Rivian Just Raised Its 2026 Outlook While Tesla Stock Stumbled. Is the Electric Vehicle Underdog Finally a Buy?

Rivian（RIVN +8.44%）刚刚给投资者带来了令人印象深刻的更新。周四，这家 电动车 制造商表示，在第二季度交付了 12,194 辆汽车，远超其自身预期的 9,000 到 11,000 辆，并将全年交付目标上调至 65,000 到 70,000 辆，之前的目标为 62,000 到 67,000 辆。

消息发布后，股价上涨超过 8%。而这一时机更是突显了对比：特斯拉 在同一天的交付报告后股价下跌约 7.5%。

Rivian 的股价现在已从 52 周低点上涨约 60%，尽管仍略低于年初的水平。那么，这个黑马是否终于在更多投资组合中占有一席之地，还是市场对其保持怀疑态度是正确的？

图片来源：The Motley Fool。

上调实际上意味着什么

第二季度的更新开始回答一个困扰 Rivian 一整年的问题：公司能否在生产和销售其新款低价 R2 的同时，继续生产其他所有车型？还是会侵蚀公司其他车型的销售，最终伤害其业务？

R2 比 Rivian 制造的任何其他车型都更为重要。公司的 R1 卡车和 SUV 是高端定价的车型，自然受众有限。R2 是 Rivian 争取销量的尝试，而在 ramp 的第一季度就上调预期表明早期需求存在。

但看起来这款车型将对其业务产生积极影响。Rivian 在第一季度交付了 10,365 辆汽车，第二季度交付了 12,194 辆，总计 22,559 辆。这意味着，即使是新的全年目标的低端，也需要在下半年交付约 42,000 辆——几乎是上半年速度的两倍。这一波下半年交付的激增将是 Rivian 历史上最陡峭的增长，且是在公司同时扩展全新车型的六个月内完成的。

展开

NASDAQ: RIVN

Rivian Automotive

今日变动

(8.44%) $1.45

当前价格

$18.63

关键数据点

市值

$230 亿

日内区间

$17.81 - $19.79

52 周区间

$11.57 - $22.69

成交量

7830 万

平均成交量

3050 万

毛利率

-441.39%

经济状况仍需追赶

股票的表现是否良好，可能更依赖于每次交付的收益，而不是交付数量。而这一情况仍然复杂。

在第一季度，Rivian 的 收入 同比增长 11%，达到 13.8 亿美元，公司产生了 1.19 亿美元的毛利润，毛利率为 9%。但组成部分讲述了更完整的故事。软件和服务部门产生了 1.81 亿美元的毛利润，而汽车部门则出现了 6200 万美元的毛亏损，主要受到汽车监管信用销售同比下降 1 亿美元和生产量降低的影响。简而言之，汽车本身仍在亏损，而软件和服务则保持了整体毛利为正。

与此同时，公司总亏损仍然很大。

Rivian 第一季度的运营亏损从去年同期的 6.55 亿美元扩大至 8.81 亿美元，原因是毛利润降低和运营费用增加，因为公司正在为 R2 时代做准备。

这一切对于 Rivian 这个阶段的公司来说并不构成障碍。规模正是 R2 所应带来的，而更高的产量可以将固定成本分摊到更多的车辆上。

乐观的观点是，下半年的增长推动汽车毛利润向正值靠拢，并将讨论从生存转向增长。当然，目前尚不清楚公司是否能做到这一点。

但最近的资本运作显著改善了增长的前景。在第一季度的更新中，Rivian 表示将其乔治亚州工厂的初始生产能力提高了 50%，达到每年 30 万辆，得到了高达 45 亿美元的能源部贷款支持。而在 3 月份完成的测试里程碑解锁了来自 大众集团 的 10 亿美元投资。这样的支持使得陡峭的增长风险大大降低。

然而，股票最近的上涨创造了一个新问题。该股票现在的 市值 约为 250 亿美元——而这对于一家每卖出一辆车仍在亏损的公司来说，显得不小。

那么，Rivian 终于值得购买了吗？交付更新无疑是公司多年中最令人鼓舞的消息，并显著降低了 R2 对整体业务不会产生实质性贡献的风险。但在购买之前，我希望看到一件具体的事情：随着 R2 产量的增加，汽车毛利润的改善。第二季度报告将于 7 月 30 日发布，这是第一个检查点。在此之前，Rivian 仍在我的观察名单上，作为比三个月前强得多的运营，但在这个价格仍然是一个需要证明的股票。