Meta Platforms Has $420 Billion in Hidden Debt, and It’s Growing

人工智能为许多公司提供了巨大的机会。但这也是一项非常昂贵的投资，给一些股市中最大的公司带来了压力。Meta Platforms（META-2.19%）今年迄今下跌了 3%，人们担心该公司在投资人工智能基础设施时承担了过多的债务。

Meta 的资产负债表显示，该公司约有 587 亿美元的长期债务。但一份新报告表明，该公司的债务负担要大得多。Nikkei Asia 报道称，Meta Platforms 还有 4200 亿美元的表外债务。自 2022 年以来，这一数字大幅增长。

投资者应该担心 Meta Platforms 的股票 吗？

图片来源：The Motley Fool。

什么是表外债务？

上市公司需要报告其所承担的债务金额。但根据会计规则，处于长期合同下但尚未交付的设备（如图形处理单元和服务器）被视为表外项目。Meta 和其他公司在其财务报表的注释中披露未来债务。

当 Meta 的 GPU 交付并且数据中心投入运营时，这些隐藏的债务将开始出现在季度资产负债表上。

Meta 是五家公司之一，其他四家公司是 Alphabet、Amazon、Microsoft 和 Oracle，这些公司在_Nikkei Asia_报告中进行了分析。这五家公司都在人工智能基础设施上进行了大量投资，合计有 1.65 万亿美元的债务未在公司的资产负债表上反映。

Meta 正在加速其在人工智能上的支出

Meta Platforms 没有减缓支出的意愿。该公司在 2025 年花费了 720 亿美元用于资本支出，其中大部分与人工智能相关，并在其第一季度报告中表示，今年将支出在 1250 亿到 1450 亿美元之间。

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NASDAQ: META

Meta Platforms

今日变动

(-2.19%) $-14.11

当前价格

$629.70

关键数据点

市值

$1.6T 市值仅计算已上市的流通股，不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$627.86 - $648.52

52 周区间

$520.26 - $796.25

成交量

294K

平均成交量

18.1M

毛利率

81.94%

股息收益率

0.33%

其计划在路易斯安那州建设的 500 亿美元 Hyperion 数据中心备受关注。该中心最初被宣布为一个由 Meta 与 Blue Owl Capital 合资的 270 亿美元项目。但在 6 月，Meta 宣布将该项目的容量从 2 千兆瓦扩展到 5 千兆瓦，以满足人工智能基础设施的需求。

Blue Owl 及其合作伙伴正在资助建设，使该项目能够保持在 Meta 的资产负债表之外。Blue Owl 将拥有 Hyperion 的 80% 股份，Meta 拥有剩余的 20%。

投资者应该担心 Meta 的债务吗？

一方面，4200 亿美元是一个庞大的数字。全球只有 30 家公司整体估值超过 4200 亿美元，因此当 Meta 承担如此多尚未反映在资产负债表上的债务时，可能会显得相当可怕。

Meta 正在基于人工智能需求将其业务转向超大规模服务，做出巨大的长期承诺。这意味着投资者应该准备好面对更低的利润率，可能在公司于 7 月 29 日市场收盘后发布第二季度财报时就会显现。

Evercore 分析师 Mark Mahaney 最近告诉 CNBC，他怀疑 Meta 会试图与 Amazon、Microsoft 和 Alphabet 这三家市场份额最大的超大规模公司正面竞争。相反，他认为 Meta 会尝试挑战像 CoreWeave 和 Nebius Group 这样的新云服务提供商，提供特定于人工智能的计算产品，包括人工智能芯片和系统。

无论如何，我预计 Meta 将在下周发布财报时进一步阐明这一情况。