Intel's second-quarter revenue hits a 15-year high, but cash flow is under pressure

英特尔公布截至 2026 年 6 月底的第二季度财报，营收和利润均远超市场预期，AI 相关业务成为增长核心引擎，数据中心与 AI 事业部营收同比猛增 59%。然而，受 GAAP 口径下非现金会计损失影响，公司录得净亏损 110 亿美元，调整后自由现金流亦为负值。

财报显示，当季营收达 161 亿美元，同比增长 25%，创下自 2011 年以来最强劲季度增速，较分析师普遍预期的 144 亿美元高出近 20 亿美元。Non-GAAP 口径下，净利润为 22 亿美元，每股收益 0.42 美元，实现扭亏为盈，约为市场预期的两倍。毛利率大幅提升至 41.8%，较上年同期提高 12.1 个百分点。

AI 相关业务整体同比增长超过 70%，贡献总营收近七成。数据中心与 AI 事业部（DCAI）营收 63 亿美元，同比增长 59%，创历史最强服务器业务季度增幅。管理层表示，随着 AI 应用从训练向自主代理演进，通用 CPU 需求大幅提升，Xeon 6 系列处理器成为公司史上出货速度最快的产品之一。客户端计算与物理 AI 集团（CCPG）营收 89 亿美元，同比增长 13%；代工业务（Intel Foundry）营收 58 亿美元，同比增长 31%，但经营亏损仍达 20.89 亿美元。

尽管核心经营层面显著改善，公司 GAAP 净亏损 110 亿美元，主要源于与美国商务部托管股份相关的 125 亿美元非现金公允价值损失，该损失因股价上涨而增加。同时，受合作伙伴资金净流出 122 亿美元影响，调整后自由现金流为-84 亿美元。

由于客户需求持续超过供应能力，公司将 2026 年全年资本支出预期从此前的 180 亿美元上调至 200 亿美元以上，并预告 2027 年资本支出将显著高于 2026 年水平，绝大部分投向美国本土制造网络。公司预计第三季度营收在 158 亿至 168 亿美元之间，调整后每股收益预计为 0.38 美元，均高于分析师预期。