Understanding the Market | Alibaba-W fell nearly 4% in the afternoon, with capital expenditures in the next three years far exceeding 380 billion yuan, and short-term profit performance may be under pressure

智通财经 APP 获悉，阿里巴巴-W(09988) 午后跌近 4%，截至发稿，跌 3.87%，报 126.8 港元，成交额 84.13 亿港元。

消息面上，阿里巴巴 2026 财年第四季度利润骤降，现金流承压。阿里 CEO 吴泳铭在财报会上明确释放信号：未来三年阿里的资本开支或将远超此前市场预期的 3800 亿元。值得注意的是，高盛去年已将阿里巴巴在 2026 至 2028 财年的合计资本开支预测大幅上调至 4600 亿元人民币。

金元证券表示，阿里此次大幅调高未来资本支出表明其 AI 发展策略已经从 “技术探索” 转变为 “基建先行” 模式。短期来看，高额的折旧费用与投资现金流出将继续压制阿里的利润表现，并且这种利润承压的状态预计将持续到 2027 财年甚至 2028 财年上半年。但是从中长期来看，这是阿里巴巴重新构筑商业护城河的必经之路。