Apple stock receives a rare bearish rating as KeyBanc expresses concerns over demand and valuation

苹果公司罕见地获得看跌评级，KeyBanc Capital Markets 将该股评级下调至低配，理由是担心需求和估值。

Brandon Nispel 此前对苹果股票的评级相当于 “持有”，他表示，该股相对于大盘的估值差距 “没有道理”。苹果股票的预期市盈率超过 33 倍，远高于 23 倍的 10 年均值，也高于纳斯达克 100 指数 22.8 倍的水平。

“我们看到美国运营商正在减少设备补贴，升级速度放缓，因此国际市场可能需要承担更多增长压力。在价格上涨的环境下，这会变得困难，我们认为市场共识预期的 2027 年 iPhone 增长 8% 过于激进，” Nispel 在 7 月 13 日的一份报告中写道。

此次下调评级进一步说明，苹果是最不受青睐的超大盘科技股之一。分析师中，不到 60% 建议买入该股。相比之下，根据汇编的数据，覆盖微软、亚马逊、Meta Platforms Inc．和英伟达的分析师中，90% 对这些股票给出买入评级。

即便如此，对苹果给出相当于 “卖出” 的评级仍被认为罕见。目前，包括 KeyBanc 在内，只有 7% 的机构给出看跌评级。苹果周一收于 317.31 美元，与 319 美元的目标价基本一致，表明分析师预计未来 12 个月该股上行空间不大。KeyBanc 给出的目标价为 250 美元，意味着较周一收盘价有超过 20% 的下跌空间。

苹果股价今年表现良好，上涨近 16%，在 “科技股七巨头” 中表现最佳。该股周一收于纪录高位，近期受益于投资者从科技股的其他领域撤出，尤其是半导体股票。

不过，苹果近期上调了所有 Mac、iPad 和家庭设备的价格，以抵消存储芯片价格上涨的影响。KeyBanc 写道，鉴于这些涨价措施，该行认为 Mac 和 iPad 的收入预期面临风险。

“当这种情况与较慢的销量增长相结合时，意味着用户增长放缓，并推动我们的服务增长预期在 2027 财年放缓至 7%，远低于市场共识预期的约 12%，” Nispel 写道。