U.S. Stock Market Preview | The three major index futures are mixed, with most tech stocks rising in pre-market trading. The breakdown of the U.S.-Iran ceasefire exacerbates concerns over the Federal Reserve's hawkish shift

盘前市场动向

1. 7 月 9 日 (周四) 美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌 0.13%，标普 500 指数期货涨 0.15%，纳指期货涨 0.64%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.23%，英国富时 100 指数跌 0.61%，法国 CAC40 指数涨 0.28%，欧洲斯托克 50 指数涨 0.59%。

3. 截至发稿，WTI 原油涨 0.57%，报 73.94 美元/桶。布伦特原油涨 0.68%，报 78.55 美元/桶。

市场消息

美股近七成科技股跌入熊市区间！AI 信仰面临大考：获利了结还是周期见顶？过去数月领涨市场的 AI 明星股，如今正集体哑火——标普 500 信息技术板块中高达 69% 的成分股已较 52 周高点跌逾 20% 进入熊市。不过，抛售幅度虽显著，部分分析师并不认为这必然意味着趋势逆转。他们认为，在此前大幅上涨之后，投资者获利了结属于自然进程。有分析人士指出，过去几个季度，科技股通常会在财报发布后的一个月内承压，随后又会在下一份财报公布前反弹。此外，高盛本周在研报中表示，AI 驱动的科技上行周期目前尚未出现见顶信号。报告认为，半导体及电子元器件供给尚未超过需求，技术演进也没有放缓迹象。这家华尔街巨头将近期市场调整视为股价快速上涨后的健康修复，而非科技股趋势反转。高盛认为，本轮周期有望成为史上规模最大、持续时间最长的科技上行周期之一。

“债券义警” 提出者亚德尼：停火破裂让市场重回原点，油价飙升或迫使美联储再度转鹰。随着中东的地缘政治危机导致油价飙升，通胀担忧以及美联储加息的前景重新回到了市场忧虑的前沿。Yardeni Research 总裁埃德·亚德尼警告称，停火的结束使投资者重新回到了 “转折原点”，美联储可能会被迫进一步收紧货币政策。“债券义警” 提出者亚德尼在接受采访时表示，“通胀担忧重新开始发挥作用。结果就是，美联储也重新回到了焦点之中。美联储不仅在转向收紧政策，而且他们实际上可能不得不进行加息。” 他将这一局势形容为 “一场不会消失、不会结束的地缘政治危机”。亚德尼称，美联储已经从宽松立场转向了聚焦物价稳定的鹰派立场。他观察到劳动力市场看起来很稳定，但 “取决于中东发生的事情，所有好转势头都有可能彻底泡汤”。

沃什首场议息会议纪要出炉！官员激辩利率路径，部分成员认为 6 月已应加息。美联储公布的 6 月 16 日至 17 日货币政策会议纪要显示，在新任主席凯文·沃什主持的首次议息会议上，决策层围绕未来利率路径展开激烈讨论。尽管委员会最终一致决定将联邦基金利率目标区间维持在 3.50% 至 3.75% 不变，官员们对通胀走势及未来政策方向仍存在明显分歧，部分官员甚至认为当时已具备加息理由。会议纪要显示，少数与会者认为，美联储在 6 月会议上已有理由提高借贷成本，不过最终仍支持在本次会议维持利率不变。整体来看，多数官员认为，未来既存在通胀逐步回落至 2% 目标的情景，也存在通胀持续高企的风险;几乎所有持后一种观点的官员均表示，如果高通胀持续存在，加息将是必要的政策选择。

IMF 泼冷水：美伊冲突的通胀后遗症没那么容易消退。国际货币基金组织 (IMF) 在最新发布的经济展望报告指出，美伊冲突对美国及全球经济的实际损害不及市场此前预判，但这场地缘动荡会催生新一轮持续性通胀压力，物价上行难题短期内无法彻底消退。IMF 表示，美伊达成脆弱停火后，国际油价回落速度超出市场预期，但冲突造成的通胀损害已然形成，修复过程需要漫长周期。即便美伊战事全面落幕，美国通胀也要等到 2027 年末才能回落至美联储 2% 的政策目标区间，短期内难以贴近这一标准。IMF 同时警示，美国与全球经济仍面临不可忽视的下行风险。一方面中东冲突局势始终悬而未决，随时可能再度激化推升能源通胀;另一方面市场对人工智能产业的过度追捧，一旦预期反转，将引发股市深度回调。

美伊冲突升级拖累波斯湾航运量降至 70%，高盛：中东石油复产进程或将中断。高盛集团指出，若中东地缘紧张局势再度升级并扰乱霍尔木兹海峡航运，该地区石油供应的恢复进程可能受阻。据高盛估算，今年 6 月，波斯湾地区原油产量仍较战前水平低约 1050 万桶/日。以 Yulia Zhetkova Grigsby 为首的分析师在 7 月 8 日的报告中表示：“尽管中东产油国过去一个月已开始重启关停油井，但霍尔木兹海峡若发生通航中断，可能拖慢产量回升节奏。” 本周，全球能源市场因美伊冲突再度激化而剧烈震荡，布伦特原油期货一度重回每桶 80 美元上方。在美国与伊朗连续第二日互相发动攻击后，海峡船舶交通近乎停滞，此前脆弱的和平协议经受考验，而该水道此前已发生多起针对商船的袭击事件。

