Morgan Stanley: Lowers the target price for LI AUTO-W to HKD 56, reiterates "Underweight" rating

智通财经 APP 获悉，摩根大通发布研报称，理想汽车-W(02015) 首季业绩大致符合市场预期，但较该行预测低约 15%。通对理想汽车的长期看法维持审慎，认为竞争激烈的市场环境意味着销量及盈利上行惊喜的潜在空间有限。该行维持对理想汽车的 “减持” 评级，港股目标价由 60 港元下调至 56 港元，理想 (LI.US) 目标价则由 15.5 美元降至 14 美元。

管理层在业绩会上提出多项策略，包括产品组合升级，新型 L9 及即将推出的 L8 将强化高端 SUV 定位，有助第二季起毛利率逐步恢复; 海外扩张方面，L 系列 EREV 已进入中东及中亚，5 月起进一步拓展东南亚，纯电动车 (BEV) 将于 2026 年下半年登陆欧洲，右辕产品其后会进入香港及新加坡市场。此外，公司自主研发的 M100 AI 芯片及 VLA 大模型被定位为下一代技术核心。

然而，小摩指出，蔚来、小鹏、华为、小米、极氪及零跑等多个中国竞争对手，正推出在价格、规格、渠道及目标家庭买家群方面与理想核心产品重叠度越来越高的 EREV 及 BEV 产品，可能影响收入增长动力，同时价格竞争、促销及投入成本通胀或持续对利润率构成压力。