Responding to SemiAnalysis? NVIDIA Posts Video of First CPO Switch Deployments

看空报告落槌后不过数日，英伟达便用一场硬件展示作出了回应。

英伟达近日在 X 平台发布视频，公开展示了搭载其硅光子 CPO 技术的 Quantum-X InfiniBand Photonics Q3450-LD 交换机。该设备已在 Lambda 生产级 GPU 集群中完成部署，功耗效率提升 3.5 倍，网络韧性提升 10 倍。此外，CoreWeave、Meta、微软及 Oracle Cloud Infrastructure 也已加入首批部署行列。

然而就在这一进展前夕，市场因一份针对英伟达 CPO 前景的看空报告陷入动荡。SemiAnalysis 于 6 月 9 日下修英伟达 CPO 交换机出货预期，并称其原生 800V DC 电源方案的大规模出货将推迟至 2028 年以后，导致美股光通信板块重挫。当前，市场围绕英伟达主导的 CPO 与 800V 直流电源两条技术路线的预期分歧，仍是影响 AI 基础设施板块走势的核心变量。

CPO 硬件落地：从 PPT 到生产部署

英伟达的 CPO 交换机技术已从概念阶段迈入实际量产部署。Q3450-LD 交换机将光学组件直接封装于内部，取代传统可插拔收发器，支持高达 115.2 Tbps 的全双工带宽。

功耗是这一技术的核心卖点。标准交换机功耗约为 7 千瓦，CPO 版本仅需约 3.95 千瓦，单台节省约 3.05 千瓦。Lambda 将此价值主张概括为 “每瓦更多 token”。在大规模 AI 训练场景中，网络韧性提升 10 倍的意义同样不容忽视——单次网络中断可能迫使跨数千块 GPU 的任务从头重启，代价极为高昂。

Lambda 早在 2025 年 11 月便宣布完成与英伟达硅光子网络方案的集成，此次 Q3450-LD 的公开亮相正是这一早期承诺的落地兑现。英伟达将 CPO 交换机定位为其 “AI 工厂” 中运行 “智能体 AI 工作负载” 的必要基础设施。

SemiAnalysis 与大摩：CPO 上一致看淡，800V 上各执一词

围绕 CPO 与 800V 两条技术路线，市场存在显著预期差。

CPO 方向上，大摩与 SemiAnalysis 判断基本一致。大摩预计 2027 年全球光引擎出货量仅 600 万至 700 万台，远低于市场预期的 2000 万至 3000 万台。核心瓶颈在于制造端：台积电光子集成电路产能扩张缓慢，系统集成芯片良率仅 50% 至 60%，下游组装良率更低至 20% 至 50%。2026 至 2028 年将是可插拔光模块、CPO 与铜互连方案并存的过渡阶段。

800V 电源架构上，大摩立场与 SemiAnalysis 截然相反。据大摩，英伟达表示 800V 电源机柜将于 2026 年 Q3 实现量产就绪，这与 SemiAnalysis 所称 “大规模出货推迟至 2028 年以后” 并不完全对立——“量产就绪” 与 “大规模放量” 本属不同节点。台达电子有望成为首家量产厂商，预计 2026 年 Q4 向北美超大规模云服务商交付首批产品，但初期规模有限。