Is Meta Platforms a Buy After Its Latest Earnings Report?

在作为一家上市公司的历史中，Meta Platforms(META -1.31%) 发布了许多成功的季度业绩。然而，今年的第二季度却不是其中之一。

这些季度数据在周三市场收盘后公布。在盘后交易中，该公司的股票在周四市场开盘前的几个小时内下跌了近 9%。不过，这或许提供了一个折扣，使得其被打压的股权更具吸引力。以下是我的看法。

图片来源：The Motley Fool。

盈利能力是个问题

Meta 作为社交媒体行业的领头羊，拥有 Facebook、Instagram 和 WhatsApp，在这一时期的收入达到了 608 亿美元，同比增长 28%，这让人想起了许多其他季度其收入的显著增长。因此，情况看起来还不错。

但可惜的是，按照公认会计原则，净收入却朝相反的方向滑落。它下降了 14%，降至 158 亿美元，或每股 6.18 美元。

顺便提一下，这个净利润率为 26%，这是许多公司所羡慕的。但 Meta 并不是普通公司；多年来它一直是一个高盈利的企业。投资者已经习惯于不仅期待高利润率，还期待强劲且持续的增长。在这份财报中，他们并没有得到这些。

更糟的是，6.18 美元的每股收益远低于分析师共识预期的 7.17 美元。至少 Meta 没有在预期上遭遇双重失利，因为其收入数字超过了分析师集体预测的 601.9 亿美元。

由于这一底线的急剧下滑显著且不寻常，远低于众多专业估计，值得看看其背后的原因。

Meta 的成本和费用上涨了 55%（或近 150 亿美元），接近 420 亿美元。在讨论这一季度的电话会议中，管理层将此归因于几个因素。

员工薪酬的提高是一个关键因素，因为 Meta 决心构建其专有人工智能（AI）模型的家族，并需要大量支出以吸引和留住人才。为 AI 所需的高支出以其他方式推动了成本的增加，公司提到第三方 AI 代币成本和数据中心运营费用是显著的预算项目。

其他费用包括 24 亿美元的 “与法律程序相关的费用”，很可能与 Meta 因被指控设计其平台使年轻、易受影响的用户上瘾而面临的一系列诉讼有关。还有 12 亿美元的裁员费用，这是公司在 5 月进行的一系列裁员所产生的。

相关地，资本支出（capex）大幅上升，猛增 83%，超过 310 亿美元。可以肯定的是，其中一些与 AI 相关，因为 Meta 表示支出主要用于数据中心、网络基础设施和服务器的投资。

资本支出逐渐增加

Meta 的资本支出预测持续上升。它现在预计到 2026 年总额将达到 1300 亿到 1450 亿美元。这个低端比之前的 1250 亿到 1450 亿美元的估计有所上升。而在年初，这个范围的上下限都更低，管理层预测为 1150 亿到 1350 亿美元。

无论如何，资本支出基本上可以保证显著高于 2025 年的 720 亿美元。

这进一步强化了首席执行官马克·扎克伯格多次承诺优先考虑内部 AI 开发和基础设施的声明。这是一场相当大的赌博，但如果执行得当，可能会使公司在社交媒体行业中进一步领先。AI 可以增强用户参与度，使广告位置的精准投放更为有效，从而提升公司的主要收入来源，并支持许多其他促进业务增长的措施。

这也可能迅速产生另一个主要收入来源。最近的媒体报道表明，Meta 正在与开发流行 Claude 模型的 AI 公司 Anthropic 进行讨论，计划租赁其多余的 AI 计算能力。显然，正在讨论的安排是一个为期两年的交易，价值高达 100 亿美元。如果这些报道属实，这可能是 Meta 开始一项相当赚钱的业务的开端——再说一次，这仅仅是一个客户，时间仅为两年。

我一直欣赏 Meta 在其商业模式中的两个元素：灵活性和大胆性。它在 AI 领域的投入比大多数，甚至所有社交媒体公司（甚至大多数科技公司）都要更大。这是在我们仍处于这一巨大技术飞跃的相对早期阶段时采取的勇敢而深思熟虑的策略。

在这份财报发布后，Meta 的股价可能会继续受到打击，许多投资者肯定会认为这令人失望。但该公司正在全力以赴，并具备获得重大成功的智慧和资源。尽管在财报发布后的悲观情绪中，我认为其股票仍然值得购买。