Preview - Citi tips Nvidia Q1 revenue beat ahead of May 20 earnings report

花旗在 5 月 20 日的财报发布前维持对英伟达的买入评级和 300 美元的目标价，预计第一季度收入为 800 亿美元，超过市场普遍预期的 786 亿美元，主要受强劲的 Blackwell 芯片需求推动。

摘要：

• 根据分析师 Atif Malik 在周二发布的投资者报告，花旗在英伟达 2027 财年第一季度财报发布前重申了买入评级和 300 美元的目标价，财报将在 5 月 20 日市场收盘后公布
• 花旗预计季度收入约为 800 亿美元，约比华尔街普遍预期的 786 亿美元高出 14 亿美元，依据花旗的研究
• 强于预期的 Blackwell B300 芯片需求被认为是预期超出预期的主要驱动因素，花旗还预测下一个季度收入将环比增长 11%，达到 890 亿美元，报告中提到
• 花旗将其 GPU 出货量预期上调至 1120 万台，同比增长 58%，这主要得益于 Blackwell 需求信号的增强，包括超出预期的收发器出货量，依据分析师报告
• 花旗现在预计 2027 财年的总收入为 2840 亿美元，同比增长 79%，预计 AI GPU 销售将占英伟达数据中心总收入的 70% 至 80%，依据花旗的分析
• 花旗将 2028 年数据中心半导体的总可寻址市场预期上调至 8510 亿美元，比之前的 7310 亿美元高出 16%，主要是由于对用于定制 AI 工作负载的应用特定集成电路的需求强于预期，依据报告

花旗在英伟达 2027 财年第一季度财报发布前重申了对该公司的看涨立场，预计收入将远超华尔街的共识预期，并大幅上调了长期数据中心市场的预测。

分析师 Atif Malik 在周二的报告中维持了对该股票的买入评级和 300 美元的目标价，这一水平将比周一收盘价上涨近 37%。Malik 预计英伟达将在截至 4 月的季度报告中收入接近 800 亿美元，而共识预期为 786 亿美元，意味着超出预期约 14 亿美元。

预期的超出主要归因于对英伟达 Blackwell B300 架构的需求强于预期。花旗将其对 2027 财年 GPU 出货量的预测上调至 1120 万台，同比增长 58%，反映出该行认为在 GTC 2026 大会上管理层的令人安心的评论以及超出预期的收发器出货数据指向 Blackwell 的加速采用。

展望 7 月季度，花旗预计收入将进一步环比增长 11%，达到 890 亿美元，再次高于市场的 870 亿美元预期，因为 B300 的增长持续。对于 2027 财年，花旗预计收入为 2840 亿美元，同比增长 79%，预计 AI GPU 产品将占英伟达数据中心总销售的 70% 至 80%。其余部分预计来自网络、独立中央处理单元以及软件和服务。

花旗还大幅提升了对更广泛市场机会的看法。该行现在预计 2028 年数据中心半导体的总可寻址市场将达到 8510 亿美元，比之前的 7310 亿美元高出 16%，这一修订主要是由于对用于定制 AI 工作负载的应用特定集成电路的需求强于预期。

财报将在 5 月 20 日周三市场收盘后公布。根据 Seeking Alpha 汇编的共识预期，调整后的每股收益为 1.77 美元，收入为 788.9 亿美元。英伟达在过去 12 个季度中有 9 个季度的收入超出共识预期超过 10 亿美元，为即将发布的财报设定了高标准。

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花旗在财报发布前的看涨立场可能会在 5 月 20 日财报发布前几天增强市场对英伟达股价的积极情绪。若确认的收入超出花旗预期的规模，将进一步验证 AI 半导体行业的高估值，并可能提升与数据中心基础设施支出相关的同行公司的股价。到 2028 年大幅上调的数据中心总可寻址市场预期也对定制芯片设计师和网络设备供应商产生影响，暗示超大规模云计算公司在短期 GPU 周期之外将持续进行资本支出。