CPE Yuanfeng Signs Agreement to Acquire Mammut: Can It Replicate Arc'teryx's Success Story in China?

又一个国际高端户外品牌将进入中国资本版图。

中国私募股权机构 CPE 源峰已与欧洲私募股权机构 Jacobs Capital 签署股权购买协议，拟全资收购拥有逾 160 年历史的瑞士户外品牌猛犸象（Mammut）。

双方于 7 月 30 日签署协议，交易仍需经过常规监管审批，预计在未来数月内完成交割。具体交易金额尚未披露。

猛犸象上一轮所有权变更发生在 2021 年。当时，Telemos Capital 从瑞士工业集团 Conzzeta 手中收购猛犸象，披露的企业价值约为 2.3 亿瑞郎。

Telemos 此后与 Jacobs 家族旗下投资业务合并组建 Jacobs Capital，猛犸象也随之进入后者的消费品牌投资组合。

年初，彭博社曾援引知情人士消息称，Jacobs Capital 考虑出售猛犸象，寻求的价格超过 5 亿欧元。

按照 CPE 源峰公布的安排，交易完成后，猛犸象将继续独立运营，其瑞士总部、品牌定位和技术传统也将得到保留。

CPE 源峰则计划利用其在中国及亚洲市场的资源，帮助猛犸象拓展渠道和消费者群体。

猛犸象创立于 1862 年，总部位于瑞士，产品覆盖专业户外服装、鞋履、攀登装备、绳索及雪崩安全设备等品类，安全性、技术性能和阿尔卑斯山地传统构成其核心品牌定位。

在中国户外消费市场，始祖鸟、猛犸象以及瑞典品牌 Klättermusen 攀山鼠，有时被消费者简称为 “鸟象鼠”，并衍生出 “一鸟二象三鼠” 的说法。

但从实际商业体量看，猛犸象与始祖鸟尚不在同一量级。

据瑞士媒体 Blick 援引前控股方 Jacobs Capital 数据，猛犸象年营收约 4 亿瑞郎，近年来保持两位数增长。按照近期汇率计算，约合人民币 34 亿元。

相比之下，始祖鸟母公司亚玛芬体育旗下技术服装板块 2025 年收入达到 28.56 亿美元，同比增长 30%。

双方在中国市场的渠道覆盖同样存在差距。

截至 2026 年初，猛犸象在中国内地拥有 61 家门店，覆盖 21 个省份和直辖市，其中除北京、上海、深圳及部分奥莱门店采取直营模式外，其余门店以品牌授权经营为主。

相比之下，始祖鸟在大中华区拥有 79 家直营门店。进入安踏参与收购的亚玛芬体育体系后，品牌通过强化核心商圈旗舰店、直营零售和电商渠道，将消费场景从专业户外延伸至城市通勤、女性服饰和鞋履。

这意味着，CPE 源峰若希望复制始祖鸟的中国增长故事，重点不能只是提价和开店，而是需要重新平衡专业户外传统与大众消费扩张。

一方面保留猛犸象在攀登、安全装备和技术产品上的专业形象，另一方面增加直营渠道、核心城市品牌门店和本地数字化运营，并通过更适合亚洲消费者的产品及营销扩大认知度。

对 CPE 源峰而言，猛犸象的优势在于品牌历史、技术积累和仍有提升空间的亚洲业务；挑战则在于，它所面对的是一个已经由始祖鸟完成消费者教育、同时也聚集了萨洛蒙、迪桑特、凯乐石等大量竞争者的市场。

能否把专业声誉转化为渠道效率、品牌溢价和持续增长，还要取决于交割后的资本投入、管理团队及中国市场运营方案。

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