Salesforce Quarterly Revenue Misses Expectations, Concerns Over AI Disruption Persist | Earnings Insights

Salesforce 公司公布的季度营收略低于分析师的预期，放大投资者不安，市场本就担忧人工智能可能会颠覆软件行业。

2027 财年第一季度，Salesforce 实现总营收 111.33 亿美元，同比增长 13%，低于分析师此前平均预期的 114 亿美元。其中来自 Informatica 的贡献约为 4.44 亿美元。订阅与支持业务营收为 105.93 亿美元，同比增长 14%，Informatica 贡献约 4.28 亿美元。

从盈利端看，当季 GAAP 运营利润为 23.47 亿美元，GAAP 运营利润率为 21.1%；非 GAAP 运营利润为 38.74 亿美元，非 GAAP 运营利润率 34.8%，较上年同期的 32.3% 显著扩张。GAAP 净利润为 21.07 亿美元，较上年同期的 15.41 亿美元增长 37%。

当前剩余履约义务（cRPO）达 336 亿美元，同比增长 14%，按固定汇率计算增长 13%；总剩余履约义务为 679 亿美元，同比增长 11%，但低于分析师平均预期的 689 亿美元。

在业务展望方面，Salesforce 将 2027 财年全年营收指引中值上调，预计全年营收区间为 459 亿至 462 亿美元，同比增幅约 11%；第二季度营收指引区间为 112.7 亿至 113.5 亿美元，同比增长 10% 至 11%。公司维持全年非 GAAP 运营利润率 34.3% 的目标不变，并重申有信心在下半财年实现有机营收加速增长。

首席执行官 Marc Benioff 表示，智能体 AI（Agentic AI）是 Salesforce 客户和公司自身最大的增长机会，Agentforce 年度经常性收入（ARR）已突破 12 亿美元，叠加 Data 360 相关业务，AI 与数据合计 ARR 达约 34 亿美元，同比增长逾 200%。与此同时，公司启动 250 亿美元加速股票回购计划。

Salesforce 盘后下跌约 1.4%，该公司股价今年已下跌约 33%。

Agentforce 驶入高速车道

AI 智能体业务是本季度最具看点的增长引擎。Salesforce 披露，Agentforce 与 Data 360 合计 ARR 近 34 亿美元，同比增长逾 200%，其中 Agentforce ARR 为 12 亿美元，同比增长 205%，另有 Informatica Cloud ARR 约 11 亿美元。

从使用量指标看，Agentforce 和 Slack 平台累计交付 Agentic Work Units（AWU，即 AI 智能体执行的离散任务量）达 38 亿个，环比增长 111%；公司迄今累计处理超过 28.6 万亿个 token，环比增长 152%。

此外，以 Sales 和 Service 业务为核心的高端 SKU——Agentforce One Edition 及 Agentforce for Apps 的预订量同比增长近 60%，超过 50% 的 Agentforce 与 Data 360 预订来自现有客户，体现出较强的客户复购与深度渗透能力。

在数据处理层面，Data 360 单季摄取 52 万亿条记录，同比增长 136%，其中通过 Zero Copy 方式摄取 35 万亿条，同比增长 277%，处理 12TB 非结构化数据。Slack Model Context Protocol（MCP）在上线六周内活跃用户即突破 100 万。

公共部门业务同样值得关注，公共部门 Industry Cloud ARR 突破 20 亿美元，同比增长 23%，公共部门 AWU 量环比增长近 400%。

大规模回购提升股东回报，也推高债务

Salesforce 本季度在股东回报方面力度空前。公司当季累计向股东返还 275 亿美元，其中股票回购约 271 亿美元，股息 3.65 亿美元。

上述回购的核心是一笔 250 亿美元的加速股票回购协议（ASR）。根据该协议，公司已预先收到 1.03 亿股，约占预计回购总股数的 80%，最终结算预计于 2027 财年第三季度完成。

为支撑这一回购，公司通过发债融资约 248.42 亿美元（扣除发行成本）。受股票回购影响，公司用于计算每股收益的基本流通股数已降至约 8.68 亿股。

资产负债表方面，截至 2026 年 4 月 30 日，公司持有现金及现金等价物 89.35 亿美元，有价证券 29.02 亿美元；非流动债务大幅升至 392.8 亿美元，较上年末的 104.39 亿美元显著增加，主要反映 ASR 相关融资安排的影响。

上调全年指引，下季度展望稳健

展望后市，Salesforce 对 2027 财年第二季度的营收指引为 112.7 亿至 113.5 亿美元，同比增长 10% 至 11%，按固定汇率计算增长约 10%，其中 Informatica 贡献略高于 4 个百分点。GAAP 摊薄每股净利润指引为 1.74 至 1.76 美元，非 GAAP 摊薄每股净利润指引为 3.25 至 3.27 美元。

对于全年，公司将营收指引区间上调至 459 亿至 462 亿美元（此前指引中值低于此），预计同比增长约 11%，Informatica 贡献约 3 个百分点；全年 GAAP 摊薄每股净利润指引区间为 7.93 至 7.99 美元，非 GAAP 摊薄每股净利润指引区间为 14.06 至 14.12 美元；全年非 GAAP 运营利润率维持 34.3% 不变。

值得注意的是，公司将全年运营现金流及自由现金流增速指引下调至约 4% 至 5%，以反映 250 亿美元债务发行带来的利息支出影响。

公司总裁兼首席财务与运营官 Robin Washington 表示，公司对下半财年在 Sales、Service、Slack、Agentforce 及 Data 360 等业务驱动下实现有机营收加速增长保持信心，并重申有望按期实现 2030 财年的长期目标。

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