Apple and Intel join forces again. "Apple supply chain oracle" Ming-Chi Kuo predicts that 18A-P will test the waters for low-end chips

智通财经 APP 获悉，在有媒体援引知情人士透露的消息报道称苹果公司 (AAPL.US) 与美国芯片制造巨头英特尔 (INTC.US) 的芯片代工业务达成初步代工合作协议之际，一位广受投资者关注的苹果产业链分析师认为，这笔交易可能显著偏向 iPhone 的相对低端芯片。

天风国际证券 (TF International Securities) 分析师郭明錤在社交媒体 X 上发文表示，这笔交易可能聚焦于面向 iPhone、iPad 以及 Mac 系列苹果产品的 “相对低端且遗留式前代” 芯片，并将使用英特尔的 18A-P 系列芯片制造工艺，同时补充称这些芯片将采用英特尔独家的 Foveros 先进封装。鉴于苹果销售额仍严重偏向 iPhone，郭明錤认为订单组合大约 80% 聚焦于 iPhone 产品线，“反映苹果终端设备销售组合”。

根据媒体最新报道，这两家公司时隔多年后正在重新积极合作，预计今年进行小规模代工测试，产能爬坡可能会在 2027 年以及 2028 年到来，然后在 2029 年略微下降。郭明錤补充表示，这家 iPhone 制造商近期也在 “积极评估” 英特尔的其他先进制程节点技术。

苹果若确实如媒体所透露的那样将其中一部分 iPhone、iPad、Mac 的低端/前代芯片放到英特尔 18A-P+Foveros 代工/先进封装体系中测试，说明 Intel Foundry(即英特尔芯片代工业务) 至少获得了全球最挑剔芯片客户之一的早期验证，这对其长期承接外部客户、重建 foundry 叙事可谓极其关键。

苹果公司预计将在 6 月份的 WWDC(开发者大会) 展示其基于 Gemini 的 Apple Intelligence 重磅更新以及 AI Siri 超级 AI 语音助手。苹果当前正在对 Siri 语音助手进行一次彻底的基于前沿人工智能技术的重构，并且计划在今年 6 月的全球开发者大会上揭开果粉们期待已久的 Siri AI 语音助手的首个版本。苹果此前于 2024 年 WWDC 发布的新版 Siri 功能从未正式落地，原定于 2025 年春季推出的计划屡遭推迟。新版本 Siri 的重磅发布，被视为苹果在 ChatGPT、Claude 等竞争对手持续更新迭代施压下的关键反击。

郭明錤多年来专注于 “果链” 以及消费电子行业研究，多次精准预判苹果的新一代 iPhone、iPad 等消费电子产品线更新动向以及 “果链”(苹果供应链) 未来技术格局。

2020 年苹果宣布 Mac 转向自研 Apple Silicon，2023 年最后一款英特尔 Mac Pro 停产，基本完成与 Intel CPU 的 “公开分手”。不过这次双方再度联手，传出的合作消息不是苹果重新采购 Intel x86 CPU，而是可能让 Intel Foundry 为苹果代工部分自研芯片。

英特尔牛市叙事再添火种：芯片代工复兴叙事升温，真正考验仍是良率与量产

进一步来看，郭明錤表示，目前仍不清楚英特尔多年来一直陷入困境的芯片代工业务何时能够开始规模化量产，并大规模为英伟达、AMD、博通以及苹果在内的亟需美国本土产能的美国大型科技公司出货芯片代工产品。该公司的目标是明年高端先进制程良率达到 50% 至 60% 之间，随后再进一步提高。相比之下，根据部分产业链研究人士测算，有着 “芯片代工之王” 称号的台积电 (TSM.US) 目前最为先进的 2nm 先进制程节点的良率高于 70%。

因此，郭明錤补充称，苹果仍可能在其绝大多数旗舰产品的核心芯片代工需求上高度依赖台积电，比例或许达到 90% 甚至更高。然而，苹果也已经意识到，鉴于史无前例的 AI 支出热潮完全看不到尽头，台积电代工产能可能会继续向数据中心 CPU、AI GPU/TPU 这类聚焦人工智能天量工作负载的核心 AI 处理器倾斜。

对英特尔今年以来狂野牛市轨迹而言，苹果与英特尔再联手的这条动态消息无疑是强化英特尔牛市叙事，苹果代工消息传出后英特尔股价一度大涨 19%，今年以来涨幅则达到惊人的 220%，但也显著提高了业绩兑现门槛。换句话说，英特尔股价定价轨迹已经不仅聚焦于数据中心服务器 CPU 超级周期，而是在交易一个更宏大的 “美国科技巨头先进代工第二供应源” 叙事;但若 18A-P 良率、量产节奏、客户出货规模或毛利率改善不及预期，这种高弹性牛市也会迅速面临回撤压力。