早餐 | 芯片存储股领跌美股！迈威尔、闪迪跌超 7%

市场概述

霍尔木兹海峡油轮袭击事件、美国撤销伊朗石油销售豁免以及三星因获利了结而遭抛售，导致油价和债券收益率上涨，美股指下挫。

标普 500 收跌 0.4%，纳指跌超 1%，纳指 100 盘中跌超 2%。美股芯片股领跌。费城半导体指数大跌 4.9%，美股存储芯片指数跌 6.8%。

英特尔、泰瑞达大跌 10%，迈威尔科技、西部数据、闪迪均跌逾 7%。英伟达则逆市收涨 0.71%。Meta 推出 AI 图像生成，股价涨 2.55%，领涨科技七巨头。

美债收益率全线上行超过 6 个基点，10 年期美债收益率报 4.54%，30 年期突破 5% 关口。美元涨 0.2%，日元走 V，基本持平于 162。比特币早盘一度走高，但盘中回吐涨幅、徘徊于 63800 美元附近。

美国撤销伊朗石油销售豁免，WTI 原油期货收涨逾 2.7% 至 70.44 美元/桶，布伦特原油涨幅达 3% 至 74.16 美元/桶。现货黄金大跌 1.2%，现货白银大跌 4%。

亚洲时段，沪指年内 “四失” 4000 点，半导体产业链逆势活跃，四大行尾盘拉升，快手下挫 12% 领跌科网股。

要闻

中国

中国人民银行行长潘功胜：支持更多优质企业到香港上市和发债，债券通 “南向通” 年度投资净额度提升至 8000 亿元。

中国央行6 月买入 48 万盎司黄金，创 2023 年 10 月以来最高纪录，连续 20 个月增持！

李家超：香港黄金中央清算系统周二开始试运行，考虑开发新的人民币黄金期货合约。

便宜又能打！美国企业越来越爱用中国 AI，OpenRouter 平台占比一度达到 46%。

韩国炒股团买爆 “中国 AI 股”。

著名经济学家高善文逝世，终年 55 岁。

海外

美国撤销伊朗石油销售豁免，美军称开始对伊发动强力打击，美官员称，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，这一行为 “完全不可接受”。

法债收益率飙升，上诉法院大幅缩短参选禁令，勒庞宣布 2027 竞选法国总统。

三星电子Q2 季度利润飙升 19 倍，超越英伟达成 “全球最赚钱公司”；股价重挫 8%，完美财报让 “买预期卖事实” 再度上演。

被曝 Copilot“瘦身” 后微软又传 “自力更生” 降本：用自研 AI 替换 OpenAI 和 Anthropic 模型。

Meta AI 大战再落一子：新图像模型 Muse 全面接入 Instagram、WhatsApp，广告商也能用。

“我们没有看空英伟达”！SemiAnalysis又发小作文：“AI 央行” 英伟达撬动 7 万亿债务雪球。

跻身纳指 100+ 六大投行唱多也没用：SpaceX跌近 7% 创上市来新低，450 亿算力合同面临 “断供” 风险。

曾高调预警 AI 将引发大规模失业的奥特曼、阿莫迪等科技巨头纷纷改口，从 “就业末日论” 转向 “生产力提升论”。

市场收报

欧美股市：标普 500 跌幅 0.45%，报 7503.85 点。道指跌幅 0.25%，报 52925.15 点，脱离收盘历史最高位。纳指跌幅 1.16%，报 25818.69 点。欧洲 STOXX 600 指数收跌 0.65%，报 646.29 点。

A 股：上证指数收报 3990.24 点，跌 1.26%。深证成指收报 15225.11 点，跌 1.24%。创业板指收报 3911.91 点，跌 0.94%。

债市：美国 10 年期国债收益率涨 6.78 个基点，报 4.5371%。两年期美债收益率涨 6.85 个基点，报 4.1786%。

商品：WTI 8 月原油期货收涨 2.76%，报 70.44 美元/桶。布伦特 9 月原油期货收涨 3.01%，报 74.16 美元/桶。现货黄金跌 1.47%，报 4104.15 美元/盎司。现货白银跌 3.38%，报 59.9587 美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

中国

中国人民银行行长潘功胜：支持更多优质企业到香港上市和发债，债券通 “南向通” 年度投资净额度提升至 8000 亿元。潘功胜表示，债券通"南向通"年度净额度从 5000 亿元大幅提升至 8000 亿元，同时将债券纳入回购支持范围，产品扩展至港币及人民币相关债券并辐射澳门市场。央行还将支持更多优质内地企业赴港上市发债，持续深化粤港澳大湾区金融合作。

