SpaceX IPO 反响热烈：散户认购超 1000 亿美元，贝莱德等全球大资管订单 “规模惊人”，“超级富豪” 也在猛抢

SpaceX 史上最大规模 IPO 引发全球资本市场罕见抢购狂潮。

散户认购金额突破 1000 亿美元，贝莱德单笔订单超 50 亿美元，中东主权财富基金、家族办公室巨头悉数入场，而被拒于门外的亚洲投资者则另辟蹊径，通过供应链个股、主题 ETF 和纳斯达克指数基金寻求替代布局。

6 月 11 日，据华尔街日报报道，SpaceX 已于周四确认以每股 135 美元的固定价格完成全部 5.556 亿股的发售，募资规模约 750 亿美元，公司估值约 1.77 万亿美元。这一规模将超越沙特阿美 2019 年创下的 294 亿美元纪录，成为全球史上最大 IPO。

与此同时，承销商获授一项 30 天绿鞋机制期权，可按发行价额外购入逾 8333 万股 A 类普通股。本次 IPO 由高盛、摩根士丹利、美银、花旗以及摩根大通牵头承销，公司将于美东时间 6 月 12 日在纳斯达克挂牌交易。

此次发行的需求规模远超供给。据报道，知情人士透露，仅散户投资者的认购金额就已远超 700 亿美元，最终突破 1000 亿美元，而约 1000 家机构投资者亦提交了认购订单，整体需求将发行规模远远甩在身后。

为筹集资金参与这场 IPO 盛宴，散户投资者已连续三个交易日净卖出个股，芯片股和 AI 概念股首当其冲，美光、高通、博通相继承压。

贝莱德领衔，机构订单"规模惊人"

据报道，全球最大资管机构贝莱德（BlackRock）已向 SpaceX IPO 提交至少 50 亿美元的认购订单，成为本次发行最大的机构投资者之一。

报道指出，其他大型资管公司亦提交了"同样令人瞠目"的订单，而此类规模在传统 IPO 中极为罕见——作为参照，今年此前最大 IPO 为芯片公司 Cerebras Systems，其整个发行规模仅为 55.5 亿美元。

据华尔街见闻文章提及，除大型共同基金和养老基金外，主权财富基金同样积极参与。

文章写道，据彭博援引知情人士透露，沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）与科威特投资局（KIA）已分别提交 10 亿至 50 亿美元的认购订单，卡塔尔投资局（QIA）亦可能作出重大承诺。

此外，据华尔街日报报道，一家单一家族办公室投资者提出了超过 10 亿美元的认购请求。

市场人士指出，这类长期资金的集中涌入具有特殊意义。与追逐短期交易机会的对冲基金不同，资管机构、养老基金和主权财富基金往往更关注未来十年乃至数十年的增长前景，其大规模参与被视为对 SpaceX 长期价值的重要背书。

中东主权财富基金：价值兑现节点，布局热情不减

据华尔街见闻文章写道，中东主权财富基金对 SpaceX 的押注并非偶然，而是多年深度布局马斯克旗下生态的延续。

PIF 旗下 AI 投资平台 Humain 今年已向 xAI 注资 30 亿美元，该股权将转换为 SpaceX 股份；PIF 另通过 Kingdom Holding 间接持有 SpaceX 敞口。

阿布扎比主权基金 MGX 同时持有 Anthropic、OpenAI 及 xAI 的股份，对三家最受瞩目的 AI 企业形成全覆盖。QIA 则已先后投资 Anthropic 与 xAI。

对上述主权财富基金而言，此次 IPO 是多年投资 AI 产业链后首次迎来真正意义上的价值兑现节点。

尽管伊朗袭击海湾国家的地区冲突持续，各主权基金仍未停下部署步伐，而伊朗战局可能对海湾国家本土 AI 建设进程构成拖累，这或将进一步强化其将资金配置于海外优质标的的动机。

马斯克旗下多家公司亦已深度渗透中东地区：The Boring 将承建迪拜地下环线，阿联酋航空正借助星链升级机载 Wi-Fi，Neuralink 则计划在阿布扎比启动脑机接口临床试验。

散户认购破千亿，为抢筹大举抛售科技股

与此同时，据华尔街见闻还在文章中写道，散户投资者的热情尤为突出。逾 1000 亿美元的散户订单远超其可获配的份额上限——即便按 20% 配售比例计算，在 750 亿美元的发行规模下，绝大多数散户需求仍将落空。

据彭博报道，散户投资者预计将获配至少 20% 的可售股份。CNBC 则援引知情人士称，SpaceX 计划分配给散户的份额略高于 20%，其中包括国际个人投资者、线上券商客户以及私人银行客户，这一比例低于此前马斯克预计的约 30%。

