The "Minsky Moment" for South Korean Stocks

华尔街见闻

2026.07.30 00:10

汇丰分析指出韩股面临 “明斯基时刻” 风险，高杠杆可能引发流动性危机。尽管 7 月零售保证金余额较峰值下降 15% 至 32 万亿韩元，且单只股票杠杆 ETF 规模降至约 100 亿美元，但投资者并未大规模撤离，强制平仓比例仅 2%，绝对杠杆水平依然较高。

汇丰分析韩国股市当前面临的 “明斯基时刻” 风险，即在高杠杆背景下，市场可能出现突然下跌并引发流动性危机。

尽管零售保证金余额从峰值回落，但绝对水平依然很高，且单只股票杠杆 ETF 规模虽因市值缩水而下降，但投资者并未大规模撤离。

7 月韩股零售保证金余额较 6 月峰值下降约 15%，但仍高达约 32 万亿韩元（220 亿美元）。7 月份只有 2% 的未结保证金账户被强制平仓。单只股票杠杆 ETF 的总规模降至约 100 亿美元，约为峰值水平的三分之一，这主要是由资本损失而非投资者退出驱动的。