美股创出新高！顶住 “夏季风暴” 的投资者获得回报

经历近两个月的剧烈震荡后，美股主要指数迎来强势突破，标普 500 指数创下历史新高，坚守仓位的投资者终于迎来回报。这一轮反弹由科技巨头领衔，叠加空头回补浪潮推波助澜，市场情绪从极度悲观迅速切换至全面追涨。

标普 500 指数周二收于历史新高，为今年第 25 个创纪录收盘日，也是自 6 月 2 日以来的首次。与此同时，道琼斯工业平均指数与小盘股罗素 2000 指数同步创出历史新高，追踪全球股票的 iShares MSCI ACWI ETF 亦同步刷新纪录。纳斯达克指数单日飙升 3.5%，为2025 年 5 月以来最大单日涨幅，距上周低点已累计反弹近 10%。

此轮上涨的直接催化剂来自多个方向：美国财政部长贝森特 Scott Bessent 在 CNBC 表示伊朗协议可能"今明两天"落地，推动油价大跌约 6%，通胀预期随之回落，国债收益率下行 3 至 5 个基点，为股市提供了有力支撑。

与此同时，Mag 7 在四天内累计上涨近 10%，亚马逊市值重返 3 万亿美元，英伟达市值重夺 5 万亿美元，科技板块的全面修复成为指数突破的核心驱动力。

42 天等待：最长间隔后的历史新高

据道琼斯市场数据，标普 500 指数本次距上一个历史收盘高点已间隔 42 个交易日，是自今年 4 月 16 日结束的 53 天间隔以来最长的一次空窗期。而 4 月 16 日那次突破，正是该指数完成了有记录以来最快 V 形反弹之后的节点。

在此期间，市场表面上的最大回撤并不算严重——6 月 9 日盘中低点距历史高点仅下跌 4.9%。然而，这一数字掩盖了市场内部的真实痛苦：

半导体、电力及工业股等 AI 产业链受益板块遭到重创，个股之间的相关性降至多年低位，大量个股走势与大盘背道而驰，内部分化极为剧烈。

Roundhill Magnificent Seven ETF 在最近两个交易日的表现超越标普 500 指数约 5 个百分点，创下该 ETF 有史以来最大两日超额收益。大盘科技股的持续疲软，此前一直是压制标普 500 和纳斯达克指数的核心因素。

"Leopold 清仓"成为市场底部信号

市场转折的关键节点，与一笔强制性大宗交易密切相关。

由 20 多岁 AI 领域新星 Leopold Aschenbrenner 掌舵的对冲基金 Situational Awareness，上月底因追加保证金压力，被迫将大部分公开市场股票仓位以大宗交易方式出售给 Ken Griffin 旗下的 Citadel。

此后，市场多项技术与情绪指标相继出现积极信号。纳斯达克指数自"Leopold 低点"以来已累计反弹近 10%，市场仅用五个交易日便从一个月低点反弹至历史新高。

一位资深股票波动率交易员对此评论称：

"他们用了四天时间，从'赶紧跑'变成了'全面追涨'……这不可持续。"

Founders 100 ETF 投资组合经理 Michael Monaghan 表示：

"正如人们所说，牛市是在忧虑中攀升的，过去几周我们确实忧虑重重。但 Situational Awareness 的强制抛售似乎为市场打下了底部，我认为我们正在看到所有数据点都在向好的方向汇聚。"

技术面突破与板块联动共振

技术层面，标普 500 指数周二强势突破了被称为"旗形"或"楔形"的技术形态，这通常被视为看涨信号。LPL Financial 首席技术策略师 Adam Turnquist 表示：

"我们突破了 7600 点——这才是最重要的，那是区间的上沿。"

纳斯达克指数同步收复 50 日均线，动量因子从上周低点反弹逾 22%，AI 相关主题——包括光学、AI 基础设施、半导体、数据中心及存储——全线领涨。

值得注意的是，此前困扰市场的板块分化格局也出现明显改善：科技巨头、软件股与半导体股周二同步上涨，打破了此前两者轮番主导、相互背离的局面。

据 ZeroHedge 援引高盛交易员 Peter Callahan 的分析，此轮大涨背后有四大支撑：

仓位更为干净（此前大规模去杠杆已完成）、技术面改善（动量因子反弹及杠杆 ETF 敞口收缩）、估值趋于合理（纳斯达克 100 前瞻市盈率较五年均值折价约 10%）、以及基本面能见度提升（上周财报季后资本回报率预期改善）。

空头回补与 FOMO 情绪主导行情

此轮反弹的结构特征同样值得关注。据 ZeroHedge 援引高盛数据，本轮为过去四天最大规模的空头回补行情，自感恩节以来规模最大，市场呈现出典型的"现货涨、波动率也涨"（Spot Up，Vol Up）动态。

此外，0DTE 期权交易者大量买入跨式和宽跨式组合，押注波动率进一步上升。

高盛流动性策略师 Lee Coppersmith 指出，本周市场对短期指数看涨期权的需求极为旺盛，主要集中在标普 500 和纳斯达克，此前经历了 7 月的大规模去风险操作后，昨日标普 500 一个月期 25delta 看跌/看涨期权偏斜的单日降幅，为 2024 年 11 月 6 日（特朗普赢得大选次日）以来最大。

尽管市场情绪高涨，高盛交易台也注意到，周二整体成交量较 5 日均值下降 7%，活跃度仅为 4 分（满分 10 分），显示此轮上涨并非全面放量突破，追涨的可持续性仍存疑问。

与此同时，油价虽因伊朗协议预期大幅下跌，但卡塔尔方面提醒，目前尚无正式协议。CIBC Private Wealth Group 高级能源交易员 Rebecca Babin 指出，"这是一个始终根据流量恢复前景而非实现所需细节来重新定价风险的市场"，并警告上行动能缺乏持续性，而下行往往更为迅猛。

分析认为，对于坚守仓位的投资者而言，这一轮反弹无疑是对耐心的奖励。但市场能否在 FOMO 情绪消退后维持高位，仍将取决于贸易谈判进展、油价走势以及 AI 投资回报预期能否持续兑现。