中国央行 6 月买入 48 万盎司黄金，创 2023 年 10 月以来最高纪录，连续 20 个月增持！中国 6 月末黄金储备报 7544 万盎司（约 2346.446 吨），环比增加 48 万盎司（约 14.93 吨），5 月末黄金储备报 7496 万盎司（约 2331.52 吨），为连续第 20 个月增持黄金。

李家超：香港黄金中央清算系统周二开始试运行，考虑开发新的人民币黄金期货合约。行政长官李家超 7 月 7 日宣布，香港黄金中央清算系统当日开始试运行，并透露港交所将与中国央行签署跨境人民币支付清算谅解备忘录，同时考虑开发新的人民币黄金期货合约。新系统上线的同时，港交所宣布自 7 月 6 日起豁免黄金期货相关费用，豁免期为一年，意在激活本地黄金期货市场，降低市场参与成本。

便宜又能打！美国企业越来越爱用中国 AI，OpenRouter 平台占比一度达到 46%。中国 AI 模型正以"白菜价"杀入美国企业市场——比 Anthropic、OpenAI 便宜 60% 至 90%，性能差距却已缩至"六到九个月"。开发者平台 OpenRouter 数据显示，美企使用中国模型的占比从 4.5% 骤升至峰值 46%。创业公司 Lindy 一键切换 DeepSeek，数月省下数百万美元。这场价格驱动的迁移潮，正在重塑全球 AI 竞争格局。

韩国炒股团买爆 “中国 AI 股”。只买韩国 AI 概念股，已经装不下韩国散户的上车焦虑。从 MiniMax 到澜起科技、北方华创，再到机器人 ETF 和电网设备 ETF，韩国散户买入的中国资产逐渐沿着 AI 产业链铺开。

著名经济学家高善文逝世，终年 55 岁。记者据多方证实，国投证券前首席经济学家高善文因病去世，享年 55 岁。

海外

霍尔木兹冲击波！美国撤销伊朗石油销售豁免，美军称开始对伊发动强力打击。美国财政部宣布撤销截至 8 月下旬的为期 60 天伊朗能源限制豁免后，原油一度涨 6%。美官员称，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，这一行为 “完全不可接受”，将招致相应后果；美方仍在诚意推进达成美伊最终协议；美军称，一系列强力打击是对伊袭商船的回应，伊方明显违反停火协议。伊朗最高领袖顾问称，美国将把谈判引向失败、正试图在海峡开辟替代航道。

• 霍尔木兹海峡风险重燃？卡塔尔 LNG 货轮遭导弹袭击，国际油价小幅拉升。霍尔木兹海峡局势升级，一艘满载卡塔尔 LNG 运输船遭袭起火，引发市场对能源供应中断担忧。市场预计海峡通航恢复将慢于预期，美伊谈判前景再添不确定性。

法债收益率飙升！上诉法院大幅缩短参选禁令，勒庞宣布 2027 竞选法国总统。法国上诉法院将极右翼领导人勒庞的参选禁令期缩短至她已服满的 15 个月，为她参加大选扫清最大法律障碍。法院维持有罪判决，但认为已执行的禁令足以弥补损害。勒庞可能需戴电子脚镣，竞选面临挑战。勒庞称将就裁决上诉，因此不必戴脚镣竞选。裁决公布后，法国国债收益率走高，市场重新评估未来政治与财政风险，2027 年大选提前升温。

三星电子 Q2 季度利润飙升 19 倍，超越英伟达成 “全球最赚钱公司”。三星电子初步业绩报告显示，截至 6 月的第二季度初步营业利润达 89.4 万亿韩元（约 580 亿美元），不仅远超分析师平均预期的 84.2 万亿韩元，更高于 2025 年全年业绩。同期营收为 171 万亿韩元，高于市场预期的 169.2 万亿韩元。三星预计将于本月底发布包含净利润及各业务部门细分数据的完整财报。