为筹集资金参与认购，散户投资者已连续三个交易日净卖出个股，为 2020 年 3 月以来首次出现此类情况。Vanda Research 数据显示，卖出集中于芯片股及近期 AI 概念股——美光在周二科技股抛售中位列标普 500 跌幅最大个股之列，高通周三再跌 6.9%，博通下跌 5.1%。

Vanda 全球宏观策略师 Viraj Patel 表示："目前的证据显示，散户可能正在为即将到来的 IPO 储备弹药。某些因素正在令散户按兵不动。"BNP Paribas 美国股票衍生品策略主管 Greg Boutle 亦指出，美光的下跌可能正是散户"卖出近期赢家和杠杆产品"以投资 SpaceX 的体现。

BNP Paribas 分析师 James Picariello 估计，散户投资者持有特斯拉约 40% 的股份，显示出这一群体对马斯克旗下公司的高度认同。富达（Fidelity）更将客户参与门槛降至仅需账户余额 2000 美元。

亚洲投资者另辟蹊径，供应链个股与 ETF 成替代选择

据彭博报道，亚洲投资者大多被拒于此次 IPO 门外，这迫使他们寻找创意性的替代布局方式。在亚太地区，仅日本和澳大利亚的散户投资者可直接参与认购，其中日本的配售额本月早些时候已从 20 亿美元上调至 25 亿美元。

在韩国，部分投资者通过本地券商未来资产证券（Mirae Asset Securities）的私募配售渠道寻求认购，相关份额据韩联社 Infomax 报道在一分钟内即告售罄。

对于无法直接参与的投资者，SpaceX 供应链个股成为最受追捧的替代标的。据彭博报道，供应星链相关地面终端组件的中国企业 Sunway Communication 今年以来已累计上涨 60%，Lens Technology 上涨 41%，均大幅跑赢沪深 300 指数 2% 的涨幅。

在中国台湾，卫星与通信供应商 WNC Corp 大涨 175%，Chin-Poon Industrial 上涨 91%，Universal Microwave Technology 飙升 147%，三家公司均表示向 SpaceX 供应零部件，其涨幅甚至跑赢今年全球表现最佳基准之一的台湾加权指数（年内涨幅 49%）。

ETF 路径同样受到追捧。据报道，ARK Space and Defense Innovation ETF 有望连续第二个季度实现至少 2 亿美元净流入，为五年来首次。富途旗下在线券商 Moomoo 在致客户报告中重点推介了 ERShares Private-Public Crossover ETF、Baron First Principles ETF 和 Tema Space Innovators ETF 等持有 SpaceX 仓位的基金产品。

此外，部分投资者选择布局纳斯达克 100 指数追踪基金，押注 SpaceX 上市后凭借其庞大市值迅速成为主要科技指数的重要成分股。据报道，SpaceX 最快可在纳斯达克挂牌约 15 个交易日后纳入纳斯达克 100 指数，前提是满足相关规模、流动性及资格要求。

香港辉立证券董事 Louis Wong 表示：

"我们给客户的建议围绕两条战略路径：直接参与二级市场，以及积累持有早期私募股权配置的现有基金结构。"

估值逻辑与市场风险并存

尽管需求火爆，此次 IPO 仍存在若干值得关注的风险因素。

据《华尔街日报》报道，SpaceX 目前尚未盈利，其约 1.77 万亿美元的估值在很大程度上建立在旗下新兴人工智能部门的前景之上。

马斯克采取"要么接受，要么放弃"的固定定价方式，摒弃了传统 IPO 的询价区间机制，同时将在公司保持前所未有的控制权，这一安排已引发公司治理倡导者的批评。

除此之外，华尔街见闻也在文章中提及，分析人士警告，随着 OpenAI 和 Anthropic 等 AI 公司的上市计划相继推进，叠加现有科技公司的大规模股票出售，市场承压局面或将延续。

DA Davidson & Co.技术研究主管 Gil Luria 在彭博电视采访中表示：

"投资者将不得不从所有公开市场持仓中释放资金，尤其是科技股，包括市值最大的那些，以便为这些 IPO 提供资金。"

富国银行投资研究所全球股票策略师 Douglas Beath 则表示，散户在 IPO 前的抛售行为不太可能引发美股持续下跌，但美国家庭股票持仓占总金融资产的比例已接近 35% 的历史高位，业余投资者可能"出售现有持仓以为新仓位融资"，由此可能"令市场出现一定程度的消化不良"。