，Vaibhav。正如通话中的每个人可能已经注意到的，我们在开场白中已经涵盖了多个 say.com 的问题，包括 Optimus 生产、Terafab 和 Digital Optimus。今天我们的 AI 副总裁 Ashok 也加入了我们，他将回答与机器人出租车相关的问题。Ashok？

Ashok Elluswamy: 谢谢你，Travis。许多 say.com 上的问题与机器人出租车的部署和扩展有关。因此，我们想提供一个全面的视角，说明我们现在的状况以及未来的方向。首先，我想声明，机器人出租车项目运行得非常顺利。特别是在安全方面，该项目拥有无可挑剔的安全记录。我们在两个不同州的六个城市中，已经行驶了超过 38 万英里无人监管的机器人出租车。我们没有发生任何显著事件。任何报告都是关于其他因素在我们静止时对我们的影响。

再次，我想强调到目前为止操作的安全性，超过 38 万英里没有显著事件。历史上，所谓的专家总是声称你需要激光雷达、雷达、高精度地图和所有其他设备才能安全驾驶。在这里，我们证明了这种说法并不正确。仅凭摄像头就可以实现安全、舒适和经济的自动驾驶。这一记录应该是对特斯拉整个人工智能方法的巨大验证。其次，我想讨论扩展。我们大约在一年前在奥斯汀启动了机器人出租车项目。当时，我们在汽车的乘客座位上有安全监控人员。到去年年底，我们在奥斯汀有了第一辆完全无人监管的机器人出租车。

自今年年初以来，我们每周无人监管的行驶里程以两位数的增长率增长。我重申，在过去几个月中，我们的增长率在周与周之间保持如此高的复合增长率。不仅如此，我们预计在今年剩余时间内将继续以如此大的速度增长。另一个需要注意的事情是，扩展到新城市的工作相对较少。

我们预计，进入新城市的时间将继续趋近于零，最终我们将在整个州内运营，而不是逐个城市进行。这种增长之所以可能，是因为我们在特斯拉的前沿人工智能开发中拥有世界级的工程团队。目前运营的机器人出租车车队已经在运行我们之前提到的 v15 FSD 软件的早期版本。对于 v15，我们计划了大约七个主要改进轨道，它们都在并行进行。

正在运行的早期 v15 版本已经将 40% 的改进轨道合并在一起，这就是目前在车队中运行的内容。随着我们继续完成 v15 的工作，我们将看到汽车将变得极其安全和强大。我们已经看到内部迹象表明，我们在技术改进方面所做的所有投资都在持续发挥作用，我们预计回报将是巨大的，这将帮助我们在今年剩余时间内保持相同的增长率。最后，关于 Cybercab。首先，这是一个出色的产品。

任何乘坐它的人都会立刻爱上这种体验。我们已经将制造目标与无人监管行驶里程的预期增长率大致匹配。与 Model Y 和其他平台相同的 v15 模型也将适用于 Cybercab。总之，到目前为止，机器人出租车的增长几乎是指数级的，同时保持了无可挑剔的安全记录。我们的技术投资正在获得回报，帮助我们在可预见的未来维持指数级增长，而 Cybercab 将会非常出色。

Travis Axelrod: 太好了，非常感谢你，Ashok。关于 Optimus 训练的数据收集还有一个剩余的问题。你能否也涵盖一下这个问题？

阿肖克·埃卢斯瓦米: 是的，绝对如此。关于 Optimus，特别是第三代，Optimus 的设计不仅仅是为了匹配人类的外观，还包括人类的功能和灵活性。这种方法的主要原因之一是，拥有与人类相似的形态和功能使我们能够学习人类如何执行各种任务。这为我们提供了大量的数据来训练 Optimus。就像 FSD 一样，我们可以接触到一个庞大的人类队伍，从我们工厂的所有工人那里获取数据。Optimus 可以通过观察他们学习很多，执行他们在工厂的任务。

