Ciena's performance "standing in the light" strengthens the main line of AI optical interconnection! Q2 profit surged 290%, and performance outlook crushes expectations

智通财经 APP 获悉，聚焦于不同数据中心之间高速互联 DCI 以及 AI 数据中心内部高速光互连需求的 Ciena(CIEN.US) 公布远超市场预期的强劲季度业绩与财年营收展望，凸显出美国大型云计算服务商们主导的全球 AI 数据中心建设狂潮带来的高速光学互连需求，已经从 “远期增长叙事” 转化为 AI 光互连/光通信基础设施产业链条营收、毛利率和调整后 EPS 的同步加速扩张轨迹。

就在 Ciena 公布强劲业绩前不久，有着 “AI 教父” 称号的英伟达 CEO 黄仁勋在 2026 中国台北 Computex 大会第二天与迈威尔 CEO 同台对谈时，表示迈威尔科技 (即 Marvell) 有潜力成为下一个市值超过 1 万亿美元的上市公司，并称其在大型 AI 数据中心光互连基础设施系统中扮演至关重要角色。这种来自 AI 算力领域最强龙头的明确站台，可谓极大地增强了市场对迈威尔长期增长路径的信心。

迈威尔科技公司首席执行官马特·墨菲 (Matt Murphy) 在 2026 年 Computex 大会发表的重磅主题演讲《The Future of AI Scaling Depends on Connectivity》(人工智能扩展的未来取决于连接性) 中，明确强调随着 AI 大模型相关算力资源需求与大规模 AI 算力基础设施集群的指数级增长，计算性能提升已逐步超前于数据移动与数据中心内部/数据中心之间高速 DCI 互联能力，因此下一阶段的 AI 算力扩展瓶颈将由 “连接能力而非单节点算力” 主导，而与迈威尔科技公司一同 “站在光里” 的 Ciena 等 AI 光互连/光通信基础设施产业链领军者们，无疑凭借 AI 数据中心光互连、超高速 DSP、1.6Tb/s 相干光传输与硅光子技术链处于这一新基础设施命脉的核心位置。

Ciena 营收猛增 40%+ 上修季度与全财年业绩指引

截至 2026 年 5 月 2 日的 2026 财年二季度，Ciena 总营收达到 15.707 亿美元，意味着同比大幅增长 39.5%，明显高于 2025 年同期的 11.259 亿美元;调整后 EPS 为高达 1.64 美元，较上年同期 0.42 美元大幅增长 290%。相较市场预期而言这两者核心数据均超预期，FactSet 共识显示为 EPS 1.46 美元、营收约 15.1 亿美元，即 Ciena 实际业绩分别超预期 0.18 美元/股和约 6000 万美元;Seeking Alpha 口径显示营收超预期约 7000 万美元，两者方向均一致，凸显出营收与利润明显强于华尔街分析师们近期不断上调的增长预期。

盈利质量同样明显改善。Ciena 二季度 GAAP 毛利率从上年同期 40.2% 升至 44.0%，调整后毛利率从 41.0% 升至 44.9%;GAAP 营业利润率从 2.9% 大幅升至 15.1%，调整后营业利润率从 8.2% 升至 19.5%;GAAP 摊薄 EPS 从 0.06 美元大幅提升至 1.49 美元，调整后 EBITDA 则更是从 1.167 亿美元跃升至 3.418 亿美元。这说明公司并不是只靠 “数据中心订单大爆发” 拉动营收，而是进入了较强的经营杠杆释放阶段：光学互连 + 数据中心 DCI+ 网络硬件，以及平台软件、产品售后服务组合和客户集中度共同推高了利润弹性。

从业务结构看，Ciena 的增长高度指向 AI 数据中心高速互连周期。二季度 Networking Platforms 业务营收达到 12.74 亿美元，占总营收 81.1%;其中，与数据中心光互连密切相关的 Optical Networking 业务营收 10.998 亿美元，占总营收 70.0%，同比显著高于上年同期的 7.736 亿美元;Routing and Switching 营收 1.742 亿美元，也高于上年同期 9270 万美元。两个 10% 以上客户合计贡献 34.0% 营收数据，说明超大规模云客户和大客户 AI 数据中心项目仍是本轮增长的核心推力，但也意味着客户集中度是估值中必须监控的变量。

投资者们聚焦的业绩展望方面，该公司展望继续上修，进一步验证 AI 光互连需求并非一次性扩张。Ciena 预计财年三季度营收区间为 16.25 亿美元，上下波动 5000 万美元，高于华尔街一致预期的 15 亿美元，调整后毛利率约 45%±50 个基点，调整后营业利润率 19%—20%;同时更是将 2026 财年全年营收指引上调至 63 亿美元±1 亿美元，中点意味着同比大幅增长约 32%，远远高于分析师们预期约 60.8 亿美元，并预计全年调整后毛利率 44.5%—45%、调整后营业利润率约 19%±50 个基点。这较今年 3 月给出的 59 亿亿美元—63 亿美元全年营收区间可谓进一步上移，反映管理层对数据中心订单可见度、交付节奏和供需环境更有信心。

