AI giants are burning money like crazy, but Taiwan Semiconductor is "hitting the brakes": April revenue growth hits a six-month low

智通财经 APP 获悉，台积电 (TSM.US) 4 月营收达新台币 4107.3 亿元，环比下降 1.1%。虽然实现了 17.5% 的同比增长，但为近六个月来最小增幅，且相较于 3 月份高达 45.2% 的激增态势，同比增速出现了显著收窄。不过这一增长仅反映了 30 天的营业情况，且其营收会随月度波动，分析师平均预计该公司 6 月份当季的营收增速将接近目前的两倍，达到约 35%。这种月度增速换挡在很大程度上源于 3 月份极高的对比基数，当时在 AI 芯片集中交付与供应链补货的共同推动下，单月营收冲上 4151.9 亿新台币的历史高点。

尽管 4 月单月表现有所降温，台积电前四月累计营收仍达新台币 1.5448 万亿元，同比增速维持在 29.9%。这一数据表明，在人工智能相关芯片需求持续驱动下，公司整体营收扩张趋势未见明显松动。对于投资者而言，累计口径的增长表现或比单月波动更具参考价值。

据了解，在 Alphabet(GOOGL.US)、亚马逊 (AMZN.US)、Meta Platforms(META.US) 和微软 (MSFT.US) 等超大规模云服务商预计今年投入超过 7250 亿美元用于 AI 基建的宏观背景下，台积电作为算力供给的战略咽喉，其营收体量维持高位实际上是 AI 需求从概念预期走向坚实落地的关键实证。

目前，以 3nm 和 5nm 为代表的先进制程贡献了公司近四分之三的销售额，反映出高性能 AI 芯片对极致能效的刚性需求，也进一步巩固了台积电在半导体供应链中作为景气度风向标的地位。为了应对这一长周期红利，台积电已战略性地将 2026 年资本支出目标上调至 520 亿至 560 亿美元区间，重点投向先进制程及 CoWoS 等先进封装产能。

对于美股市场而言，台积电的营收动向被视为 “AI 行业的总电表”，在科技巨头巨额投入回报率饱受质疑的当下，起到了业绩证伪与信心支撑作用，为英伟达、博通等芯片巨头的后续财报定下了乐观基调。

然而，4 月数据增速的收窄客观反映了当前市场现实矛盾。由于 4 月正值智能手机供应链的传统淡季，非 AI 业务的疲软在一定程度上对冲了先进制程的增量红利，这提醒投资者需对传统周期的波动保持警觉。