我们还有一个专门的数据收集团队，可以提供相对较少但质量极高的示范，以进行这些模型的后期训练。这一切都是在我们可以从整个互联网的数据中进行训练的基础上，这些数据展示了人们在工业和家庭环境中执行各种任务的示范。第二个飞轮是，当我们有大量的 Optimus 机器人在我们称之为 Optimus 学院的地方练习他们的任务时。这些机器人亲身体验任务所获得的数据将是无价的，帮助我们弥补机器人和人类之间可能存在的任何小的形态差距。

这也是强化学习循环开始运作的时候，机器人最初尝试一些任务，有时失败，从这些任务的成功和失败中学习，最终学会以超越人类的水平掌握这些任务。我们对 Optimus 的人工智能战略与此一致。这是驱动 FSD 的同一端到端战略，输入像素，输出控制。就像 FSD 一样，我们预计它会广泛适用。在 FSD 中，你可以上车，输入地址，然后点击开始，然后它会处理从停车到停车的所有驾驶。同样的事情也会适用于 Optimus。

你只需要求它做任何事情，然后它就会独立完成整个任务，而你在过程中无需做任何事情。负责 FSD 的团队，v12、13、14，现在的 v15 软件也在为 Optimus 工作。我非常有信心 Optimus 将是一个极其强大的机器人。

特拉维斯·阿克塞尔罗德: 太好了，非常感谢你，阿肖克。那么这涵盖了 say.com 的问题。现在我们将转向分析师的问题。第一个问题来自 RBC 的汤姆。汤姆，请在准备好时随时解除静音。汤姆，你仍然处于静音状态。请解除静音，然后继续提问。好的，目前我们没有听到汤姆的声音。所以我们将尝试转到安德鲁，并将汤姆重新加入队列，稍后再来。安德鲁，请尽快解除静音并提问。

安德鲁·佩尔科科: 那么也许先从 Optimus 开始。埃隆，你提到目前没有 Optimus 的供应链。因此，你不得不大部分自己进行内部采购。我很好奇，在这个过程中，你是否看到任何供应商愿意与你一起投资，建立国内制造，以帮助你在美国更快地扩张，当然，我是从投资周期的角度来问这个问题，可能更具资本效率，让一些合作伙伴在这个过程中帮助你。

所以我很好奇你是如何考虑这个问题的，以及你与一些潜在外部供应商的对话。

特拉维斯·阿克塞尔罗德: 埃隆，你现在可能处于静音状态。我们听不到你。

埃隆·马斯克: 抱歉，是的，我们的供应商非常出色，他们已经并正在为 Optimus 和机器人出租车等项目进行巨大的投资。特别是三星和台积电正在亚利桑那州和德克萨斯州建设工厂，并投入数百亿美元来为 Optimus 和机器人出租车建立人工智能计算。松下也在增加电池单元生产方面投资了数十亿美元。我今天有点不舒服，所以听起来有点挣扎。所以，是的，但我们的合作伙伴非常出色。我想感谢他们的支持、投资和辛勤工作。

安德鲁·佩尔科科: 也许只是想...

特拉维斯·阿克塞尔罗德: 抱歉，安德鲁，我们将让卡恩简要插入以提供更多信息。

卡恩·布迪拉杰: 是的。为了补充埃隆的观点，三星的工厂将会非常显著地专注于未来的项目。这是一个巨大的投资，数十亿美元。我们看到同样水平的投资流向内存，以及新的特定部件，如金属注射成型部件、柔性印刷电路和各种非线性技术，这些技术更适合机器人，而不是我们传统的汽车供应链。在某些情况下，当我们找不到合适的合作伙伴时，我们从不犹豫进行内部采购。我们有一个非常有能力的制造工程团队和设计团队，帮助我们扩展这些东西。

