The Jobs Market Beat the Forecast by Double and Wages Grew Slower Than Expected. Here Is What April's Jobs Report Is Telling Investors About the Fed's Possible Next Move

今天，在马里纳·S·埃克尔斯联邦储备委员会大楼，随着联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔和他的同事们获得了一份理想的就业报告，他们的呼吸变得轻松了。

然而，这对股市来说可能并不那么理想。

今天早上，劳工统计局发布了四月份的就业形势摘要，结果大大超出预期。

尽管失业率保持在 4.3% 的稳定水平，但经济在本月新增了 115,000 个净新职位。这是经济学家预期的 55,000 个职位的两倍多。

此外，三月份新增职位的数字略微上调至 185,000。这使得三月和四月成为自 2024 年以来新增职位的最佳两个月。这表明，在 2025 年劳动力市场增长极为缓慢之后，劳动力市场重新获得了动力，连续两个月的就业增长超过了 100,000。

工资增长已趋于温和

然而，尽管每月新增职位在上升，工资增长仅为同比 3.6%，低于预期的 3.8%。非农员工的平均时薪为 37.41 美元。

这对美联储来说是一个非常受欢迎的数字，因为美联储密切关注工资增长，以寻找所谓的 “工资 - 价格螺旋” 开始的迹象。这是一个自我强化的循环，价格上涨导致工人要求更高的工资，从而使公司进一步提高价格以覆盖劳动力成本。这对通货膨胀和任何中央银行来说都是一个糟糕的局面。

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那么，四月份的就业报告对投资者和股市意味着什么呢？

好吧，尽管工资数据表明通货膨胀并没有失控，但这仍然是一个问题。消费者价格指数（CPI）在最近几个月持续上涨，目前同比上涨 3.3%，远高于美联储希望的 2% 的水平。

而今天的就业报告显示，失业率依然非常稳定——自 2025 年 12 月以来，一直徘徊在 4.4% 和 4.3% 之间。

因此，总体而言，美联储可能会对失业率松一口气，并将注意力重新转向通货膨胀（美联储的双重任务意味着它必须同时控制通货膨胀和最大化就业，而这两个目标往往是相互矛盾的）。

人们担心中东战争可能会对劳动力市场和通货膨胀产生负面影响。但在今天的报告之后，似乎通货膨胀是更大的担忧。

下周二，5 月 12 日，市场开盘前，劳工统计局将发布四月份的 CPI 报告。该数据将被密切关注，以寻找通货膨胀持续上升的迹象。

在美联储的利率决策委员会四月份会议上，美联储没有改变其目标利率。然而，它确实包含了表明近期有降息倾向的措辞。

但今天早上的就业报告表明，这种降息倾向不会再持续太久。如果下周的 CPI 报告高于预期，这可能会成为 2026 年降息的最后一根稻草。

期货市场显然是这么认为的。目前，期货交易者预计联邦基金利率在今年不会改变的概率为 73%。降息的概率约为 12%，加息的概率约为 15%。

因此，尽管投资者可以排除今年加息的可能性，但他们更不可能看到降息。