Understanding the Market | Copper Stocks Rise Across the Board as Inventory Depletion Rate Exceeds Market Expectations, Supply and Demand Tightening Logic is Gradually Being Realized

智通财经 APP 获悉，铜业股全线走高，截至发稿，江西铜业股份 (00358) 涨 7.9%，报 33.58 港元；中国有色矿业 (01258) 涨 7.17%，报 13.9 港元；五矿资源 (01208) 涨 5.67%，报 7.83 港元；洛阳钼业 (03993) 涨 3.29%，报 16.66 港元。

消息面上，上海期货交易所 7 月 20 日各地铜库存大幅下降，总计 35,091 吨，较上日下跌 4561 吨，降幅约 11.5%。宏源期货指出，全球铜矿和硫磺供需预期偏紧扰动生产冶炼，国内电解铜社会库存量持续下降，但是美国通胀或有反复担忧使美联储 9 月加息预期升温，或使沪铜价格高位震荡。

东方证券指出，尽管 2026 年 3 月初国内电解铜社会库存较 2022-2025 年明显偏高，但 3 月铜价下跌后，库存去化速度超出市场预期，截止 7 月 10 日，国内铜社会库存从高点的 57.72 万吨降至 16.5 万吨，降幅达 71%，快速去库背后反应的供需紧张逻辑正在逐步兑现，铜板块交易逻辑正在逐步从预期向现实交易转变。