Is Tesla’s Earnings Miss and Negative Free Cash Flow a Red Flag for Rivian and Lucid Investors?

特斯拉（TSLA -14.38%）的股票在本周因公布季度财报而暴跌近 15%。显然，市场对公司管理团队，包括首席执行官 埃隆·马斯克 所传达的信息并不满意。但在这份数据密集的公告中也藏有一些好消息。

在积极方面，特斯拉的销售额同比增长 26%，达到 282.4 亿美元，超出大多数华尔街的预期。然而，毛利率从第一季度的 19.2% 下降至 16.3%，反映出定价能力减弱和各种一次性费用的影响。较低的毛利率对公司的调整后每股收益造成了影响，后者为 0.33 美元，低于大约 0.50 美元的市场共识预期。

最重要的是，特斯拉披露了激增的资本支出，同比增长 142%，达到 58 亿美元。公司确认，全年资本支出将超过 250 亿美元，以支持其在人工智能计算、机器人和芯片制造基础设施方面的持续扩展。激增的资本支出对自由现金流造成了压力，本季度自由现金流为负 10.9 亿美元。

为什么市场在财报发布后如此严厉地惩罚特斯拉的股票？最大的问题在于其机器人出租车部门扩展的速度和规模。

去年，埃隆·马斯克告诉投资者，其机器人出租车服务将以 “超指数级速度” 扩展。然而，这个季度，马斯克采取了更为谨慎的态度，警告称推出速度低于预期。分析师对这种语气的转变表示质疑，有一位分析师向马斯克施压，询问为什么公司的机器人出租车车队仍然停留在 “几十辆而不是几百辆”，而之前的指导预测是几百辆。

市场显然对特斯拉在机器人出租车等增长市场中有限的进展与不断上升的资本支出感到担忧。换句话说，市场希望看到公司在更高支出方面提供更多回报。

特斯拉的机器人出租车困境是否预示着其他电动车股票（如 Rivian（RIVN -4.19%）和 Lucid Group（LCID -4.87%））面临麻烦？这两个公司都预计将从全球机器人出租车市场的增长中受益。简短的回答是肯定的，但完整的答案更为复杂。

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NASDAQ: TSLA

特斯拉

今日变动

（-14.38%）$-53.80

当前价格

$320.21

关键数据点

市值

$1.4T 市值仅基于公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$315.74 - $342.11

52 周区间

$297.82 - $498.83

成交量

530 万

平均成交量

4810 万

毛利率

19.07%

特斯拉的消息如何影响 Rivian 和 Lucid Group

机器人出租车将成为一个主要的全球市场。一些专家认为，机器人出租车最终可能成为一个 5 万亿到 10 万亿美元的市场。特斯拉有望在这个市场中占据很大份额。其业务在很大程度上是垂直整合的，既能制造实体车辆，又能创建运营机器人出租车车队所需的软件。

Rivian 和 Lucid 的市场暴露略有不同。目前，这两家公司被定位为机器人出租车市场的供应商，而不是直接竞争对手。

例如，流行的共享出行服务 优步科技（UBER -1.92%）正在积极投资以扩大其机器人出租车车队。但优步没有任何内部制造能力，因此必须从其他公司购买车辆。

图片来源：Getty Images

今年早些时候，优步同意以 12.5 亿美元的交易购买多达 50,000 辆 Rivian R2 SUV。优步还与 Lucid 达成了一项价值 5 亿美元的交易，购买 35,000 辆车辆。

特斯拉不会直接从 Rivian 或 Lucid 购买机器人出租车，因为它可以自己生产车辆。但特斯拉无法扩展其机器人出租车车队的能力表明，整个机器人出租车行业可能正在经历扩展问题。尽管 Rivian 和 Lucid 在销售机器人出租车之外还有其他增长催化剂，但它们与优步的交易显示了这一终端市场对两家公司长期的盈利潜力。

简而言之，投资者应该对 Lucid 和 Rivian 的 机器人出租车增长潜力 保持谨慎。机器人出租车在长期内仍将是一个有利可图的市场。但根据特斯拉的困境，未来一两年 Rivian 和 Lucid 在从机器人出租车运营商那里获得更多车队车辆方面可能会面临更大的困难。