NVIDIA Plunges 5%! Massive AI Circular Trading Sparks Credit Risk Concerns; Apple Reclaims Top Global Market Cap Spot

英伟达卷入 7500 亿美元 AI 基础设施投资，其信用违约互换价差单日飙升 14 个基点创历史纪录。受此影响，英伟达股价周一收跌 5%。苹果凭借克制的资本支出在当下的市场环境中股价表现良好，年内累计上涨 24%，周一收涨 1.2%，市值约达 4.93 万亿美元，超越英伟达的 4.78 万亿美元。

英伟达深陷逾 7500 亿美元 AI 基础设施交易谈判的消息，在信用衍生品市场引发强烈震动，其违约保护成本单日涨幅创下历史纪录。与此同时，苹果因克制的资本支出策略获得市场青睐，市值重夺全球上市公司第一宝座。

据 ICE Data Services 数据，英伟达五年期信用违约互换（CDS）价差单日最高飙升 14 个基点至 82 个基点，为该合约自去年 11 月活跃交易以来最大盘中涨幅。受此影响，英伟达股价周一收跌 5%。

苹果股价今年上涨 24%，周一收涨 1.2%，市值约达 4.93 万亿美元，超越英伟达的 4.78 万亿美元。

这两家公司的分化折射出市场对 AI 资本支出路径的深层分歧——重押 AI 基础设施的大手笔投入究竟是护城河，还是潜在的信用隐患，投资者正重新审视。

巨额担保交易触发信用市场警觉

英伟达与韩国 SK 集团于上周五晚间宣布达成一项逾 5000 亿美元的 AI 合作协议，同时正与 OpenAI 就一笔规模高达 2500 亿美元的担保协议展开谈判，以协助后者租用由软银旗下子公司在俄亥俄州开发的数据中心项目。消息一经披露，引发市场广泛关注。

上述交易规模之大，令债务市场承压。Coherence Credit Strategies 首席投资官 Sal Naro 表示：

"构建 AI 基础设施所需的资本开支规模庞大，债务市场正遭到供给冲击。市场担忧的是，不透明的财务结构、表外交易和关联公司之间的复杂关系可能催生'金融炼金术'，最终导致信用评级下调。"

此类大规模融资通常需要投资级信用评级作为支撑，而 OpenAI、Anthropic PBC 等 AI 企业目前正处于大规模烧钱扩张阶段，难以独立获得此类评级。这意味着英伟达等大型科技公司的背书将成为相关债务获得高评级的关键。

苹果年初至今股价累计上涨逾 22%，在"科技七巨头"中领跑。自由资本市场首席市场策略师 Jay Woods 指出：

"苹果曾因 AI 投入不足而遭受批评，但现在来看，它成功规避了资本支出陷阱。"

苹果资本支出在过去三个季度持续下降，与同行形成鲜明对比。Alphabet 上周上调全年资本支出指引以支持 AI 基础设施建设，特斯拉亦增加支出以推进 Robotaxi 和机器人业务，两家公司股价均在财报发布后下跌——Alphabet 年初至今累计涨幅约 3%，特斯拉则重挫近 30%。

市场目前正等待微软、亚马逊和 Meta 本周相继披露财报，三家公司均预计将宣布进一步加大 AI 相关支出。

苹果将于周四美股收盘后发布业绩，投资者将重点关注其"Apple Intelligence"功能的落地进展，以及在不显著增加资本支出或压缩运营利润率的前提下实现 AI 规模化的可行性。

值得关注的是，周四还将是苹果 CEO 蒂姆·库克（Tim Cook）卸任前的最后一次财报电话会议。他将于 9 月 1 日正式卸任，转任执行董事长，由苹果硬件工程老将 John Ternus 接任 CEO 一职。