韩国炒股团买爆 “中国 AI 股”

这轮投资的数字很难不让人侧目。韩国总统李在明宣布，韩国要围绕半导体、物理人工智能和数据中心推进 “三大轴心”。三星电子和 SK 海力士将在韩国西南部各建两座大型半导体工厂，相关投资规模达到 800 万亿韩元，折合超过 5000 亿美元。

韩国政府还计划在忠清地区推进芯片封装集群，在光州、全罗南道等地发展新的半导体产业基地。韩国科技部门提出，到 2035 年，人工智能数据中心相关投资可能超过 1000 万亿韩元（约 6500 亿美元）。

人工智能热度也越过韩国本土市场，钻进了韩国散户的海外账户。

今年 1 月，大模型厂商 MiniMax 在港交所挂牌。一个多月后，韩国预托结算院数据被媒体翻出：MiniMax 自上市以来吸引韩国散户净买入约 2100 万美元；澜起科技获得约 1900 万美元净买入；内地市场里，北方华创获得约 350 万美元净买入。

一位受访韩国散户早先接受媒体采访时说，自己买入 MiniMax，是押注这家 “中国版 OpenAI” 的股价上涨。他同时持有 20 多只全球科技股。

不过，就在最近，这场 “下半场” 突然出现了急转弯。

7 月 2 日，韩国芯片股遭遇抛售，SK 海力士、三星电子大跌，年内一度涨超 10 倍的南方两倍做多海力士 ETF，日内跌幅超过 20%。

几天前，它还是韩国 AI 市场狂热的放大器，不断地挑动着投资者的神经。

韩国网络里，一个流行词在今年重新出现：“벼락거지”，翻译过来是 “突然成了穷人”。它曾在房地产上涨时期流行，用来形容资产价格快速上涨后，没赶上车的人突然产生相对贫困感。

如今，高点接盘的股民，似乎符合 “一夜变穷” 形容。

变穷的焦虑和暴富的热情，交织在韩国股市内外。

01

MiniMax 进入韩国散户买入榜，标记出韩国人工智能投资热的一次外溢。

在韩国内部，三星电子和 SK 海力士，已经是全球 AI 基础设施里最醒目的韩国名字。高带宽内存（HBM，人工智能芯片常用的高性能内存）需求暴涨后，SK 海力士的股价、市值都水涨船高。

但韩国散户的账户没有停在本土芯片股上，海外的大模型厂商也引发诸多关注。

今年 1 月，MiniMax 在港交所挂牌，发行价 165 港元，上市首日股价大涨，募资约 6.2 亿美元。一家中国公司，却很快变成韩国散户眼里的人工智能新标的。

一个多月后，韩国预托结算院数据显示，MiniMax 获得韩国散户约 2100 万美元净买入。

同一批数据里，韩国投资者年内买入约 9250 万美元香港上市人工智能和科技股。MiniMax、华夏沪深 300 交易型 ETF、澜起科技排在前列，恒生科技 ETF、英诺赛科、中国科创 50ETF、中国半导体 ETF 也在名单中。

韩国散户买入的范围，从大模型公司，延伸到半导体、科技指数和硬件链条。

而在 MiniMax 之后，韩国资金还在加速寻找中国科技主题资产。华夏机器人 ETF 获得韩国资金 321 万美元净买入，电网设备主题 ETF 获得超过 110 万美元买入。机器人、电网设备和半导体一起进入韩国散户的中国资产清单。

这也从侧面说明了韩国投资者的狂热：只要是能和人工智能沾边的产业链，就会有大量韩国投资者涌入。

上个月开始，韩国投资者开始涌入中国 AI 芯片市场。SEIBro 数据显示，过去一个月，寒武纪成为韩国投资者净买入最多的 A 股标的，单月净买入接近 2000 万美元，约合人民币 1.3 亿元。

韩国投资者近一个月净买入前十的 A 股里，还有麦格米特、机器人 ETF 华夏、宁德时代等公司。中国的半导体和具身智能企业，都成了韩国股民的优先 “扫货” 选择。

面对投资者的踊跃热情，韩国本土金融机构也在推波助澜。今年 3 月，KB 资产管理在韩国交易所上架 RISE 中国 AI 半导体 Top 4 Plus ETF，底层指数覆盖中国内地和香港 15 家 AI 半导体公司，范围包括半导体代工、AI 芯片、光通信模块、材料与设备。