• 利润暴增 19 倍、股价却重挫 8%：三星完美财报让 “买预期卖事实” 再度上演？三星初步业绩显示，二季度营业利润同比暴增 19 倍至 89.4 万亿韩元，全面超预期，却换来股价单日暴跌 8%。“买预期卖事实” 的逻辑之外，Meta 暗示 AI 资本支出设上限、亚洲存储加速追赶、代工业务亏损扩大……高光财报背后，存储神话的裂缝正在显现。
• 当市场"提前定价了完美"，三星业绩再好也不够好了。三星二季度利润暴增 19 倍创纪录，股价却单日重挫。原因在于市场已提前定价 “完美”，上演 “买预期卖事实”。高估值下，微小的营收缺口、代工亏损隐忧及对 AI 资本开支见顶的担忧被放大。市场逻辑已从看利润增速转向看现金流与股东回报，最终触发资金获利了结。
• 韩股去杠杆的靴子，这次真要落了？韩国散户 60 万亿韩元杠杆，几乎全压在三星与 SK 海力士两只股票上。单股杠杆 ETF 上市即爆，监管院长公开"后悔"，跨党派议员喊退市，这次，监管亲手按下引爆键，市场分水岭或在 7 月 10 日。

被曝 Copilot“瘦身” 后微软又传 “自力更生” 降本：用自研 AI 替换 OpenAI 和 Anthropic 模型。据报道，微软已开始在 Excel 和 Outlook 等主力办公 App 中以内部自研的 MAI 模型替代 OpenAI 和 Anthropic 的模型，每周通过 MAI 模型处理的 AI 提示词已达数万条量级。

Meta AI 大战再落一子：新图像模型 Muse 全面接入 Instagram、WhatsApp，广告商也能用。Meta 首次将 Instagram 社交关系与 AI 图像生成深度结合，用户可基于好友或创作者公开发布的 Instagram 内容生成相关图像；同时提供禁止他人 AI 二创的选项，回应版权和隐私争议，并为所有 AI 生成图片添加不可见数字水印。

“我们没有看空英伟达”！SemiAnalysis 又发小作文：“AI 央行” 英伟达撬动 7 万亿债务雪球。昨天刚爆料英伟达 “Kyber 机架” 项目延迟，今天 SemiAnalysis 又甩出重磅预测：2029 年 AI 债务将突破 7 万亿美元。英伟达正以自己 “AA 级” 信用为这笔天量融资兜底，化身 “AI 央行”。而这家被网友质疑 “发完看空报告就发 ETF” 的机构回应：“我们没有看空英伟达，只是在捕捉技术细节。”——争议越大，关注越大。

跻身纳指 100+ 六大投行唱多也没用：SpaceX 跌近 7% 创上市来新低，450 亿算力合同面临 “断供” 风险。SpaceX AI 算力布局面临短期不确定性，一项诉讼正在寻求法院命令 SpaceX 停止运行为 Colossus 2 数据中心供电的燃气轮机，理由是这些设备运营前未获得所需许可。大摩等六券商近期覆盖 SpaceX，给予买入或同等评级。股价周二大跌体现市场担忧 SpaceX 估值、解禁压力与 AI 投资回报。

奥特曼认错、阿莫迪改口：AI 失业恐慌是一场 “狼来了”？曾高调预警 AI 将引发大规模失业的奥特曼、阿莫迪等科技巨头纷纷改口，从 “就业末日论” 转向 “生产力提升论”。随着 IPO、舆论和现实数据的变化，AI 失业恐慌是否只是一次被放大的 “狼来了”，正引发市场重新审视。

研报精选

这个夏天全球市场焦点：科技巨头财报，暴跌的油价，沃什动向，美国经济基本面。摩根大通全球基本面研究联合负责人 Stephen Dulake 列出十大市场关注焦点，涵盖科技巨头二季报、油价大幅下跌、美联储主席沃什政策走向以及美国经济基本面。研报指出，市场当前正在进行真实的分化定价，主动管理者面临挑战与机遇并存的复杂局面。

华尔街分析师警告：美股正形成"双重泡沫"，一旦破裂或引发 30%-50% 暴跌。美股 AI 热潮下暗流涌动。华尔街分析师发出罕见双重警告：当前美股不仅存在价格泡沫，更隐藏着盈利泡沫。若将企业盈利修正至历史正常增速，标普 500 估值将飙升至 67.6 倍市盈率，超越美国史上所有资产泡沫峰值。一旦泡沫破裂，股市或暴跌 50%。

AI 交易和高利率，下半年必须有一个先死？2026 年上半年，传统的防御性避险资产集体大跌，而全球实际收益率却一路高歌猛进。前华尔街顶级宏观策略师 David Woo 警告：AI 交易与高实际利率正陷入你死我活的终极博弈——强劲经济数据推高利率，高利率反噬 AI 泡沫。下半年，两者必有一个先"认输"，市场拐点迫在眉睫。

