KeyBanc's Outlook for Earnings Season: Intel and AMD Receive Support, Analog Chip Cycle Continues to Improve
KeyBanc 发布研报看好模拟芯片板块，认为 AI 及数据中心需求推动行业正向周期延续。预计英特尔 2026 年服务器 CPU 出货量增 25%-30%，AMD 增 15%-20%；两家公司 2027 年增速均有望超 50%。此外，芯源系统及英特尔移动端业务亦获积极展望，但苹果备货削减或压制 Qorvo 等短期业绩。
智通财经 APP 获悉，KeyBanc 资本市场在财报季前夕发布研报，指出模拟芯片板块有望交出强劲成绩，主因行业正向周期延续。以分析师 John Vinh 为首的团队表示，AI 需求持续炽热，传统数据中心在代理型工作负载 (agentic workloads) 推动下需求激增，同时供应端亦在改善。
Vinh 团队指出：“模拟芯片业绩值得期待，正向周期趋势不改，得益于订单能见度提升、交货周期延长、工业及数据中心需求稳健，以及广泛的价格上调。”
针对英特尔 (INTC.US) 与超威半导体 (AMD.US)，分析师强调，服务器 CPU 外溢需求及供应改善，将支撑英特尔 2026 年出货量实现 25% 至 30% 的同比增长，AMD 则预计增长 15% 至 20%;两家公司 2027 年服务器 CPU 出货量增速均有望超过 50%。
英特尔定于 7 月 23 日发布第二季度财报，AMD 则将于 8 月 4 日公布其 2026 财年第二季度业绩。
关于芯源系统 (Monolithic Power Systems)，Vinh 团队表示：“定价优势、企业级数据中心业务，以及 Vera Rubin 平台的早期上量 (预计市占率达 60%-70%)，有望带来近期超预期表现。”
对于英特尔 (此处指移动端业务)，分析师称，尽管智能手机市场持续恶化，但中国智能手机应用处理器 (AP) 的提前拉货，以及 iPhone 18 调制解调器份额超预期 (实际 50%，此前指引仅 20%)，或将支撑其业绩优于市场悲观预期。
关于 Qorvo(QRVO.US)、思佳讯 (SWKS.US) 及凌云半导体 (CRUS.US)，Vinh 团队表示：“苹果的备货削减可能压制短期业绩展望，不过市场预期已提前反映 CRUS/QRVO/SWKS 低于季节性的需求水平。”