收益率很快给了韩国投资者反馈。韩国市场上另一只 KODEX 中国 AI 半导体 TOP10ETF，今年上市后一个月上涨 31.81%。这种趋势一直持续到 6 月下旬，中国主题产品在韩国 ETF 收益榜上名列前茅。

从 MiniMax 到澜起科技、北方华创，再到机器人 ETF 和电网设备 ETF，韩国散户买入的中国资产逐渐沿着 AI 产业链铺开。

韩国本土已有三星电子、SK 海力士这样的 AI 芯片标的。但买入名单继续向中国 AI 新股、半导体链条、先进制造主题延伸，说明这轮 AI 交易还在膨胀。

只买韩国 AI 概念股，已经装不下韩国散户的上车焦虑。

02

今年 5 月，SK 海力士市值突破 1 万亿美元。高端内存芯片价格一季度翻倍，二季度预计继续上涨。SK 海力士在全球高带宽内存市场份额约 58%。SK 集团会长崔泰源称，公司计划未来五年将晶圆产能翻倍。

这已经足够刺激普通投资者的神经，但是资本市场的风起云涌还没有停止。

上周，韩国总统李在明宣布，要把半导体、物理人工智能、数据中心一起做成国家工程。三星电子和 SK 海力士将在西南部各建两座大型半导体工厂，相关投资规模达到 800 万亿韩元。

韩国 6 月出口数据也给这轮故事添了一把火。韩国当月出口同比增长 70.9%，达到 1022.5 亿美元，创下近半个世纪以来最快增速。其中，半导体出口同比增长 199.5%，达到 448 亿美元。

人工智能投资还带动电脑销售增长 308.8%，数据中心建设带动钢铁产品出口增长。

产业的指数级盈利增长，落到普通人身上就是一个个 “造富” 神话。

有媒体报道提到，韩国婚恋机构已经开始重新评估半导体员工的吸引力。过去，医生、律师、富裕家庭出身者更容易被列为 “A+ 候选人”。

今年，三星电子和 SK 海力士员工开始成为了相亲市场的不二之选。一位婚恋顾问说，介绍 SK 海力士员工时，常常引发对面难以置信的惊叹：这样的人也在这里吗？

三星和 SK 海力士的奖金也成了韩国社会的八卦素材。报道提到，三星芯片部门部分员工可能拿到约 41.6 万美元的绩效奖金。要知道，韩国工人 2024 年平均年收入约 4500 万韩元，折合不到 3 万美元。

这个差距足以制造新的社会想象。

过去在韩国，医生、律师、检察官、首尔核心区房主，是最稳定的上升通道。人工智能芯片热起来后，另一条通道突然挤进来：去三星电子，去 SK 海力士，去半导体工厂，去会发奖金的地方。

报道称，一些学生开始关注职业学校，因为部分半导体工厂岗位并不要求大学学历。补习机构也出现了帮助应聘三星、SK 海力士的课程。

也正是在这种时候，“벼락거지”——“一夜变穷人” 的概念重新流行。

这个词曾在房地产上涨时期流行，用来形容资产价格快速上涨后，没赶上车的人突然觉得自己被甩下。

今年，韩国网友把它放进人工智能语境。社交媒体和网络社区里，有人说 “只存款，好像落后了”，也有人表示 “感觉只有我没变富”。

《韩国经济新闻》作者赵镇亨今年 4 月写下《AI 一夜变穷人的愤怒》。他写到人工智能法律意见书，也写到有人用 Claude 开发角色扮演游戏。

真正给大众冲击的，是 4 月连续出现的一组数字：三星电子季度收入、SK 海力士利润率，以及韩国股市大盘持续上行。

人工智能最早带来的震动，可能是工作会不会被替代。到了韩国股市这轮行情里，震动变成了另一个问题：别人是不是已经靠人工智能变富。

这种焦虑很快进入基金销售现场。

今年 5 月，韩国国家成长基金开售。它是李在明政府推动 “生产性金融” 的一部分，目标是把家庭储蓄从存款和房地产，引向人工智能、半导体、生物、机器人、二次电池等战略产业。面向个人投资者的年度额度是 6000 亿韩元。

首尔新韩银行总部主支行贴出 “线上额度售罄、线下额度售罄” 的公告。部分线上平台从早上 8 点开售后，大约 10 分钟卖完。几天后，面向个人投资者的额度几乎售罄。