这可能是 AI 行情见顶的最重要信号——借鉴互联网泡沫时期日本的教训。复盘互联网泡沫时期日本股市的表现后，摩根士丹利发现，判断本土 AI 行情是否见顶，关键不在估值，而在外资流向。一旦海外资金由净买入转为净卖出、本土资金接盘，市场将更接近互联网泡沫破裂前夕。

大摩告诉客户：是时候 “卖芯片、买云”，“存储” 类似 “白银” 见顶。摩根士丹利策略师 Michael 将半导体股票走势类比白银，二者均经历抛物线式上涨，均具有大宗商品属性，当前调整或仍未结束，存储芯片（Memory）首当其冲。他同时看好消费可选、区域银行、交通运输和生物科技，认为市场领涨力量理应从 AI 资本开支受益者向更广泛板块扩散。

存储 “涨到头” 了吗？大摩亚太区科技团队认为，存储芯片行业正逼近"变化速率顶峰"——DRAM 价格同比涨幅收窄、库存改善趋平、EPS 修正广度触顶。短期面临仓位集中、波动加剧、资金轮动压力，股价或阶段性承压；长期仍看涨，预计 2027 年盈利增长 35-40%。关键验证节点在于超大规模云厂商能否维持资本支出指引。

德银 2026“WOW 图表” 来了：AI 狂飙背后，这些变化更值得警惕。德银表示，2026 年半导体板块迎来史诗级暴涨，日本铠侠市值年增 46 倍，韩国股市总市值超越欧洲。但 AI 主导的繁荣背后暗流涌动，超算企业资本开支已超经营现金流。同时，美股估值逼近 1999 年极值，全球主要经济体财政赤字未来五年预计将超 2008 年金融危机峰值。

国内宏观

文化和旅游部印发《旅游强国建设 “十五五” 规划》。规划提出，到 2030 年，旅游业高质量发展取得明显成效，现代旅游业体系更加完善，旅游强国建设取得显著进展；人民群众的旅游获得感、幸福感明显增强，国内居民出游人次达 83 亿，国内出游总花费达 7.7 万亿元；旅游国际影响力显著提升，入境旅游人次达到 1.9 亿、总花费超 1500 亿美元。

部分龙头股跌回 “924” 前水平，港股如何走出底部？港股自去年 10 月高点已回调逾 30%，互联网板块跌幅超 40%，部分龙头股价跌回 “924” 前水平。这究竟是底部机会还是价值陷阱？中金从发现：恒科估值已破历史均值一倍标准差，回购规模创 924 以来峰值，但整体指标距真正历史大底仍有差距。短期反弹催化剂或来自美债利率回落、资金再平衡及财政边际发力。

证监会对安某编造传播涉中公教育虚假信息立案调查。证监会现已查明，7 月 2 日，安某（男，网名：南京路宝宝总）编造传播涉及上市公司中公教育的虚假误导性信息，严重扰乱证券市场秩序，严重破坏公序良俗，涉嫌违反证券法，我会决定对安某立案调查。下一步，我会将在全面调查的基础上严肃追究相关当事人的违法责任。涉嫌犯罪的，依法移送公安机关。

国内公司

浪潮信息：预计上半年净利润 26 亿-31 亿元，同比增长 226%-288%。浪潮信息预计 2026 年上半年归属于上市公司股东的净利润为 26 亿元至 31 亿元，同比增长 226% 至 288%；扣除非经常性损益后的净利润为 20.55 亿元至 25.55 亿元，同比增长 206% 至 280%。基本每股收益预计达 1.77 元至 2.11 元，较上年同期的 0.54 元显著提升。

海外宏观

史上最受质疑的市场新高：标普创新高，机构持仓却接近一年最低水平。标普 500 近日再创新高，但机构资金并未追涨。高盛等数据显示，对冲基金杠杆率接近一年低点、主动基金持续减仓，科技股连遭抛售，市场宽度明显收窄。这轮新高由少数权重股支撑，后续走势仍取决于增量资金是否入场。