埃隆·马斯克: 是的。我实际上还想感谢美光给我们提供内存分配。他们将对内存分配做出一些非常艰难的决定，我们非常感谢美光在未来几年为特斯拉腾出空间，并在合理的条件下给予我们非常重要的分配，考虑到目前内存的价格非常疯狂。

安德鲁·佩尔科科: 很好。非常感谢你的详细说明。关于机器人出租车，我想跟进一下。你们在准备的发言中提供了很多很好的信息。但在州级别似乎有一些不断变化的法规，可能涉及传感器要求。因此，我很好奇，当你们考虑自己的推广时，希望从监管机构那里看到什么，或者需要看到什么，以确保显然某些法规可能是好的，但你们不希望它被过度监管。那么你们期待看到什么？希望看到什么，以确保这一切以正确的方式进行？

特拉维斯·阿克塞尔罗德: 我们有拉尔斯在线。拉尔斯，如果你能覆盖这个问题就太好了。

拉尔斯·莫拉维: 是的，当然，特拉维斯。我认为当我们谈论监管，特别是在美国时，我们在联邦政府的 FMVSS 规则方面取得了很大的进展，推动了纯电动自动驾驶汽车的接受和采用，我非常感谢 NHTSA 对此的支持。至于州与州之间的情况，显然，新泽西的情况有点令人失望。我认为最终，正如阿肖克在开场发言中所说，我们真正关注的是车辆的性能。最终，这将推动监管机构和公众的采用。

我认为最好的法规是那些为公司和创新者提供目标或任务，并允许我们找到解决方案的法规。当我们看到在识别问题之前就提供解决方案的法规时，我们真的不太欣赏这些。但正如特斯拉一直以来所做的，我们将让我们的表现为自己代言。我认为阿肖克对此阐述得非常清楚，这将是我们未来扩展的基础。

特拉维斯·阿克塞尔罗德: 我们将再次尝试联系 RBC 的汤姆。汤姆，请你解除静音并尝试发言。很遗憾，汤姆，我们看到你解除静音了，但听不到你的声音。所以我们将把你送回队列。接下来是来自美国银行的亚历克斯。

亚历克斯·佩里: 关于机器人出租车我有几个跟进问题。投资者应该关注哪些里程碑，以促使你们加速车队扩展或市场部署？是进一步的安全验证，比如每次事件的行驶里程，还是其他什么？然后你们是否会考虑与第三方分销合作伙伴（如共享出行提供商）合作以提高利用率？还是目前的计划是保持机器人出租车完全垂直整合？

埃隆·马斯克: 是的。我们预计机器人出租车将与我们其他业务一样保持垂直整合。因此，我认为我们不会面临机器人出租车的需求挑战。经济效益将是如此引人注目，我认为我们将真正有更多的欲望使用该服务，需求将超过我们满足需求的能力。因此，显然，在这种情况下，你可以选择垂直整合。所以这实际上只是关于通过我们所称的可靠性九重奏来实现的，你需要多少可靠性才能扩展？理想情况下，你希望达到 99.999% 的可靠性。

所以这就是可靠性的九重奏。我认为唯一真正限制我们机器人出租车增长的因素。

特拉维斯·阿克塞尔罗德: 很好。谢谢你，埃隆。下一个问题将来自富国银行的科林。科林，请在准备好时解除静音。

科林·兰根: 关于 SpaceX 和特斯拉合并的讨论很多。我是说，今天已经有很多合作。埃隆，你认为合并公司最终会产生协同效应吗？从你的角度来看，这是否有意义？

埃隆·马斯克: 嗯，正如你从 SpaceX 在许多方面的合作中可以看出的那样，重叠越来越多，特别是在 Terafab 项目上，这将是一个巨大的项目。所以——但显然，我们不能在财报电话会议上谈论合并公司之类的事情。这必须通过适当的程序进行。接下来，我将把话题转给我们的总法律顾问布兰登。