Ciena 业绩报告显示，该公司管理层表示 AI 数据中心扩张正在把高速连接能力推到基础设施瓶颈位置，尤其强调的是云计算厂商们围绕 AI 大规模建设数据中心，推动 “数据中心内外及数据中心之间” 的高速光学连接需求持续上升。

从中长期角度来看，AI 算力基础设施扩张越走向集群化、分布式和跨数据中心协同，光互连就越从 “通信设备周期品” 升级为 AI 算力基础设施刚性瓶颈资产。

值得注意的是，Ciena 与 Marvell、Lumentum、Coherent 都属于 AI 光互连/光通信基础设施产业链条，但所处的具体产业位置不一样。Marvell 更偏底层半导体：光 DSP、coherent-lite DSP、PAM4 DSP、交换芯片、SerDes、定制 AI ASIC 和硅光子平台;Lumentum 与 Coherent 更偏光器件/光模块/激光器/收发器等光学硬件。Ciena 则更像聚焦一整套完整数据中心光学系统与相干光传输的平台型光互连/光通信公司，核心能力在 WaveLogic 相干光引擎、800G/1.6T 相干传输、光网络设备、路由交换、网络自动化与运营商/云服务商网络生态解决方案，而不是单纯卖光芯片或核心激光器。

因此Ciena 更偏 “系统级 AI 光互联与 DCI”，并且该公司传统强项更偏不同数据中心之间的高速互联 DCI、城域/长途/运营商骨干网和云服务商 WAN 互联，也就是把多个数据中心、园区、区域云和电信网络用高速相干光系统连接起来。不过，Ciena 正在从 “数据中心之间 DCI” 向 “AI 数据中心内部高速光互连” 延伸。它收购 Nubis 的目的就是扩展 inside-the-data-center 战略，以应对 AI 工作负载;而行业趋势也在推动光信号链条从机房间、楼宇间、园区间，逐步逼近机柜、交换芯片甚至先进封装系统附近。

1.6T DCI、CPO 与数据中心高速光学互连，彻底点燃算力产业链新投资主线

把 Ciena 放进整个 AI 光互连基础设施产业链看，它的位置更接近 “广域网/WAN + 数据中心之间 DCI + 数据中心周边/内部高速互连” 的系统级受益者，而 Marvell 更偏向 “芯片级/模块级/交换芯片/光 DSP/ASIC/硅光子” 的半导体底座。Ciena 自身也明确把长期战略定位为 WAN 以及数据中心内外高速连接，并通过收购 Nubis 进入更靠近 AI 集群内部的 CPO/NPO 和高速铜互连环节;Nubis 技术包括最高 6.4Tb/s 全双工带宽 的 CPO/NPO 光模块，以及支持 200Gb/s 每通道、最长 4 米的主动型铜缆方案，目标就是解决 AI 集群 scale-up 与 scale-out 中的功耗、密度和延迟约束。

Ciena 强劲业绩与近期 Marvell 被市场强烈重估的逻辑高度一致：AI 基础设施的瓶颈正在从单纯 GPU 算力扩展到连接、交换、光模块、DSP、SerDes、CPO、DCI 和网络功耗。当 AI 训练与智能体工作负载推动 GPU 集群从单机柜走向多机柜、多数据中心乃至跨区域 AI 工厂，数据流量会在三层结构中爆炸式扩张——芯片/机柜内部需要低功耗高速互连，数据中心内部需要高 radix 交换和光电协同，数据中心之间需要 1.6T 级 coherent-lite(精简型相干)、DCI 互联和长距离相干光传输甚至 CPO 等一系列 AI 光互连基础设施。

摩根士丹利最新预期可谓凸显出 AI 智能体风靡全球之际，AI 算力投资主线正在从 “围绕 AI GPU 的单点算力竞赛” 转向 “AI 智能体驱动的全栈算力系统”，AI 算力基础设施层面的供应链瓶颈则已经从 “大规模购买 GPU/ASIC” 扩展到 “力争同时解决数据中心电力设备、液冷散热、数据中心 CPU、DRAM/NAND/HBM、光通信/光互连、高性能以太网网络基础设施/数据中心 DCI 高速互联、变压器、燃气轮机等整套完整链条的 AI 数据中心交付流程”，尤其是存储底座与光互连系统乃当前数据中心算力系统最大瓶颈。

黄仁勋对 AI 算力领域发展趋势的预判亦是市场愈发看涨 Marvell 等 AI 光互连产业链领军者们的重要基础。他指出 AI 的商业化已经迈入 “AI 智能体主导的实用型 AI(Useful AI)” 时代，这意味着 Token 生产不仅能驱动研发实验，更能带来真实的盈利。随着 AI 任务被拆分、分布式运行，对于 “海量互连” 的需求已超出单节点升级的范畴，系统级扩展成为设计的中心。

在之后的同台演讲中，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋与迈威尔科技 CEO 的对谈，深刻阐释了 AI 算力产业链全面升级至 “连接性 (Connectivity)” 为核心瓶颈的趋势，并揭示了黄仁勋为何极度看好迈威尔并选择深入合作甚至直接进行 20 亿美元战略投资的根本逻辑。