U.S. stocks surge indicator: Cloud computing + Data centers

隔夜美股三大云厂商股价再度大涨。谷歌-A(GOOGL.US) 股价上涨 4.88%，总市值超过苹果 (AAPL.US) 升至全球第二；微软 (MSFT.US) 股价上涨 4.93%，近三个交易日累计涨约 25%；亚马逊 (AMZN.US) 股价上涨 4.58%，总市值站上 3 万亿美元上方。

而数据中心概念股 CoreWeave 大涨 19.49%，Nebius 涨 11%。

近期，市场资金继续流向云计算及 AI 软件相关板块，在企业数字化转型、AI 应用加速落地以及云服务需求增长预期带动下，云厂商整体表现强于大盘。

三大云厂商 2026 年第二季度财报的集体爆发。

市场此前最担忧科技巨头在 AI 上投入巨大但回报遥遥无期，而最新财报彻底打消了这一疑虑：

亚马逊 AWS：单季营收 422 亿美元，同比增长 37%，创下 18 个季度以来最快增速，且 AI 相关年化收入突破 250 亿美元。

微软智能云：Azure 同比大增 43%，超出公司此前指引，全年年化营收首次突破 1000 亿美元。

谷歌云：单季营收同比暴增 82%，远超市场预期，且营业利润率大幅提升至 35.6%。

这些实打实的数据证明，AI 投资正在从 “烧钱” 阶段转向能够产生真金白银的 “收租” 模式。

云厂商不仅当期业绩亮眼，未来的需求能见度也极高。目前，科技巨头云业务的积压订单总额已突破 2.3 万亿美元，环比增长 16%。

面对供不应求的局面，亚马逊、谷歌、Meta 等巨头纷纷上调 2026 年全年的资本支出预期 (例如亚马逊上调至 2200 亿美元)，海内外大厂正同步加码智算中心与 GPU 集群建设。

亚马逊 CEO 安迪·贾西甚至直言，即便资本开支大幅上调，2026 年乃至 2027 年算力供给依旧无法完全满足客户全部需求，这为云计算产业链提供了长达数年的需求保障。

值得注意的是，当前市场的投资逻辑正在发生深刻变化。资金不再单纯追捧卖硬件的厂商，而是明显向具备盈利兑现能力的云服务商集中。

AI 基建软硬切换 国内机构关注超跌算力租赁

国海证券发布研报称，Meta 转型云计算主要系自身商业模式的考量，AI 算力长期仍有望维持增长。预计中国 AI 算力供需紧张加剧，算力租赁行业中长期增长逻辑较为确定，且已进入业绩释放的红利期。

中信建投发布研报称，2026Q2，北美头部云厂商资本开支继续高增。2026 年四家北美云厂商资本开支指引合计约为 7200 亿—7450 亿美元，反映北美云厂商仍在围绕 AI 基础设施持续扩张。

目前来看，AI 算力产业链的景气度依旧，但市场近期出现明显调整，存在超跌情况。未来建议持续关注：一是大模型 ARR，尤其是 Coding 场景 ARR 的增长情况，毕竟北美大模型近期在降价促销，如果 ARR 增长短期遇到瓶颈，可能影响市场对于未来算力需求的预期；二是 Coding 之外，大模型在其它应用场景的落地及发展情况；三是算力通胀链未来一段时间的价格走势；四是 AI 产业链各环节的融资情况及市场风偏。

此外，鉴于二季度 AI 产业链持仓较重，市场近期调整，出现高低切迹象，建议关注低估值、高股息标的。

港股涉及云计算 + 数据中心的个股包括：粤港湾智算 (01396)、金山云 (03896)、万国数据-SW(09698)、阿里巴巴-W(09988)、中国电信 (00728)(天翼云) 等。

本文转载自 “港股通” 公众号，智通财经编辑：蒋远华。