布兰登·厄尔哈特: 谢谢你，埃隆。确实如此。我们继续从与 SpaceX 的关系中受益，他们一直是一个很好的合作伙伴，我们与他们有许多有益的交易。今年早些时候，我们通过投资和框架协议加深了我们的关系。这将使我们能够继续与他们合作，进行埃隆提到的项目，如 Terafab 和数字优化。

埃隆·马斯克: 是的，还有许多其他事情。显然，你在车里有 Grok。所以——Grok 帮助推动数字优化。你还可以将 Starlink 集成到 Cybercab 中，Starlink 将集成到我们所有的车辆中，至少在 Starlink 活跃的市场中。因为在机器人出租车的情况下，你需要在任何地方都有覆盖。而且在硅谷甚至有很多地方，蜂窝网络覆盖很差，甚至有时不存在，这对硅谷来说是令人惊讶的。但我知道，当我想开车上班的前 10 到 15 分钟，我实际上无法打任何电话，因为蜂窝连接太差。

所以我们不能让机器人出租车卡在这些缺乏蜂窝连接的百慕大三角中。因此，Starlink 凭借其在任何地方提供连接的能力实际上是相当重要的。这样我们就不会有机器人出租车失踪的情况。而且显然，如果人们坐在车里，他们会想做一些高效的事情或娱乐。通过 Starlink，你可以在车里观看 4K 直播体育赛事，而每千兆字节的数据成本非常低，这在蜂窝系统中是不可行的，还有许多其他情况。

Vaibhav Taneja: 是的。我是说，可以把它想象成阿肖克提到的 Cybercab，对吧，体验非常棒。在一个你不需要专注于驾驶的世界里，你可以在车里花所有的时间进行会议电话、看电影或其他任何事情。这就是为什么如果你看看 Cybercab 的设计，它有一个大屏幕。我们已经开始在奥斯汀的工厂进行 Cybercab 的生产。当你体验这一切时，我的意思是，很快，客户将能够在不久的将来体验到这一点，然后你就会明白为什么这种连接性变得如此重要。

Travis Axelrod: 很好。那么，科林，你有后续问题吗？

Colin Langan: 是的。关于机器人出租车，我想跟进一下。如果我看看推出情况，你们一直在增加城市，但根据媒体报道，单位数量似乎仍然是几十个，而不是几百个。为什么不在奥斯汀或一两个城市先扩大规模，然后再增加城市？你们需要什么才能在一个大城市中获得更高的车辆数量？增加更多车辆的障碍是什么？

Ashok Elluswamy: 我们之所以在不同城市扩展，而不是仅仅在一个城市加倍，是因为我们想确保我们的技术栈是非常通用的。它确实是通用的。我们只是想证明给自己和其他人看，它在很多不同城市中都能有效运行，而每个城市的努力并不太大。这就是我们内部所看到的。正如埃隆之前提到的，增长率实际上是指数级的。只是在指数的早期阶段，这就是为什么其他人很难理解。

就里程与车辆而言，由于这些车辆在机器人出租车车队中基本上是持续运行的，而不是像人类司机那样每天只使用几小时，因此这些车辆大部分时间处于连续运行状态，这意味着即使是少量车辆，你也可以获得大量的里程。这就是为什么我们关注无监督里程，而不仅仅是车辆数量。我们希望在一个非常高效的车队中运营。

因此，所有投入效率的工作使得我们每辆车在车队中可用的里程更多。

Vaibhav Taneja: 是的。再补充一点，我们正在努力扩大规模。我们试图确保解决不同的问题。这不仅仅是在软件方面，还有运营方面，我们也在努力解决。因此，这就是为什么我们试图在更广泛的范围内进行尝试，以确保在真正大规模部署之前，我们能够在一个较小的车队中以可控的方式解决这些问题。

