The Federal Reserve Has New Rules for Stablecoins. Circle Could Be The Biggest Winner

在 6 月中旬，美联储提出了针对稳定币的新规则。该提案要求稳定币发行人在开设新账户或赎回代币之前验证客户身份，实际上将银行式的反洗钱标准应用于稳定币。

乍一看，这似乎对 Circle( CRCL +6.92%)，美元币( USDC 0.01%) 的发行者来说是个坏消息。然而，这些更严格的限制实际上可能会增强美元币的地位，使 Circle 成为一个更具吸引力的投资。

图片来源：Getty Images。

为什么更严格的监管会帮助 Circle？

Circle 将美元币宣传为一个严格监管的、以美国为中心的稳定币。它也得到了美国美元和 国债 的坚实支持。其主要竞争对手 Tether( USDT +0.01%) 由总部位于香港的 iFinex 发行，支持的资产包括现金、商业票据和其他不透明的资产组合。虽然 Tether 在海外市场占主导地位，但美元币在美国市场领先。

Circle 的合规性使美元币成为零售和机构投资者可信赖的替代选择。但在许多海外市场，投资者将稳定币视为对抗通货膨胀和货币贬值的工具，Tether 由于不受美国监管的影响，以及其更高的全球流动性，使其成为比美元币更好的选择。

因此，美联储提议的针对稳定币的反洗钱规则将使 Tether 在美国市场挑战美元币变得更加困难。这也将进一步扩大美元币的护城河——这一护城河已经因严格的限制而得到巩固——抵御较小的稳定币。Circle 申请美国银行特许经营的申请在去年 12 月获得有条件批准，而更清晰的稳定币监管框架可能会支持其演变为一家联邦特许银行。

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NYSE: CRCL

Circle 互联网集团

今日变动

(6.92%) $4.76

当前价格

$73.57

关键数据点

市值

$170 亿

日内区间

$67.36 - $74.45

52 周区间

$49.90 - $262.97

成交量

1440 万

平均成交量

1410 万

毛利率

4.98%

Circle 的大部分利润来自于储备利息收入，即其持有的银行存款和短期国债所产生的利息。为了继续增加这些储备，它需要发行更多的美元币。因此，如果市场需要更多的美元币，Circle 的收入和利润将继续增长。更高的利率——在美联储 最近的评论 之后成为可能——将放大这些收益。

Circle 的未来光明吗？

从 2025 年到 2028 年，分析师预计 Circle 的收入将几乎翻倍，而其调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将翻倍以上。

以 159 亿美元的企业价值计算，Circle 在今年调整后的 EBITDA 为 24 倍的估值仍然显得合理。一旦所有针对稳定币的提议法规（根据 CLARITY 法案和 GENIUS 法案）确定下来，Circle 的美元币可能会变得和美国美元一样可靠——而该公司将扩展为一家更为多元化的数字银行公司。