JPMorgan Chase Pairs a 10% Dividend Hike With a New $50 Billion Buyback After Clearing the Fed's Stress Test

首先是胜利，现在是奖励。

与其他 31 家 银行 及银行相关的金融公司一起，摩根大通（JPM +0.47%）在 2026 年的美联储（Fed）年度 压力测试 中表现出色。如果未能通过，美联储将对资本分配和员工奖金施加限制。但没有——在没有这些限制的情况下，它现在有更多的空间将资金返还给股东，果然，在测试结果公布后，该银行在这一领域宣布了两项新的、令人满意的举措。

图片来源：Getty Images。

开放金库

摩根大通 宣布计划提高股息，同时其董事会已授权一项新的股票回购计划。这两项都是相当可观的。

让我们先谈谈 股息 的提高。该银行计划在下次分配中每股支付 1.65 美元的季度股息，比最近的 1.50 美元的股息高出 10%。

这一提议的提高需经董事会批准。因此，公司没有提供潜在的除息或支付日期。在最近的收盘股价下，这将带来不到 2% 的收益率，显著高于当前标准普尔 500 指数所有股票的平均收益率（低于 1.1%）。

至于回购计划，摩根大通的董事会已授权一项 500 亿美元的计划，没有设定到期日期。这项计划将于下周三，即 7 月 1 日生效，和大多数此类计划一样，这些自购的时机和金额将由管理层自行决定。

展开

NYSE: JPM

摩根大通

今日变动

(0.47%) $1.57

当前价格

$335.02

关键数据点

市值

$8980 亿

日内区间

$334.63 - $343.34

52 周区间

$279.10 - $343.45

成交量

324

平均成交量

890 万

股息收益率

1.76%

2026 年的大解冻

虽然双位数的股息提高和十位数的股票回购计划无疑对投资者有利，但我们需要了解它们是如何成为可能的。

作为对银行的监管的一部分，美联储要求设定压力资本缓冲（SCB）。这是国家大型贷款机构需要持有的资金，超出普通股一级资本（CET1）——这是法律规定的最低要求。美联储根据监管机构认为贷款机构需要的资本 “缓冲” 量，为每家总资产至少为 1000 亿美元的银行量身定制 SCB。

在压力测试的几个月前，2 月份，美联储冻结了今年剩余时间和 2027 年的现有 SCB 要求。此前，它在测试结果公布后不久开始这一过程，并在 8 月底最终确定。该要求将于 10 月 1 日生效。

这一漫长而繁琐的过程使得大型银行难以有效规划其资本分配策略。像大型银行常做的那样，他们对此进行了激烈的抱怨，并游说进行改变。值得称赞的是，美联储听取了这些批评，并决定采取行动，通过年初的冻结给贷款机构应有的喘息空间。

当前的制度更为合理，更为清晰，使银行对需要保持的总资本有了更好的了解……并且，间接地，更清晰地了解可用于股东满意措施（如股息提高和股票回购）的资金。

双位数的竞赛

虽然季度股息提高 10% 令人印象深刻，但我应该指出，与其他公司宣布的提议相比，这实际上有点低。

白手套投资银行 摩根士丹利（MS +0.54%）几乎没有浪费时间宣布将股息提高 15% 至每股 1.15 美元；这将使收益率上升至 2%。它也走上了股票回购的道路，重新授权其 200 亿美元的计划。

这两家贷款机构都被一家较小的竞争对手 纽约梅隆银行（BNY +1.30%）超越，该行宣布了 19% 的股息提高。新的季度金额为每股 0.63 美元，理论收益率为 1.7%。

摩根大通是美国所谓的四大银行之一。其他两家银行也毫不意外地宣布了提高季度分配的意图（唯一的例外是 美国银行（BAC +0.57%））。花旗集团（C +0.86%）计划将其分配提高 12% 至每股 0.67 美元。富国银行（WFC +0.52%）计划将其提高 11% 至每股 0.50 美元。前者的收益率将为 1.8%，而后者的收益率为 2.4%。

时代的标志

摩根大通长期任职的首席执行官杰米·戴蒙创造了 “堡垒资产负债表” 这一术语，这恰如其分地契合了该银行的战略。凭借其始终坚如磐石的资本基础，自金融危机以来，该银行已通过了每一次压力测试。

因此，公司的两位数股息增长并不令人惊讶；新股回购计划也是如此（我们对其他宣布的银行也可以这样说）。考虑到这一点，我认为这些举措本身不会推动银行股票上涨。然而，它们确实有助于提升公司情绪，因为它们传达了对公司表现良好并将继续繁荣的信心。