Custom AI Chips Are Coming for Nvidia's Crown. Here Are 2 Companies Quietly Cashing In.

英伟达（NVDA 2.16%）仍然处于人工智能（AI）热潮的中心，提供大多数用于训练和运行当今最大 AI 模型的芯片。但最大的云计算公司越来越多地设计自己的处理器，以减少对单一供应商的依赖，并将硬件调整为适应自己的软件。

最明显的例子是 Alphabet，其谷歌部门已经构建了名为张量处理单元（TPUs）的定制芯片来运行其 AI 服务。而谷歌并不是完全独立设计这些芯片。

这暗示了一种更为低调的方式来参与这一转变：帮助云巨头构建定制硅片的芯片设计师。其中两家公司已经捕获了快速增长的 AI 支出份额。

图片来源：Getty Images。

英伟达最大的竞争对手

博通（AVGO 4.37%）可能是定制 AI 芯片解决方案需求惊人增长的最佳例子，也可能是英伟达最大的竞争对手。在博通 2026 财年第二季度（截至 2026 年 5 月 3 日），收入增长了 48%，达到了创纪录的 222 亿美元。

推动这一增长的正是 AI。与 AI 芯片和网络相关的收入跃升了 143%，达到了 108 亿美元，接近总销售额的一半。一个季度前，这一数字约为 84 亿美元。

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NASDAQ: AVGO

博通

今日变动

(-4.37%) $-17.23

当前价格

$376.71

关键数据点

市值

$1.9 万亿

日内区间

$376.46 - $391.79

52 周区间

$244.17 - $495.00

成交量

3160 万

平均成交量

2560 万

毛利率

65.66%

股息收益率

0.63%

这大部分来自于博通为少数云客户共同设计的定制加速器，这些客户现在包括谷歌和 OpenAI 等。

“对 XPU 和网络的需求简直是无法满足的，” 首席执行官霍克·谭在公司 2026 财年第二季度的财报电话会议上表示。

博通在本季度已预订超过 300 亿美元的 AI 订单，并预计 AI 收入将在当前季度同比增长超过三倍。事实上，该公司表示，其 AI 业务在 2027 财年可能超过 1000 亿美元的年收入。

更小的纯粹投资

迈威尔科技（MRVL 9.52%）是对同一趋势的更集中投资。该公司上个月报告了其 2027 财年第一季度（截至 2026 年 5 月 2 日）的业绩，收入增长了 28%，达到了创纪录的 24 亿美元。

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NASDAQ: MRVL

迈威尔科技

今日变动

(-9.52%) $-29.40

当前价格

$279.48

关键数据点

市值

$2700 亿

日内区间

$279.00 - $316.87

52 周区间

$61.44 - $324.20

成交量

220 万

平均成交量

3530 万

毛利率

50.64%

股息收益率

0.08%

其数据中心部门表现突出，增长了 27%，达到了 18.3 亿美元，约占总收入的四分之三。在截至 1 月的完整财年中，收入增长了 42%，达到了 82 亿美元，管理层预计今年将增长约 40%，达到约 115 亿美元，明年再进一步提升至 165 亿美元。

“我们看到异常的与 AI 相关的订单，” 董事长兼首席执行官马特·墨菲在公司 2027 财年第一季度的财报中表示。

迈威尔帮助一些最大的云运营商设计定制芯片，亚马逊 的云部门据报道是其最大的客户。它预计其定制硅片业务到 2029 财年将超过 100 亿美元的年收入。今年 3 月，它还扩大了与 Nvidia 的合作，以使其定制处理器与英伟达的系统更紧密地协作——这一配对值得注意，因为迈威尔的芯片常常与英伟达的芯片竞争。

目前已经反映了多少

然而，这两只股票已经飙升。

博通的市盈率在 60 倍左右，截至目前，即使在 6 月初从 495 美元的高点回落。迈威尔在 2026 年已经上涨了三倍多，并将在 6 月 22 日市场开盘前加入 标准普尔 500。而迈威尔的市盈率呢？接近 100。

当然，这两家公司面临着重大风险。例如，它们的定制芯片收入在很大程度上依赖于少数云客户，造成客户集中风险。而且它们并不一定拥有垄断地位；博通表示，一家大型客户可能会使用多个供应商。此外，博通快速增长的 AI 销售显著低于其软件业务的利润率。

那么，这两只股票的前景如何呢？

我个人倾向于博通。其更大的规模和更广泛的业务组合可能在 AI 支出降温时给予其更多的容错空间，而其 估值 也不那么苛刻。