The largest IPO in American history is born! SpaceX lands on Nasdaq, opening up over 21% as speculation about a merger with Tesla heats up

智通财经 APP 获悉，周五，特斯拉 (TSLA.US) CEO 马斯克旗下 SpaceX(SPCX.US) 正式登陆纳斯达克，开盘股价涨超 21%，报 164 美元。公司此次 IPO 以每股 135 美元发行约 5.56 亿股股票，共募集 750 亿美元资金，对应估值约 1.77 万亿美元，成为美国资本市场历史上规模最大的首次公开募股。

上市首日，市场关注的焦点已不仅仅停留在创纪录的融资规模上。随着 SpaceX 正式进入公开市场，投资者开始将目光投向另一个长期存在于华尔街讨论中的话题，马斯克旗下两大核心资产，SpaceX 与特斯拉 (TSLA.US) 未来是否存在整合可能。

这一讨论的升温，源于 SpaceX 总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔 (Gwynne Shotwell) 在上市前夕接受媒体采访时的一番表态。

肖特韦尔表示，特斯拉与 SpaceX 之间 “毫无疑问存在协同效应”，并指出两家公司正在努力实现的未来目标正在逐渐趋同。她半开玩笑地表示：“把两家公司合并，也许能让马斯克的生活轻松一点。”

虽然肖特韦尔随后淡化了短期内发生交易的可能性，并强调目前公司的重点仍是火箭生产、发射任务、国际空间站项目以及 Starlink 全球互联网业务扩张，其关于协同效应的表述仍迅速引发市场关注。

引发市场猜测的不仅仅是肖特韦尔的发言。

根据 SpaceX 最新更新的 IPO 文件，公司未来可能发行 “大量股权” 用于潜在收购及战略交易。与此同时，肖特韦尔还明确表示，并购将出现在公司未来的发展路径中，尤其是在人工智能领域。

在当前 AI 基础设施投资快速扩张的背景下，不少投资者开始猜测，SpaceX 未来或将利用上市公司平台开展更大规模的资本运作。

而在马斯克庞大的商业版图中，能够与 SpaceX 形成最大协同效应的企业，无疑是特斯拉。

事实上，两家公司之间早已存在深度业务联系。

根据招股书披露的信息，特斯拉目前持有 SpaceX 部分股权。双方还共同参与名为 Terafab 的先进芯片制造项目。

与此同时，SpaceX 在 2025 年采购了价值约 1.31 亿美元的 Cybertruck 电动皮卡。媒体数据显示，自 2023 年以来，特斯拉累计向 SpaceX 及其关联企业 xAI 销售了约 8.9 亿美元汽车、电池及储能产品。

随着人工智能成为马斯克商业帝国的新核心，两家公司之间的战略联系也在不断加强。

特斯拉正加速向人工智能和机器人公司转型，而 SpaceX 则在商业航天业务之外不断扩大 Starlink 卫星互联网网络，并通过整合 xAI、Grok 以及社交平台 X，逐步进入 AI 基础设施和算力市场。

对于未来是否会出现合并，华尔街观点明显分化。

韦德布什证券分析师 Dan Ives 是最坚定的支持者之一。他此前表示，在 SpaceX 完成上市后，两家公司于 2027 年前后完成整合的概率高达 80% 至 90%。

Ives 认为，如果未来实现整合，特斯拉的自动驾驶数据、机器人业务以及庞大的终端用户基础，将与 SpaceX 的卫星通信网络、全球互联网覆盖能力和 AI 基础设施形成互补，从而构建一个覆盖数据、算力、通信和应用层的完整生态系统。

不过，也有机构持相反观点。

奥本海默认为，两家公司保持独立上市状态更符合马斯克长期战略。该机构指出，在 AI 基础设施建设进入高投入阶段后，拥有多个独立融资平台反而能够提供更大的资本灵活性。相比直接合并，双方未来更可能在数据中心、能源储能、服务器以及 AI 基础设施领域深化合作。

除了战略层面的争论之外，市场对于 SpaceX 估值本身也存在明显分歧。

晨星在 IPO 前发布报告称，按照其测算，SpaceX 合理估值不足本次 IPO 估值的一半。该机构认为，公司在招股书中对未来市场空间的预测过于乐观，并指出 Starlink 已经成为公司最重要的收入来源，但长期增长空间仍面临技术和市场因素限制。

美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦也在上市前公开批评美国证券交易委员会 (SEC) 批准此次 IPO，称部分分析师已经将其财务预测形容为 “不切实际”。

不过，市场的热情显然压过了这些质疑声音。据了解，本次 IPO 共吸引超过 3500 亿美元认购需求，其中机构投资者认购金额超过 2500 亿美元，散户投资者认购金额也突破 1000 亿美元。

与此同时，这场 IPO 也让大量 SpaceX 员工迎来财富跃升时刻。

根据投资平台 Hill.com 测算，在 1.77 万亿美元估值下，约 4400 名现任及前员工将成为百万美元富翁，其中约 400 人持股价值超过 1 亿美元。

值得注意的是，肖特韦尔周五表示，超过一半员工在 IPO 过程中继续增持公司股票，总金额接近 10 亿美元。她表示：“这说明我们的员工依然相信公司的长期未来。”

对于投资者而言，随着 SPCX 正式开始交易，一个新的问题正在浮现，SpaceX 上市究竟只是马斯克商业帝国资本化的开始，还是更大规模整合与扩张计划的起点？