Elon Musk: 是的。关于 Cybercab，有一点需要注意的是，由于它是一个新的车辆底盘，我们需要积累特定于 Cybercab 的驾驶数据，然后才能将大量车辆上路。因此，与 Model 3、Model Y 和我们的其他车辆不同，我们在路上有很多车辆，数以百万计的车辆。我们在 Cybercab 上没有这样的数量。因此，我们实际上需要积累与 Cybercab 底盘相匹配的里程，这些车辆配备了方向盘、刹车、加速等设备，以进行校准。

所以你会看到——随着我们对这一点的信心增加，城市中的 Cybercab 数量将会大幅增加。

Travis Axelrod: 很好。下一个问题来自——请继续，拉尔斯。

Lars Moravy: 我可以在这里补充一个想法。另一个原因我想指出的是，TCO 运输的监管情况因城市而异，因州而异，并没有联邦框架。因此，我们逐个城市扩展的原因是确保我们逐一满足所有这些要求，并尽可能满足每个城市的所有请求。因此，我们必须扩展到每个城市以满足这些要求，我们将继续这样做。正如阿肖克和 Vaibhav 所说，我们将继续进行规模化。

Travis Axelrod: 谢谢，拉尔斯。下一个问题来自 LightShed 的沃尔特。沃尔特，请解除静音。

Walter Piecyk: 只是对拉尔斯评论的一个快速跟进。我是说，NHTSA 管理员乔纳森·莫里森刚刚在 CNBC 上。他试图去掉踏板，我忘了他的确切说法，但似乎他想去掉方向盘。这似乎是一个障碍。但在联邦层面上，你们还需要其他东西来真正解锁你们扩大 Cybercab 的能力吗？

Lars Moravy: 简短的回答是没有。我认为我们与 NHTSA 及其管理员莫里森的关系很好，尤其是。我认为他们只是跟随公众的需求，世界知道这一切即将到来，他们试图走在前面，确保采取正确的措施。因此，在过去的几年里，我们一直与他们保持开放的沟通，讨论我们的计划和正在做的事情。我不想说我们步调一致，但我觉得我们有一个合作伙伴，我们在一起努力。

沃尔特·皮耶奇克： 明白了。那么，埃隆，我想问一个关于路线图的问题。Starlink 显然已经集成在 Cybercab 中，你们刚刚谈到了观看电影的连接性，但这方面的反面呢？这些 -- Cybercab 能否成为 Starlink Mobile 的远程热点？同样，关于 Semi 的路线图问题，你预计何时会考虑 Semi 的自动驾驶，因为在当前我们国家的情况下，这似乎也是一个相当可观的市场。

埃隆·马斯克： 是的，绝对如此。正如你所提到的，卡车司机的短缺问题非常严重。因此，愿意开卡车的人实在太少，而卡车对于美国的运输至关重要。因此，自动驾驶的 Semi 实际上将对解决卡车司机短缺问题非常重要。显然，拥有一辆自动驾驶的 Semi 将大大提高安全性，并使卡车司机的驾驶体验更加轻松，我认为这将显著改善使用特斯拉 Semi 的卡车司机的安全性和舒适性。

由于特斯拉 Semi 的总单位数量仍然较低，即使到今年年底也将继续占我们总车队的一个非常小的比例，因此我们将重点放在高销量车型的自动驾驶努力上。所以 Model 3 和 Y，以及解决这些车辆和 Cybercab 的自动驾驶问题，真正达到无监督的自动驾驶水平。因此，我们预计在今年年底或明年初能够在特斯拉 Semi 上实现自动驾驶。

但我只是不想让它分散我们在 3Y 和 Cybercab 的自动驾驶安全方面的努力。因此，在接下来的六个月左右，自动驾驶 Semi 将稍微退居次位。但它肯定会在明年有所进展，并为特斯拉 Semi 的大规模生产做好准备。

关于通信，是的，我认为这里有一个有趣的角度，你可以将特斯拉汽车中的 Starlink 终端用作类似于基站的东西，或者说连接塔，基本上为地面上的手机和任何希望获得 WiFi 的人提供中继。但确实，这是一个不同的主题，但显然，我们也可以用固定的 Starlink 终端来做到这一点。