个股消息

美股科技股盘前多数走高。周四美股盘前，截至发稿，美光科技 (MU.US)、西部数据 (WDC.US)、闪迪 (SNDK.US) 涨超 4%，希捷科技 (STX.US) 涨超 3%;英特尔 (INTC.US) 涨超 33%，AMD(AMD.US)、博通 (AVGO.US) 涨超 2%，高通 (QCOM.US) 涨近 2%;“美股七巨头” 中仅英伟达 (NVDA.US) 及特斯拉 (TSLA.US) 小幅上涨;光通信股普涨，AXT Inc(AXTI.US) 涨超 6%，康宁 (GLW.US)、迈威尔科技 (MRVL.US) 涨超 5%，Lumentum(LITE.US)、Astera Labs(ALAB.US)、Credo Technology(CRDO.US)、Coherent(COHR.US) 涨超 4%，诺基亚 (NOK.US) 涨超 2%。

百事可乐 (PEP.US) Q2 营收超预期，北美市场表现疲软拖累盈利。财报显示，百事可乐 Q2 净营收同比增长 6.4% 至 241.8 亿美元，好于市场预期的 239.5 亿美元;营业利润为 40.2 亿美元，略低于市场预期的 40.6 亿美元;核心每股收益为 2.20 美元，略好于市场预期的 2.19 美元。尽管营收保持增长，但盈利表现略显不足。拖累业绩的核心来自北美市场。该公司管理层指出，美国食品和饮料板块销售放缓，通胀仍在挤压家庭预算，消费者不得不削减日常支出。具体来看，北美零食销量基本持平，而饮料销量下降 4%。与北美形成对比的是，海外市场继续提供支持——国际市场零食与饮料需求较为强劲，推动整体零食销量增长 3%、饮料销量增长 2%。这部分帮助抵消了北美市场的疲软。此外，该公司仍预测 2026 年全年内生性收入增长 2% 至 4%，预测区间中值 3% 好于市场预期的 2.76%。

英伟达 (NVDA.US) 自研大模型 Nemotron 3 Ultra 亮相：性价比拉满，推理成本较闭源模型骤降 90%。英伟达表示，其专门为 Nemotron 3 Ultra 打造的 Deep Agents 套件能够以每次运行比某些 “领先” 的闭源模型低 10 倍的推理成本，完成更多的任务并实现更高的吞吐量。英伟达补充道，在与 LangChain 的 Deep Agents 基准测试进行对比时，Nemotron 3 Ultra 在业务任务的表现上也与得分最高的模型旗鼓相当 (具有对等性)。英伟达做大模型，其核心目的从来不是为了通过卖大模型 API 去和 OpenAI 或 Anthropic 搞直接竞争，而是为了巩固和扩大其在 AI 产业链上的绝对统治地位。英伟达最大的护城河不是芯片，而是 CUDA 软件生态。如今，它通过推出自己的大模型 (如 Nemotron 3 Ultra)，并将其打包进 NVIDIA NIM(微服务框架) 中，让企业能够一键在英伟达硬件上进行部署和微调。英伟达做大模型是为了让其软件栈 (AI Enterprise) 更具吸引力，从而将客户牢牢绑定在英伟达的硬件和软件生态圈内。

SpaceX(SPCX.US) 联合 Cursor 发布 Grok 4.5：主攻编码与金融任务，向 Anthropic 和 OpenAI 发起新一轮挑战。SpaceX 旗下 SpaceXAI 推出了一款与 AI 编程初创公司 Cursor 合作构建的新型人工智能模型，旨在更熟练地处理金融、法律和编程任务，这是马斯克意图在与 Anthropic 和 OpenAI 等对手的竞争中赢得优势的一项举措。根据周三发布的一篇博客文章，这款新模型旨在 “处理困难且运行时间长的任务”，其中包括软件工程，这是许多顶尖 AI 开发商关注的核心领域。但与 Cursor 先前的模型不同，Grok 4.5 旨在应对更广泛的工作组合，例如法律和金融服务。博客文章称，Grok 4.5 还提升了网络安全能力。

Meta(META.US) 斥资百亿在加拿大建设首个数据中心，打造海外最大 AI 基地。Meta 将投资约 100 亿美元在加拿大建造其首个数据中心，以此扩大其基础设施，从而支持其在人工智能领域的雄心。该数据中心位于艾伯塔省斯特金县 (Sturgeon County)，将拥有 1 吉瓦 (千兆瓦) 的电力容量——相当于约 75 万户家庭的用电量——并将主要依靠天然气发电运行。该公司正在扩大其全球数据中心的版图，以确保获得更多的计算容量。艾伯塔省的项目标志着其旗下的第 33 个数据中心。Meta 计划将这些计算能力用于其自身的人工智能模型和社交媒体应用 (包括 Instagram 和 Facebook)，但同时也在探索建立云业务，以便将部分容量出售给其他公司。

重要经济数据和事件预告

北京时间 20:30 美国截至 7 月 4 日当周初请失业金人数

北京时间 21:00 FOMC 永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

业绩预告

周五盘前：达美航空 (DAL.US)