Can SpaceX Deliver Tesla-Level Returns? The Bull and the Bear Case

特斯拉（TSLA +1.18%）于 2010 年上市。公司的使命之一（尽管并非唯一的使命）是彻底改变汽车行业。这家电动车制造商在这方面取得了巨大的成功。它帮助电动车变得更加主流，开创了一种垂直整合的模式，行业中的一些竞争对手现在也在寻求复制这一模式，并且直接向客户销售汽车，这是传统汽车制造商在美国通常仍然无法合法做到的。

特斯拉及其股东得到了回报：在过去的 16 年里，公司实现了惊人的回报。现在，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克正在走上彻底改变太空旅行的道路。通过 太空探索技术公司（SPCX 3.55%），该公司最近以史上最大规模的首次公开募股上市。如果 SpaceX 能够提供类似于特斯拉的回报，那么今天购买该股票是个好主意。让我们讨论一些支持和反对投资 SpaceX 的论点。

图片来源：The Motley Fool。

看涨论点：创新可以驱动回报

SpaceX 希望让人类成为 “多星球物种”。想象一下：人们不断地旅行，甚至可能在其他星球上生活。这显然还不可能，尤其是因为太空旅行的成本极其高昂。建造火箭的成本很高，而且大多数情况下，它们是不可重复使用的。进入 SpaceX。其高度垂直整合的方法使其能够以更具成本效益的方式在内部制造火箭，而该公司的著名火箭，猎鹰 9 号和猎鹰重型火箭，部分可重复使用。

然而，SpaceX 的业务不仅限于太空旅行。通过 Starlink，一个大型低地球轨道（LEO）卫星网络，它提供互联网服务，特别是在农村和其他服务不足的地区。此外，SpaceX 的 xAI 提供 人工智能（AI）服务，并拥有 Grok，一个 与 ChatGPT 竞争的产品。到目前为止，SpaceX 取得了巨大的成功。根据一些数据，该公司目前主导了发射市场，2025 年占据了总轨道发射的 51%。

该公司的 Starlink 还占据了轨道上所有在运卫星的 54%，在该市场中占据了稳固的领先地位；截至 3 月 31 日，它拥有 1030 万活跃的 Starlink 用户。此外，SpaceX 应该会继续创新。该公司正在研发 Starship，一种下一代、完全可重复使用的火箭，这可能在该领域带来又一次革命。根据公司估计，SpaceX 面临着一个巨大的可寻址市场，这是有史以来最大的一次，估计价值 28.5 万亿美元（这不是打错字）。

如果该公司能够接近捕捉到这一机会的哪怕一小部分，SpaceX 最终可能会使特斯拉本来令人印象深刻的回报显得平庸。

展开

NASDAQ: SPCX

太空探索技术公司

今日变动

(-3.55%) $-6.82

当前价格

$185.00

关键数据点

市值

$2.4 万亿

日内区间

$172.11 - $190.00

52 周区间

$149.34 - $225.64

成交量

272.1M

平均成交量

314.9M

看跌论点：竞争、估值和马斯克因素

SpaceX 看起来很有前景，但几个因素应该让投资者保持警惕。首先，虽然到目前为止它远远领先于竞争对手，但这种情况在未来可能会改变。几家公司——无论是上市公司还是私营公司——都在越来越多地寻求分食 SpaceX 的市场。先发优势确实有其价值，但现在许多公司紧随其后，SpaceX 必须继续创新，否则可能最终会失去领先地位。投资者应该牢记这一点。另一个潜在问题是估值。SpaceX 的估值为 2.4 万亿美元。这几乎与 亚马逊（AMZN +3.01%）的 2.6 万亿美元相当。

考虑到 SpaceX 的财务结果，很难为这一估值辩护。在 2025 财年，SpaceX 的收入同比增长 33%，达到 187 亿美元，而公司报告的每股净亏损为 1.69 美元，此前一年则实现了适度的净收入。与此同时，亚马逊第一季度的净销售额为 1815 亿美元，同比增长 17%，几乎是 SpaceX 整个 2025 年收入的 10 倍。

亚马逊还持续盈利，在此期间每股净收益为 2.78 美元，同比增长 75%。市场是前瞻性的，目前对 SpaceX 的估值就像该公司将在未来的努力中找到至少一些成功，无论是在太空旅行还是其他业务中。反过来，任何被认为的问题都可能导致股价暴跌。最后，投资者还应考虑到 埃隆·马斯克 现在是两家主要上市公司的首席执行官，并且仍然是一个极具争议的人物。

这可能对业务有利：投资者可能会因为马斯克在领导创新公司方面的卓越记录而涌向 SpaceX，并抬高其股价。另一方面，马斯克夸大时间表和商业预测的倾向，以及他活跃的社交媒体存在，有时可能会成为问题。那么，结论是什么？无论如何，SpaceX 可能是一只高度波动的股票，但我建议投资者在建立头寸之前等待一次重大回调。该公司的愿景非常激进，长期来看可能会带来强劲的回报，但在当前水平下，股票的价格实在太高。