Bank of America supports AMD: Server demand is booming, and Helios AI racks bring new growth points

智通财经 APP 获悉，美国银行在半导体市场周度展望报告中表示，由于服务器处理器需求 “异常旺盛”，AMD(AMD.US) 将实现超预期的季度业绩并上调指引。该行重申对 AMD 的 “买入” 评级，并将目标价从 550 美元上调至 620 美元。

美国银行分析师 Vivek Arya 在研报中表示：“受益于 EPYC(霄龙) 处理器市场份额持续增长、云需求强劲以及稳定的供应前景，我们预计 AMD 将实现超预期业绩、上调指引。公司三季度业绩指引或将计入首批 MI455X‘Helios’ 机架式服务器的出货量，四季度出货规模将大幅爬坡 (预计四季度末单季营收可达 60 至 70 亿美元以上)。鉴于 AMD 拥有最广泛的人工智能 CPU 产品组合，其第六代 EPYC Venice 处理器也将与 Helios 一同在第三季度发布，管理层可能会进一步强调智能体 AI 将成为 CPU 业务利好。管理层 5 月份给出的服务器 CPU 市场规模为 1200 亿美元，他们可能会再次上调这一数字。”

AMD 将于 8 月 4 日美股盘后公布二季度业绩，被视为 8 月 “算力链” 业绩披露的重头戏之一。在此之前，AMD 将于 7 月 22 日至 23 日在美国旧金山举行 Advancing Al 大会，届时将展示最新的 AI 基础设施、架构及开发技术。据报道，此次大会的核心看点在于 AMD 历史上首次推出的机架级 AI 系统——基于 Instinct MI455X GPU 的 Helios 平台。

其他芯片公司方面，Arya 表示，对英特尔 (INTC.US) 而言，更强劲的定价，尤其是在服务器市场，可能会抵消人们对个人电脑市场疲软的担忧。

Arya 补充道：“投资者关注的焦点可能仍然是产品利润率前景 (第一季度运营利润率比 2025 年平均水平高出约 600 个基点) 和晶圆代工业务进展 (多个 18A-P 和 14A 客户合作项目正在进行中)，而即将落地的 18A 工艺服务器 Diamond 和 Coral Rapids 项目相关进展，对英特尔服务器市场份额前景至关重要 (我们预计到 2030 年市场份额将达到 24%，而 2025 年为 41%)。”

Arya 表示，Arm(ARM.US) 可能会因智能手机市场疲软而在短期内受到一些负面影响，但其进军服务器市场的举措将在今年下半年形成业绩支撑。

他表示：“短期授权收入主要由手机出货量决定，而智能手机销量在 2026 年可能同比下降 10-15% 以上，2027 年也难以出现实质性复苏。手机端架构升级红利 (从 v8 架构迭代至 v9、CSS 架构) 基本已兑现;谷歌 Axion、微软 Cobalt 等重大服务器 CPU 订单，可能要到 2026 下半年至 2027 年才会贡献业绩。中长期通用人工智能 (AGI) CPU 供需缺口或成为关键变量：公司管理层预计 2027-2028 财年市场需求达 20 亿美元，但供给仅 10 亿美元，整体 AI CPU 需求持续向好。”

值得注意的是，近期美股半导体板块剧烈回调，美国银行仍坚持看好该板块。该行在上周的报告中表示，费城半导体指数在第二季度暴涨 88% 后，在第三季度出现 11% 的回调，恰好与板块历史上季节性疲软的规律相吻合，是一次 “健康的重置”，而非趋势逆转。