美国消费者通胀预期再度升温！纽约联储调查：一年期升至 2023 年 9 月以来最高，医疗和房租成最大担忧。纽约联储调查显示，美国 6 月一年期通胀预期升至 3.7%，为 2023 年 9 月以来最高；三年期预期升至 3.3%，为 2022 年 6 月以来最高，医疗和房租上涨是主因。五年期预期持稳于 3.0%。尽管通胀升温，消费者对财务、就业和股市的信心反而改善，失业预期下降，收入增长预期升至 2.8%，股市乐观情绪达多年高位。

内塔尼亚胡喊话特朗普：不许给土耳其 F-35 战机！不然将打破中东力量平衡；埃尔多安：以色列 “好战成瘾”。以色列总理内塔尼亚胡公开向特朗普喊话，要求阻止向土耳其出售 F-35 或发动机，称此举将打破中东力量平衡。然而美国已通知国会，计划以逾 7 亿美元向土耳其出售通用电气战机引擎，为其国产第五代战机"可汗"提供动力。北约峰会在即，特朗普更暗示将给土耳其带去"大惊喜"——美土关系破冰，令以色列如坐针毡。

日本名义工资再次上涨 3%，创 1992 年以来最长期连续增长记录。日本名义工资创三十年最长连增纪录，5 月同比涨 3.2%，实际工资连续五个月正增长——然而家庭支出却连跌六个月，中小企业因劳动力短缺破产数量更创历史新高。工资繁荣与消费萎靡的深层撕裂，12 月前再度加息的概率已飙升至 88%。

EIA 猛砍今明年油价预期，料霍尔木兹到年底基本恢复正常、AI 热潮推动美国用电量连年新高。据 EIA 报告，今年布油和美油的预期价均较一个月前下调近 14%，降至 82 美元和 76.26 美元/桶，明年预期价下调 18% 左右，降至 65 美元和 60.76 美元/桶；随着 AI 数据中心持续扩张，今年商业用户的用电需求将史上首次超过住宅用户；今年美国原油预期产量略为上调至 1380 万桶/日，页岩油扩张料放缓，明年预期产量略下调至 1400 万桶/日，今明两年全球产量预期均上调、需求预期均下调。

海外公司

美银回应 “英伟达 Kyber 机架延迟”：担忧合理，但 PCB/CCL/基板需求强劲，视调整为买点。英伟达 Kyber 机架延迟消息重击中国台湾半导体供应链，CCL、PCB 等板块单日重挫 8-9%。但美银称：此次下跌本质是 “供应约束下的需求缩量” 而非趋势逆转，高端 CCL 与 ABF 基板供不应求格局将延续至 2027 年底。成本占比低、供给扩产慢，跌出来的才是买点。

如何交易 SK 海力士美股上市？瑞银：买 ADR，抛韩股。SK 海力士 ADR 即将登陆美股，瑞银直接喊出"做多 ADR、做空韩股"的套利策略。逻辑清晰：ADR 持仓成本更低、全球准入更广，而换股机制的潜在限制或使溢价长期存在——台积电 ADR 至今仍较中国台湾本地股溢价 16% 即为先例。

苹果折叠屏已在量产。富士康已在赣州、深圳龙华等多地密集招工备产，知名分析师郭明錤预测 2026 年下半年出货量将达 700 万至 800 万台。与此同时，蓝思科技、凯盛科技、宜安科技、精研科技等国内供应链企业纷纷披露出货进展，从 UTG 盖板到液态金属铰链主轴，一条完整的折叠屏产业链正加速集结。

持有全球 4% 的比特币！市场紧盯 MSTR“卖币逻辑”，股价一年已跌 75%。Strategy 的核心估值指标 mNAV 已跌破 1，意味着市场对其估值已低于其比特币持仓价值，这从根本上动摇了其"以溢价股票换取比特币"的商业逻辑。公司已打破 “永不卖币” 承诺，开始套现支付股息。市场高度警惕其现金流枯竭后可能引发的系统性抛售危机。

数据造假、致命事故、债台高筑，全球最大铜矿主之一 Codelco 面临历史性抉择。智利国家铜业公司（Codelco）深陷 250 亿美元债务、产量新低及矿难造假危机。面对全球铜结构性缺口扩大的历史机遇，公司面临抉择：是固守 “规模优先” 的国有使命继续扩产，还是彻底转向 “盈利优先” 战略，通过出售资产、引入合作来断臂求生。

今日要闻前瞻

美联储公布货币政策会议纪要。

IMF 发布《世界经济展望》更新版本。

天数智芯、智谱首批基石限售股解禁。

2026 中国互联网大会举行。

美国上周 EIA 原油库存。

<全文完>