Macquarie: Upgrades Li Auto-W rating to "Neutral," target price lowered to HKD 57

智通财经 APP 获悉，麦格理发布研报称，将理想汽车-W(02015) 的股票评级由 “跑输大市” 上调至 “中性”，但考虑到对新车型需求可能放缓的担忧，将 2026 财年销量预测下调 12%，并将每股净亏损预测修订为 0.32 元人民币 (原先预测为每股盈利 0.63 元人民币)。该行相应将其 H 股目标价由 59 港元下调 3% 至 57 港元。因外汇因素影响，理想 (LI.US) 美股目标价维持 15 美元不变。

理想汽车今年第一季度的汽车毛利率如预期般仅录得个位数，但受惠于 i6 纯电动车 (BEV) 销量回升，季度交付量保持稳固。该行预计，随着 i6 纯电动车销量占比下降，产品组合开始向高平均售价 (ASP) 车型 (如 L9 及新 L8) 倾斜，第二季度的盈利能力有望改善。

报告提到，理想汽车第一季度净亏损为 21 亿元人民币，仍优于市场及该行预期。管理层亦将 2026 财年销量目标上调 20%，主要由于新款 L8 计划于 6 月下旬推出，随后亦将在下半年推出新款 L7。该行相信，今年第一季度将是理想汽车的业绩底部，其近期的基本面有望见底回升。