特拉维斯·阿克塞尔罗德： 好的，我们的下一个问题将来自 Truist 的 Will。

威廉·斯坦： 埃隆，你稍微提到了一下关于 Optimus 的供应链，强调了这将是多么困难。但我们非常想了解你自己制造 Semi 的倾向。当我们考虑微处理器、微控制器、执行器和其他将被使用的半导体时，我想到你有很多是商业可用的。你有选择在第三方工厂制造其中一些的选项。你也有可能自己设计和制造它们的选项。我们应该如何看待你在这些不同方式中获取这些组件的倾向？

埃隆·马斯克： 你是在谈论制造微控制器和汽车中操作转向系统和制动系统的各种计算机。

威廉·斯坦： 不。我是在谈论 Optimus，而不是...

埃隆·马斯克： 是的。Optimus 有很多非常专业的电力电子和电路板。这些都是特斯拉设计的东西，但由供应商制造。对于将在奥斯汀建造的 Optimus 4，我们的目标是为 Optimus 4 建立一个更加垂直整合的供应系统。我们计划将 Optimus 4 的生产量提高一个数量级，达到每年 1000 万台，而 Optimus 3 则为每年 100 万台。但所有这些都有前提条件，即规模化生产非常困难。因此，是的，Optimus 4 将更加垂直整合。

所以可能会在内部进行大量的 PCV 工作。

威廉·斯坦： 作为后续，首先，也许你可以谈谈 Optimus 4 的生产时间。其次，我想问的是升级硬件 3 到硬件 4 的计划，以便能够处理我想是版本 15 的 -- 以及未来版本的 FSD。这仍然是计划在汽车上进行硬件升级吗？

埃隆·马斯克： 我认为，对于所有配备摄像头的汽车，升级到硬件 4 是有意义的，因为否则可能需要太多的修改。但任何设置了摄像头的汽车，在某个时候进行升级在财务上是合理的。我认为我们希望将它们升级到下一代 AI 板，因此要么是我们有一个升级的 AI 芯片，具有中等程度的改进，可能在明年中期达到生产。

然后还有 AI5，希望在明年中期进入大规模生产。AI 最初将进入 Optimus，并且实际上取得了非常好的进展。因此，特斯拉芯片团队正在做出非常出色的工作，并在 AI 方面取得了令人难以置信的快速进展。我对特斯拉 AI 芯片的设计非常兴奋。我认为它将是世界上最好的边缘计算芯片。如果有人有更好的芯片，我希望能和那个人握手，因为这个 AI 芯片实在太优秀了。所以我认为我们在芯片方面进展良好。

再次感谢台积电、三星和美光的支持。

特拉维斯·阿克塞尔罗德： 很好。我们快到时间了，但我们会尽量让巴克莱的丹发言。丹，请解除静音。

丹·莱维： 很好。谢谢。我想问一下资本支出的节奏和路径。埃隆，过去你曾说过你会尽可能多地花钱，但效率似乎是一个限制因素。那么在这个资本支出周期中，你的资本支出节奏在多大程度上实际上是因为再多的支出会以低效的方式进行而受到限制？而在多大程度上，资本支出的节奏实际上是解锁你们面临的不同供应约束的主要决定因素？

埃隆·马斯克： 是的，这是个好问题。实际上，我要求团队做的就是，我们应该尽可能快地进行资本支出——尽快而不浪费。因此，我们并不是在追求极高的资本效率，因为那样会减缓进程。所以这是在资本效率和时间之间的平衡。如果我们能更快地完成事情，即使资本效率稍低也是可以的，因为这实际上会为公司带来更高的净现值结果。总体来说，我对目前的进展感到相当满意。

我想我们在许多不同领域同时进行着惊人的建设和生产增长。我认为没有哪家公司能在这样的规模上做到这一点。但也许在亨利·福特制造 T 型车的时候，或者在第二次世界大战期间，当公司不得不扩大生产时，情况是相似的。但我认为这可能是自第二次世界大战以来美国最快的工业扩张。

