Where Will Nvidia Stock Be in 2030?

英伟达（NVDA 1.42%）制造了大多数人工智能（AI）建设背后的芯片，其股东的回报非常可观。但最近出现了一种新的担忧：如果 AI 支出接近峰值怎么办？这个问题使得股价自 5 月中旬的高点下跌了约 18%，尽管英伟达的业务仍在加速发展。

在这种背景下，现在是时候屏蔽短期噪音，专注于长期了。那么，股票在 2030 年可能会在哪里呢？

不幸的是，可能的结果范围很广——不仅因为在快速变化的行业中其业务的不可预测性，还因为其股票的高估值。英伟达可能会继续全速执行，但从这里开始仍然只能为投资者带来普通的回报。或者，AI 支出可能比怀疑者预期的更具韧性，让公司在今天的价格基础上继续增长。

这两种结果都是合理的。

图片来源：英伟达。

看涨案例：需求仍在激增

需求显然不是问题。这对投资者来说是个好消息，因为整个看涨案例都依赖于此。

英伟达最近一个季度没有显示出放缓的迹象。在其 2027 财年第一季度（截至 2026 年 4 月 26 日），收入同比增长 85%，达到 816 亿美元，而其以 AI 为重点的数据中心部门增长 92%，达到 752 亿美元。

此外，管理层预计 2027 财年第二季度的收入约为 910 亿美元。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在公司 2027 财年第一季度的财报中表示：“AI 工厂的建设——人类历史上最大的基础设施扩张——正在以惊人的速度加速。”

支撑这一需求的支出令人震惊。亚马逊、微软、谷歌母公司 Alphabet 和 Meta Platforms 预计将在 2026 年共同花费约 7250 亿美元用于资本项目——比去年增长约 77%，其中大部分指向 AI 基础设施。

当然，并不是所有这些资金都流向英伟达。但 图形处理单元（GPU） 仍然是建设的核心部分，而英伟达仍然提供大多数 GPU。

一个新的产品周期也即将到来。英伟达下一代 Vera Rubin 平台预计将在 2026 年下半年由合作伙伴推出。如果这次建设被证明是一个多年的转变，而不是一次性的激增，英伟达可以在 2030 年之前继续增长。

展开

NASDAQ: NVDA

英伟达

今日变动

(-1.42%) $-2.77

当前价格

$192.97

关键数据点

市值

$4.7 万亿

日内区间

$191.22 - $195.54

52 周区间

$151.49 - $236.54

成交量

480 万

平均成交量

1.616 亿

毛利率

74.15%

股息收益率

0.14%

看跌案例：峰值与竞争加剧

但在这里，空头有一个值得认真对待的观点。

那 7250 亿美元的支出越来越多地依赖于债务（在某些情况下是股权，这稀释了股东），自由现金流受到压力，对于一些客户来说，支出甚至可能变为负数。因此，以这种速度进行的支出可能不会持续加速，当支出放缓时，英伟达的增长也可能随之放缓。

芯片业务一直是周期性的，没有理由认为这次不会如此。

竞争是另一个压力点。

英伟达最大的客户也是其新兴竞争对手。Alphabet、亚马逊、微软和 Meta 都在设计内部芯片，以减少对英伟达的依赖并降低 AI 计算 的成本——亚马逊和谷歌制造的硅芯片已经为像 Anthropic 这样的 AI 开发者提供了大量工作负载。超微半导体 也在推动自己的加速器。

当然，英伟达仍然是主导者。但在几年内，可信的替代品可能会侵蚀其定价能力——而英伟达大约 75% 的毛利率远高于典型芯片制造商。如果该毛利率在增长放缓时缩小，英伟达的财务业绩可能会在两个方面同时令人失望。

唯一对股票有利的因素是估值已经下降。英伟达的市盈率约为 30 倍——远低于过去两年大部分时间的 40 倍以上的倍数。显然，市场对周期何时达到峰值已经有些不安，这一点已经反映在股价中。

那么，这将股票在 2030 年置于何处？

英伟达很可能到那时会成为一个更大、更有利可图的企业。但股票的结果范围异常广泛。如果建设持续进行且毛利率保持，股票可能以高单位数到低双位数的年增长率复合——从今天约 193 美元起，到 2030 年可能达到高 200 美元到低 300 美元。如果 AI 支出在一两年内达到峰值且竞争压低价格，股票可能会在收入增长的同时多年停滞不前。

考虑到今天股票的估值倍数更为合理，以及基础业务的非凡动能，我个人倾向于在这个范围内稍微偏向乐观的一方。