Novo Nordisk Plunges! Raises Guidance, but Core Drug Wegovy Sales Miss Expectations

诺和诺德年内第二次上调全年业绩指引，但旗下 Wegovy 减重药片的季度销售未能超出分析师预期，拖累其美国存托凭证大跌逾 7%。

公司最新指引显示，2026 年全年调整后销售额及营业利润降幅将收窄至 6% 到持平区间，优于此前预计的最高下滑 12%。然而，市场对 Wegovy 药片这一全球瞩目新品寄予厚望，期待其交出亮眼成绩，最终结果令市场失望。

公司总销售额按固定汇率计算增长 3%，至 784.9 亿克朗（约合 121 亿美元）；调整后销售额增长 7%。调整后营业利润按固定汇率计算上升 11%，至 333.9 亿克朗。

Mizuho Securities 医疗健康行业策略师 Jared Holz 在客户报告中指出，此次指引上调"明显算不上出色"，Wegovy 药片销售未能超越市场预期，是拖累股价的主要因素。不过他同时表示，"从整体轨迹来看，这较年初已有所改善"。

诺和诺德二季度 Wegovy 药片销售额为 32.2 亿丹麦克朗，低于据 StreetAccount 汇总的分析师平均预期 32.7 亿克朗。

首席执行官 Mike Doustdar 在声明中表示，该药片自今年 1 月上市以来，处方量已累计突破 500 万张，截至 7 月 17 日当周，美国全周处方总量超过 26.5 万张。

Wegovy 药片被认为是现代肥胖症药物中迄今最为成功的新品上市案例之一，也正因如此，市场对其超预期表现的期待尤为强烈。

销售数据未能"爆发"，叠加整体指引的保守措辞，导致诺和诺德美国存托凭证盘中大跌。

同时，诺和诺德预警美国业务将面临销售下滑。公司将其归因于多重因素叠加：

GLP-1 注射剂处方趋势趋缓、竞争持续加剧、医疗补助肥胖症用药覆盖范围收窄，以及美国市场实际销售价格走低——后者部分源于公司与特朗普政府达成的"最惠国"药品定价协议。

诺和诺德正与美国竞争对手礼来（Eli Lilly）展开激烈的市场争夺。

据估计，肥胖症药物市场规模到 2030 年将达到每年 1200 亿美元。礼来凭借 Zepbound 和 Mounjaro 注射剂在市场份额上取得领先，而诺和诺德推出的 Wegovy 药片及更高剂量注射剂版本，被视为其重新争夺市场地位的核心举措。

竞争的激烈程度已蔓延至法律层面。诺和诺德于 7 月 21 日对礼来提起诉讼，指控后者就 Zepbound 和 Mounjaro 进行虚假宣传，礼来方面已对相关指控提出异议。

除销售数据令市场失望外，诺和诺德近期还面临其他挑战。公司此前宣布，一款旨在降低心血管风险的实验性注射剂在后期临床研究中未达预期，该消息已令诺和诺德股价抹去年内全部涨幅。

多重不利因素叠加，令这家丹麦药企在与礼来争夺 GLP-1 市场主导权的关键阶段承受更大压力。