Violent Rebound in the Yen! USD/JPY Drops Over 3% to 158.5 as Market Speculates on Renewed Intervention by Japanese Authorities

本周四，日元兑美元汇率急速拉升，创两年半来最大盘中涨幅。此后，日本国内媒体称，日本政府再度出手干预、力挺日元，和市场对日元汇率大涨动因的普遍猜测一致。

7 月 30 日周四美股早盘，美元兑日元跌破 160 关口，一小时内暴跌近 500 点，一度跌至 158.00 下方、日内跌幅达 3.3%，创 2023 年 12 月以来最大日跌幅。

周四美股盘后，日经新闻援引市场人士的消息称，在当天美国交易时段，日本央行和其他日本政府机构进行了买入日元的大规模汇市干预，美国政府还进行了汇率询价。纽约联储受美国财政部指示，要求多家银行提供其买卖货币的汇率报价。

美国财政部并未回应上述日媒的置评请求。不过 6 月初以来，日元持续承压、持续失守 160 关口，徘徊于近四十年来低位附近，市场对官方干预的预期早已升温。

此次短时间内汇价急剧反弹，走势与日本历次干预期间的行情特征高度吻合，引发外汇市场高度警觉。纽约梅隆银行高级策略师 Geoffrey Yu 评论称：“如此大幅的波动强烈显示，日本政府很可能进行了汇市干预。但干预效果仍有待观察。”

若最终确认系官方操作，这将是继今年上半年大规模干预后日本政府再度行动，也表明日本仍在努力遏制日元过度贬值。

Bank of Nassau 1982 的首席经济学家 Win Thin 表示，如果周四日元的大幅波动确实源于日本政府干预，那么 “出手时机相当聪明”，因为 “顺势而为，而不是逆势操作”。

在此次日元暴涨前一天，美联储本周三在会后宣布继续保持政策利率不变，并未立即因中东局势推升油价而采取加息行动，为日元大反弹提供了顺势助力。

美联储周三的利率决议导致美元走弱，交易员被迫重新调整对下一次加息时点的预期。日元汇率周三当天反弹，美元兑日元在美联储决议公布后曾跌破 163.30，未继续靠近上周四逼近 164.00 所创的 1986 年末以来高位。

干预规模创新高但贬值压力未解，市场静待官方确认

尽管日本政府今年已祭出史无前例的汇市干预，但日元贬值压力并未根本缓解。

据彭博，日本财务省数据显示，4 月 28 日至 5 月 27 日期间，日本累计实施约 1.173 万亿日元（约合 732 亿美元）的汇市干预，规模创历史新高。市场普遍认为，当局可能出售了包括美国国债在内的部分海外资产，为干预行动筹措资金。

然而，大规模干预仅暂时遏制了日元跌势。随着美日利差维持高位，日元近期再度跌破 160 关口，刷新约四十年来低位，也令市场开始质疑单纯依靠汇市干预能否扭转长期贬值趋势。

尽管美联储截至本周已连续第五次会议决定维持利率不变，交易员仍预计联储将在今年晚些时候进一步加息，使日美利差继续维持在不利于日元的高位。

目前，市场关注的焦点已转向日本财务省是否会确认此次干预行动。

按照惯例，日本政府通常不会在第一时间证实是否进行了汇市干预，相关数据往往需要数周后才会公布。因此，在官方表态之前，市场只能依据盘中价格走势和交易特征推测当局是否已经入市，这也意味着短期内日元波动仍可能维持高位。

7 月早些时候接受媒体采访时，日本最高外汇事务官员三村淳并未重申日本财务省有关汇率政策的一贯表态，包括 “将随时准备采取果断行动” 这一通常被视为暗示可能干预汇市的措辞。

花旗预计日元近期走软 建议在日本央行会议前做多美元/日元

日元最新一轮走势正值日本央行本周五公布利率决议前夕。市场普遍预计，在 6 月加息后，日本央行本次将维持利率不变。

日本央行 6 月的加息将其基准利率提升至 1995 年以来最高水平，此前投资者一直担心日本央行在应对通胀方面行动滞后。

花旗认为，日元近期还存在走软空间，因为日本央行行长植田和男本周会后不太可能发出比市场预期更强硬的信号。

花旗分析师在报告中写道：“我们建立了一个为期一个月的美元兑日元 160.50/162 看涨期权价差（call spread）多头头寸。”

这些分析师认为，美元兑日元的急剧下跌 “与此前（日本）干预期间出现的走势一致”，“然而，我们认为植田行长在今晚的日本央行会议上不太可能表现出超出预期的鹰派立场，这可能会导致市场失望。”

分析师写道：“我们预计今晚美元/日元将出现反弹，并随后延续上行趋势。”