Nvidia Stock Has Only Gained 5% So Far in 2026. History Is Crystal Clear on Where the Stock Is Headed Next.

截至目前，Nvidia（NVDA 0.52%）的股票表现异常平淡。截至撰写本文时（7 月 7 日），Nvidia 的股票在 2026 年仅上涨了 5%——这一结果与近年来公司轨迹所定义的抛物线式激增形成了鲜明对比。

这一停滞促使投资者重新评估这家在过去几年中处于人工智能（AI）热潮中心的公司的短期价格走势，以及他们对其长期预期。

图片来源：Nvidia。

Nvidia 股票出了什么问题？

在 2023 年至 2025 年之间达到一系列历史新高后，Nvidia 的股票在 2026 年交易区间相对狭窄。

Nvidia 股票的这种整合与大型科技公司普遍疲软的时期相吻合，泡沫估值越来越多地面临关于 生成 AI 基础设施 支出速度的质疑。随着投资者的资金从大型科技公司转移，关注点转向其他被认为提供更直接上行潜力或对 AI 供应链有被低估曝光的半导体公司。

内存专家 美光科技、存储和闪存公司如 闪迪，以及以连接为重点的公司如 Marvell Technology 在这一轮转移中都吸引了增量关注。其净效应是资金流入的重新分配，使得 Nvidia 股票缺乏早期阶段 AI 超级周期 中所见的集中买入压力。

展开

NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日变动

(-0.52%) $-1.07

当前价格

$203.05

关键数据点

市值

$4.9T 市值仅计算公开交易的流通股，不包括未上市、私有或双重类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。市值仅计算公开交易的流通股，不包括未上市、私有或双重类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。

日内区间

$198.96 - $204.46

52 周区间

$161.61 - $236.54

成交量

3M

平均成交量

158.9M

毛利率

74.15%

股息收益率

0.14%

Nvidia 的业务是否在成熟？

一些人可能会将 Nvidia 视为一家从高速增长转向更为稳健、成熟阶段的公司。然而，这种描述与公司内部的几个具体发展并不吻合。

Nvidia 数据中心部门的收入——该业务的主要引擎——在第一季度创下了纪录。此外，管理层预计第二季度的收入增长将加速。这一点尤其重要，因为公司的数据中心部门销售之前曾显示出停滞的迹象。

管理层还明确表示，预计在 2026 年和 2027 年，其 Blackwell 和 Vera Rubin 处理器的收入可见性约为 $1 万亿，这得益于来自超大规模和大型企业客户的多年承诺。

与此同时，公司正在悄然推进一项有意识的战略，扩展其在整个 AI 基础设施堆栈中的覆盖范围。与 诺基亚 在网络方面的战略投资和合作，以及与 Coherent 和 Lumentum 在光学组件方面的合作，以及与 Marvell 在互补硅方面的合作，使 Nvidia 能够参与 AI 价值链的每一个主要层面——从 训练 到 推理 芯片，再到高速互连和电力传输。

Nvidia 股票有望实现爆炸性增长

在下图中，投资者可以看到 Nvidia 过去四年 前瞻市盈率（P/E）倍数的趋势。Nvidia 当前的估值特征显示出与公司最迅速增长阶段相伴随的高位水平明显压缩。

NVDA 前瞻市盈率 数据由 YCharts. 提供。

这表明，曾经反映投资者对持续收入和盈利加速预期的溢价已正常化至更典型的成熟企业水平。实际上，市场似乎在定价 Nvidia，仿佛其最佳增长机会已经过去。

这并不是 Nvidia 第一次发生这样的重新评级。在 Nvidia 的前瞻市盈率在整合或情绪变化期间收缩的早期实例中，随后收入和盈利加速的证据触发了倍数扩张。这一模式是一致的：一旦运营结果确认公司的 AI 驱动增长仍在继续，投资者最终会重新参与，估值将重新上调。

随着英伟达在其数据中心业务中重新展现出动能，并为人工智能芯片生态系统的相邻层次增加收益奠定基础，我认为这一趋势可能会重演。耐心的投资者如果认识到英伟达近期的价格走势反映的是投资者的谨慎，而非其基本面论点的恶化，就可以为自己在这家芯片巨头持续执行的过程中获得显著的股价上涨做好准备。