Forget Nvidia. 1 of These 3 Hyperscalers Could Be the Top AI Stock Through 2030.

英伟达（NVDA 1.38%）将在 5 月 20 日公布财报，关于人工智能（AI）的讨论往往始于此，也止于此。但资助 AI 繁荣的公司——购买英伟达的芯片并建设数据中心——可能是现在更值得投资的新领域。

微软（MSFT +0.36%）、Alphabet（GOOGL 0.13%）（GOOG 0.19%）和 亚马逊（AMZN +0.21%）的 2026 年资本支出合计预计将达到约 5700 亿美元。这是一个前所未有的资本配置水平，即使对于大型科技公司来说也是如此。尽管这三家云巨头各自都有吸引投资者的理由，但最新的季度业绩表明，长期来看更好的投资机会可能并不是投资者所预期的那些名字。

以下是对每个公司的更详细分析。

图片来源：Getty Images。

微软

微软 可能是一家软件巨头，但它也是一家成熟的 AI 领导者——其业务受益于广泛的市场势头。

在 2026 财年第三季度（截至 2026 年 3 月 31 日），收入同比增长 18%，达到 829 亿美元，Azure 和其他云服务增长了 40%。在 AI 需求的推动下，微软云收入超过 540 亿美元。

公司的盈利增长也非常显著。微软的 每股收益 在 2026 财年第三季度同比增长 23%。

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NASDAQ: MSFT

微软

今日变动

(0.36%) $1.50

当前价格

$423.43

关键数据点

市值

$3.1 万亿

日内区间

$415.66 - $425.12

52 周区间

$356.28 - $555.45

成交量

1.7M

平均成交量

34M

毛利率

68.31%

股息收益率

0.63%

此外，公司的商业剩余履约义务（本质上是未来合同收入的积压）同比几乎翻了一番，达到 6270 亿美元。

但更新中最引人注目的数字是什么？微软首席执行官萨提亚·纳德拉表示，公司与 AI 相关的业务目前的年收入运行率为 370 亿美元，同比增长 123%。

但支持这一增长的支出配置是相当高的。微软首席财务官艾米·胡德预计 2026 年日历年的资本支出将达到约 1900 亿美元，比 2025 年增长约 61%，其中约 250 亿美元的增长与更高的内存和组件成本有关。尽管公司正在努力上线新的 图形处理单元（GPU） 和存储能力，但预计到 2026 年仍将面临产能限制。

Alphabet

而 Alphabet 在其 云计算 业务 Google Cloud 的快速增长中脱颖而出。

Alphabet 第一季度的收入增长 22%，达到 1099 亿美元。Google Cloud 的收入激增 63%，达到 200 亿美元。这与前一季度 48% 的增长相比，显著加速。

积压订单的情况也讲述了类似的故事。

Google Cloud 的合同未来收入在一个季度内几乎翻了一番，达到约 4620 亿美元，管理层表示预计将在未来 24 个月内将超过一半的积压订单确认作为收入。

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NASDAQ: GOOG

Alphabet

今日变动

(-0.19%) $-0.75

当前价格

$392.57

关键数据点

市值

$4.8 万亿

日内区间

$390.92 - $404.44

52 周区间

$163.33 - $404.47

成交量

668K

平均成交量

19M

毛利率

60.43%

股息收益率

0.21%

与此同时，Google 服务部门——许多投资者最初认为 AI 最终会侵蚀的部分——也表现良好。搜索和其他收入增长 19%，Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊表示，查询量达到了历史最高水平，AI 模式和 AI 概述等 AI 功能推动了用户参与。公司还开始直接向少数云客户销售其定制的张量处理单元（TPU），开辟了与其自家硅片相关的额外收入来源。

亚马逊

亚马逊同样实现了两位数的收入增长和云业务的加速。

2026 年第一季度，净销售额增长 17%，达到 1815 亿美元，亚马逊网络服务（AWS）增长 28%，达到 376 亿美元——这是云部门四年来最快的增速，相较于 2025 年第四季度的 24% 增长有了显著提升。AWS 的营业收入达到 142 亿美元，部门营业利润率上升至约 38%。

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NASDAQ: AMZN

亚马逊

今日变动

(0.21%) $0.56

当前价格

$264.70

关键数据点

市值

$2.8 万亿

日内区间

$262.55 - $268.83

52 周区间

$196.00 - $278.56

成交量

1.7M

平均成交量

46M

毛利率

50.60%

亚马逊首席执行官安迪·贾西在第一季度财报电话会议上花费了大量时间讨论公司的定制硅片。

“我们的 Trainium2 芯片的性价比比同类 GPU 高出约 30%，并且几乎售罄，” 他说。“刚刚在 2026 年初开始发货的 Trainium3 芯片的性价比比 Trainium2 高出 30-40%，几乎已经完全预订。而 Trainium4 芯片仍需约 18 个月才能广泛供应，但已经有很多预订。”

总的来说，亚马逊现在与 Trainium 相关的收入承诺超过 2250 亿美元，主要客户包括 Anthropic 和 OpenAI。

但是，与微软和 Alphabet 一样，这种增长模式需要大量支出。仅在这一季度，资本支出就达到了 442 亿美元，2026 年的全年支出预计将达到 2000 亿美元。

更好的投资选择

这三者中的任何一个都有可能成为 2030 年最顶尖的人工智能股票。但如果让我选择，我会倾向于 Alphabet 和亚马逊，Alphabet 略微领先于亚马逊。

Alphabet 的云业务是该组中增长最快的，拥有一个正在重新加速的人工智能辅助搜索引擎，一个开始向外部客户交付的定制人工智能芯片项目，甚至还有通过 Waymo 运营的自动驾驶汽车业务，目前每周超过 50 万次完全自主的乘车服务。

与此同时，亚马逊拥有 AWS 的重新加速故事，一个价值 200 亿美元并持续增长的定制芯片业务，锁定了多年承诺，广告业务快速增长，过去 12 个月的收入超过 700 亿美元，零售利润率也在结构性改善。

微软的季度表现非常出色，按照约 25 的市盈率计算，该股票是三者中最便宜的。但 Azure 的 40% 增长落后于谷歌云的 63%，而保持步伐所需的巨额资本可能会对自由现金流造成压力，甚至持续到明年。

当然，这些名字都存在真实风险；在支出跟上之前，人工智能需求的放缓将影响到三者。不过，亚马逊和 Alphabet 似乎提供了略微更为多样化的催化剂组合，其估值在长期内可能会带来回报，而 Alphabet 的云业务增长更快，利润率飙升，使其在我看来成为最终赢家。