维布哈夫·塔内贾： 是的。我想补充一点。基本上，如果你看看我们的资本支出，都是在做生产性资产。对吧？我们基本上在扩建工厂，无论是 Optimus，还是 Cybercab，还是今年早些时候投入运营的 LFP 工厂，或者半挂车工厂，甚至还在那儿建立半导体工厂，同时我们也在努力在美国进行大量的太阳能制造。实际上……

埃隆·马斯克： 顺便说一下，这一点被低估了。请继续。

维布哈夫·塔内贾： 是的。基本上，美国的太阳能制造量，我们将以数量级的方式进行倍增。而且这些事情都不容易，对吧？因为你必须从零开始建立一个工厂。所以你知道，再次强调，我认为我们没有分享过这个信息。我们几乎所有的建设设施都成为了总承包商，因为我们正在进行如此大量的建设。因此回到埃隆所说的，我们正在以非常快速的速度推进。是的，这意味着我们同时在做很多事情。

这就是为什么我们必须尽可能快地进行，尽人类所能，让事情在现实世界中运作。

埃隆·马斯克： 是的。我们的资本支出效率，我认为是相当不错的。

特拉维斯·阿克塞尔罗德： 那么，丹，你还有什么后续问题可以结束吗？

丹·莱维： 是的。也许我想问一个关于能源存储的快速问题，我认为这是一个关键话题。也许你可以谈谈在可预见的未来，能源存储在多大程度上会受到供应限制？然后目前的部署情况如何，通常在公用事业中进行的峰值削减与您在一些材料中提到的电池存储，解决数据中心电力质量问题的情况相比，考虑到电力使用的剧烈波动，你们在软件或电力电子方面具有优势。那么，目前数据中心与公用事业的峰值削减之间的需求曲线是什么样的？

埃隆·马斯克： 好吧，主要不仅仅是峰值削减，还有电网平衡。因此，不仅仅是短暂的事实，而是为了平衡风能和太阳能发电，电池是非常棒的。我是说，太阳能电池组合将是未来世界上绝大多数能源的生产方式。这实际上就是所有 Starlink 卫星如何通过太阳能电池板和电池供电的。所以——你可以把我们想象成一个巨大的卫星。来自太阳的能量远远超过其他任何来源。

我们认为电力限制将成为 AI 的一个主要问题，尤其是在启动 AI 计算机时。AI 计算需求如此之高，以至于即使是超大规模公司也在启动他们的 AI 计算时遇到困难，寻找电力，然后平滑电力，尤其是在训练运行期间，电力在非常短的时间内剧烈波动，在训练运行期间，电力消耗可能在 100 毫秒内下降 70%。你真的需要快速反应的先进电力电子来平滑这些巨大的电力变化，尤其是在训练运行期间。

这就是为什么 SpaceX 为数据中心购买了这么多 megapack。实际上，这主要是为了平滑训练运行的电力——这也将有助于从电网获取更多电力——如果你告诉公用事业公司，他们在一年中最糟糕的时段或最糟糕的日子不需要提供电力，因为电池可以处理，那么这将使他们更容易提供电力给你。

事实上，我认为，扩大美国总能源生产的最佳方式可能就是使用电池，因为我认为美国的电力生产大约是 1.2 或 1.3 太瓦，但平均电力使用仅为 0.5 太瓦。因此，你的发电量是平均使用量的 2.5 倍。这意味着你可以仅通过电池将美国的能源输出潜在地翻倍。所以我们确实看到未来对 Megapack 的需求非常非常高。

特拉维斯·阿克塞尔罗德： 好的，今天的问答时间到此结束。感谢大家的问题，我们期待下个季度再与大家交流。非常感谢。

埃隆·马斯克： 好的，谢谢大家。