对散户来说，这种机会很难旁观。“一夜变穷人” 再度流行时，韩国散户已经在排队争抢下一只 AI 基金。

03

资本市场疯狂拥簇 AI 的热度之外，韩国人工智能投资热最锋利的争议，落在两块屏幕上。

一块是股市屏幕。韩国综合股价指数（KOSPI，韩国股市主要大盘指数）今年以来不断被人工智能芯片股推高。

另一块是外汇屏幕。韩元兑美元此前跌至两个月低点附近，盘中逼近 1520。首尔财经媒体提到，当时美元指数并不强，欧元、英镑等主要货币走强，韩元表现却落后。

一边是股市在庆祝，一边是韩元汇率在泼冷水。

本月初，最新的市场数据又补了一刀：今年上半年，外资从亚洲股市撤出约 1373.6 亿美元，是至少 16 年来最快速度。其中，韩国流出约 708 亿美元，是区域内最重的流出市场之一。

至于为什么撤出，相关分析显示，韩国和中国台湾的人工智能芯片股涨得太快，全球基金里的相关仓位被动变重，基金经理不得不卖出部分赢家，重新平衡组合。

换句话说，韩国芯片股涨得太快、太猛，让外资必须减仓。

而在同一时间，韩国散户还在买，还在抢，还在加杠杆。人工智能行情越涨，错过感越强；外资越卖，散户越像站在另一边接筹码的人。

这种分裂，很快被杠杆产品放大。

今年 5 月，韩国首批挂钩三星电子、SK 海力士的单股杠杆及反向交易型开放式指数基金上市，共 16 只。所谓 “二倍三星”“二倍海力士”，就是把三星电子、SK 海力士单日涨跌放大到两倍。涨的时候更快，跌的时候也更快。

这类需求一开始非常热，一些媒体报道提到，韩国金融投资协会要求散户完成培训才能交易这类产品，第一天网站就因为申请量太大而崩溃。此后超过 35 万人完成课程。

人工智能浪潮中，散户不仅要研究财报、看芯片价格，还要去上课，拿到交易高风险产品的资格。仿佛只要慢一步，就会被下一轮行情甩下。

与此同时，美股市场上的 Roundhill Memory ETF 也成为了韩国股民参与投资的重要入口。

这只基金主投全球记忆体芯片公司，覆盖高带宽内存、DRAM（电子设备常用的基础内存类型）等方向。它的底层持仓包括 SK 海力士、三星电子、Micron 等记忆体公司。

今年 5 月，Roundhill Memory ETF 成为韩国海外投资散户净买入最多的美国 ETF，净买入 3.1715 亿美元。它在短时间里快速扩张，成为记忆体芯片行情里最受追捧的工具之一。

这就是韩国人工智能交易的奇特循环：本土账户买三星和 SK 海力士，海外账户买美国记忆体 ETF，港股账户买 MiniMax 和中国科技 ETF。几个市场绕一圈，最终都在押同一个问题：人工智能基础设施还能涨多久。

除了现实，没有人能给出答案。

6 月 23 日，韩国综合股价指数单日下跌 9.99%，创下三个多月来最大跌幅。三星电子和 SK 海力士单日跌超 12%，市场还触发 20 分钟交易暂停。触发因素之一，是韩国监管层对新推出的杠杆 ETF 发出过热警示，随后海外投资者抛售芯片股。

韩国股民前几天还在讨论 “二倍海力士”，转头就看见交易暂停。

一位首尔居民此前用约 1500 万韩元短期透支额度买入三星电子杠杆基金，最初盈利约 20%。随后韩国综合股价指数在科技股抛售中大跌，她的仓位转为亏损 17%。

要知道，她买的不是冷门小票，而是三星电子杠杆产品。

韩国央行数据显示，截至今年 5 月，韩国散户股票杠杆投资超过 60 万亿韩元。韩国金融投资协会数据也显示，韩国综合股价指数市场散户借款投资达到 29 万亿韩元，较去年底增长 71%。

韩国资本市场研究院院长金世完称，券商借款额度已经触顶。

事实上，关于产业泡沫的讨论中，韩国 AI 产业是相对坐得住的一批企业。半导体出口暴涨，芯片厂继续扩建，三星和 SK 海力士确实站在全球人工智能基础设施的关键位置。

但另一组数据也摆在那里：外资撤出、韩元承压，杠杆 ETF 被监管点名，股指单日暴跌近 10%。到了本月，做多海力士 ETF 又单日跌超 20%，把这轮 AI 交易的另一面摊开给散户看。

网络社区里，“一夜变穷人” 的帖子还在更新。一涨一跌两组数据间，这场 AI 投资引发的投资焦虑，似乎并没有停歇的迹象。

本文来源：字母榜