TSMC earnings report preview: AI demand continues to be strong, GF Securities expects to raise guidance and increase capital expenditure for 2027
广发证券发布研报，预计台积电在 7 月 16 日召开的 2026 年 Q2 分析师会议上将上调全年业绩指引及 2027 年资本开支。受 AI 需求驱动，先进制程产能利用率维持高位。机构重申 “买入” 评级，目标价上调至 2900 新台币，并上调 2026/2027 年 EPS 预测。预计 2026/2027 年资本支出分别达 560 亿/730 亿美元。
智通财经 APP 获悉，全球晶圆代工龙头台积电 (TSM.US) 将于 7 月 16 日召开 2026 年第二季度分析师会议。广发证券发布研报预计，台积电届时有望上调全年业绩指引，并同步调高 2027 年资本支出计划。
广发证券分析师 Jeff Pu 在报告中指出，AI 加速器与 CPU 持续驱动先进制程产能利用率 (UTR) 维持高位，且芯片上内存容量不断增大、无法通过制程微缩来缩减的趋势也构成支撑。值得注意的是，台积电的资本开支加速始于 2025 年，较 AI 需求周期启动时点滞后约 1.5 至 2 年，这意味着一定的份额流失或需求外溢在所难免。因此，预计台积电可能在 2027 年下半年进一步加快 N5/N3/N2 节点的产能扩充，并辅以战略性定价调整。
广发证券重申对台积电的 “买入” 评级，并将目标价由 2808 新台币上调至 2900 新台币。同时，该机构将台积电 2026 年及 2027 年每股收益 (EPS) 预测分别上调 3% 和 12%。
具体财务数据方面，Jeff Pu 预测第二季度营收环比增长约 11%(公司指引中值为环比增 10%)，毛利率约 68%(公司指引区间为 65.5%-67.5%，彭博一致预期为 67%，上修后一致预期为 69%-70%).
三季度营收环比增速预计为 13%(一致预期为 9%)，毛利率预计小幅回落至 67.1%(一致预期为 65.8%);全年指引或由当前 “同比增超 30%” 进一步上修。
资本支出层面，广发证券预测台积电 2026 年资本开支总额将达 560 亿美元，2027 年进一步攀升至 730 亿美元。不过，极紫外光 (EUV) 光刻设备的供应瓶颈可能在一定程度上限制资本开支及设备采购的实际落地。
市场一致预期方面，目前分析师预计台积电二季度调整后 EPS 为 3.83 美元，营收为 393.2 亿美元。
